Los mercados financieros globales atraen tanto a profesionales como a individuos; ambos están ansiosos por hacer coincidir el ingenio con el mercado, tratando de superarlo. Sin embargo, los inversores a menudo se ven superados por el mercado porque no cooperaron y se comportaron como se esperaba. Debido a la dificultad para predecir con precisión el mercado, los gerentes de activos profesionales tienden a desarrollar un proceso de inversión, un procedimiento que siguen para administrar los activos de los clientes, de modo que los clientes sepan qué esperar del gerente y de su inversión.

Los procesos de inversión no se inventan por capricho, ni son instantáneos. A menudo se perfeccionan a lo largo de muchos años de prueba y error, de examinar y participar en los mercados, en tiempos de victorias frecuentes y pérdidas insuperables. Y estos procesos tienden a ser probados durante diferentes puntos en el ciclo económico y están hechos para ser repetibles. La creencia es que el proceso proporcionará al equipo (el gerente y el cliente) la mejor oportunidad de "mejorar" el mercado para lograr sus objetivos. (Para obtener más información, consulte: Cómo entender su función en el proceso de inversión).

Proceso de inversión y acciones

Los gerentes, al desarrollar su proceso de inversión, necesitan determinar algunas "reglas generales" que lo hagan significativo. Muchos se adhieren a las directrices proporcionadas por el CFA Institute. Aunque el CFA Institute no es un órgano de gobierno legal, es una organización de comercio profesional que tiene una gran influencia sobre la comunidad de inversión profesional. El CFA Institute proporciona un Código de Conducta Profesional del Administrador de Activos que establece seis pautas relacionadas con el proceso de inversión y las acciones del gerente:

1. Los gerentes deben tener un cuidado razonable y un criterio prudente al administrar los activos del cliente . En otras palabras, los gerentes de inversión deben realizar investigaciones y análisis, y tomar decisiones que tengan sentido para el cliente en función de cómo el gerente acordó administrar la cartera del cliente.

2. Los gerentes no deben involucrarse en prácticas diseñadas para distorsionar los precios o inflar artificialmente el volumen de negociación con la intención de inducir a error a los participantes del mercado . Esto significa que los gerentes no pueden difundir rumores falsos o información engañosa sobre un valor. Tampoco pueden los gerentes comprar una posición grande en un valor justo para manipular el precio o negociar acciones ilíquidas al final del trimestre para aumentar el precio del valor, de modo que cuando informan sus tenencias a los clientes, el precio parece más alto. Aunque muchas de estas acciones pueden ser difíciles de probar, particularmente con el aumento en el volumen de operaciones y la volatilidad atribuida a las transacciones de alta frecuencia, desde un punto de vista ético, el proceso del gestor de activos debería excluir este tipo de actividades.

3. Los gerentes deben tratar de manera justa y objetiva con todos los clientes al proporcionar información de inversión, hacer recomendaciones de inversión o tomar medidas de inversión . Los clientes deben estar seguros de que reciben el mismo trato, que ningún otro cliente recibe un trato preferencial que pueda tener un impacto negativo en su cartera. Sin embargo, hay ciertos casos en los que un gerente puede ofrecer más servicios o productos premium a un grupo selecto de clientes (según el nivel de activos administrados, por ejemplo), pero ese gerente debe divulgar estos arreglos y ponerlos a disposición de todos. clientes adecuados

4. Los gerentes deben tener una base razonable y adecuada para las decisiones de inversión . Esta disposición, en particular, llega al corazón del proceso de inversión. Los gerentes no pueden seleccionar inversiones al azar para la cartera de un cliente sin una "base razonable y adecuada". "El proceso de inversión debe diseñarse de manera tal que el gerente pueda analizar razonablemente la oportunidad de inversión, ya sea utilizando análisis fundamentales o técnicos, para formular una decisión de inversión que esté bien informada, haya sido investigada exhaustivamente y considere los supuestos y riesgos relacionados con la puntualidad de información, el tipo de instrumento y la objetividad e independencia de cualquier investigación de terceros (por ejemplo, investigación de Wall Street).

5. Los gerentes solo deben realizar acciones de inversión que sean coherentes con los objetivos y limitaciones establecidos de esa cartera y brinden información y revelaciones adecuadas para que los inversionistas puedan considerar si los cambios propuestos en el estilo o estrategia de inversión satisfacen sus necesidades de inversión . El proceso de inversión del pesebre debe cumplirse y los clientes deben confiar en que los gerentes se mantendrán fieles a sus objetivos. Sin embargo, a los gerentes también se les puede otorgar cierto nivel de flexibilidad para aprovechar las diferentes situaciones del mercado, pero necesitan comunicar estas decisiones con los clientes. La comunicación debe ser regular, especialmente cuando los gerentes se desvían de su estrategia establecida. Es fundamental mantener a los clientes bien informados y capaces de determinar si la estrategia modificada cumple con sus expectativas.

6. Los gerentes deben evaluar y comprender los objetivos de inversión del cliente . Los gerentes, para tomar las medidas apropiadas en nombre de los clientes, necesitan comprender los objetivos del cliente. Esto generalmente se hace en una Declaración de Política de Inversión (IPS), que considera cuánto riesgo desean o pueden soportar los clientes, los objetivos de rentabilidad esperados, el tiempo hasta que se necesitan los activos, las necesidades de dinero a corto y largo plazo, los pasivos ( por ejemplo, préstamos para automóviles, hipotecas, etc.), impactos impositivos y cualquier circunstancia legal, regulatoria u otras circunstancias únicas. El IPS, que se revisa anualmente o cuando surge un cambio en las circunstancias (como una muerte o jubilación), ayudará al gerente a elegir las inversiones que sean apropiadas para el cliente y al mismo tiempo a determinar cómo se medirá el desempeño del gerente.(Para obtener más información, consulte: un ejemplo de una declaración de política de inversión.)

The Bottom Line

Estas pautas pueden no ser legalmente obligatorias, pero tienden a seguir el espíritu de la ley relacionada con la Investment Act de 1940 y requisitos legales y reglamentarios posteriores. Más importante aún, estas pautas ayudan a establecer expectativas tanto para el cliente como para el gerente para establecer una comprensión clara de los objetivos y diseñar un plan sobre cómo lograrlos de manera justa, ética y prudente.