¿Le interesaría invertir en un sector que cuenta con retornos históricos superiores a la media, fuertes retornos de capital, restricciones impuestas por el gobierno a la competencia y productos que pueden ser esenciales para mantener la calidad de vida de las personas? ¿Seguiría interesado si supiera que hubo enormes gastos iniciales de desarrollo, una alta tasa de fallas, un flujo constante de aspirantes a rivales y un organismo regulador federal que impone normas estrictas y, en ocasiones, arbitrarias?
No hay duda de que la tecnología médica ofrece todo lo anterior a los inversores. La pregunta, sin embargo, es qué deben saber los inversores para aprovechar mejor las oportunidades del sector. Si bien no existen garantías seguras ni atajos con respecto a la debida diligencia (DD), existen algunos indicadores que pueden ayudarlo a tomar mejores decisiones de inversión en este sector dinámico. Sigue leyendo para descubrir cuáles son.

Busque un innovador, no un seguidor
Al considerar una posible inversión en tecnología médica, generalmente es mejor buscar una empresa dedicada a las nuevas tecnologías y la innovación. Los nuevos productos suelen ofrecer un mejor rendimiento (mejores resultados para el paciente, más fáciles de usar por el médico, etc.), y esas mejoras generalmente requieren un precio superior e impulsan los cambios en el mercado al nuevo producto. ( Grandes expectativas: pronosticar el crecimiento de las ventas puede brindar sugerencias para predecir las ganancias en la participación de mercado).

La mejor forma de evaluar si una empresa determinada se centra en la innovación es observar los proyectos de investigación y desarrollo (I + D) de la compañía. Las pequeñas empresas generalmente son muy directas respecto a los proyectos actualmente en curso (a menudo es lo único de lo que la gerencia tiene que hablar con los inversionistas), pero las grandes compañías a menudo no divulgan tanta información. En esos casos, pruebe esta regla general: si una empresa gasta menos del 10% de sus ingresos en I + D, tenga sospechas. (Para la lectura relacionada, vea ¿Qué es mejor: dominio o innovación? y Comprando en I + D .)

No te preocupes por los detalles
No es necesario tener conocimientos médicos a nivel de experto en inversiones en tecnología médica. De hecho, incluso las mentes médicas más inteligentes tienen un historial mixto cuando se trata de ver el futuro de la tecnología médica, por lo que los inversores nunca deben sentirse intimidados por un "experto médico" que opina sobre una acción o terapia determinada. (Lea sobre cuándo la información interna puede ser rentable en ¿Puede alguien de adentro ayudarlo a hacer mejores negocios? )

Sin duda vale la pena leer las enfermedades o condiciones que los productos de una compañía tratan (o intentan tratar) ), e Internet ofrece una gran cantidad de información sobre casi todas las afecciones médicas que constituyen una oportunidad de mercado viable.Desde publicaciones periódicas revisadas por colegas hasta blogs de pacientes individuales, cualquier inversionista puede tener una idea de los factores de manejo en el tratamiento de cualquier condición médica.

Comprender el ciclo de vida
Hay varios puntos clave en el ciclo de vida de una empresa de tecnología médica, y cada etapa tiene ciertas ramificaciones para un inversor.

Las empresas de nueva creación enfrentan años de pérdidas y salidas de efectivo a medida que la administración trata de liderar nuevos productos a través de ensayos clínicos, a través de la Administración de Alimentos y Medicamentos (FDA) y en el mercado. Aquí, la cantidad de efectivo en el balance, la eficacia del producto y la franqueza del equipo de gestión son cruciales. Suponiendo que los datos clínicos sean positivos, la compañía eventualmente enfrentará a la FDA y la decisión de aprobación / rechazo que sigue. (Lea Cómo medir a los fabricantes de medicamentos para obtener más información.)

Si una empresa obtiene la aprobación de la FDA, la siguiente etapa es el lanzamiento de comercialización y la rampa de ventas. Aquí es fundamental para la empresa tener un sólido equipo de marketing (o asociación) en su lugar. Busque un fuerte crecimiento de las ventas iniciales, pero no espere ganancias por el momento. (Conozca cómo el marketing eficaz crea una ventaja competitiva en Publicidad, cocodrilos y fosas .)

Una vez que una empresa obtiene rentabilidad, el juego cambia. En pocas palabras, muy pocas compañías de tecnología médica maduran en jugadores grandes e independientes. En su mayor parte, las empresas se adquieren o intentan aumentar su volumen recurriendo a adquisiciones. Eso significa que los inversores deben tener cuidado con las ofertas y tener cuidado con las compañías que pagan de más en su intento de crecer mediante adquisiciones. (Para obtener más información sobre la medición de la rentabilidad, lea Manipulación de la rentabilidad con ROCE .)

Para aquellas empresas que sí se establecen como grandes actores independientes, el ciclo de vida es familiar para los inversores: es un proceso continuo de administrar el negocio existente, introducir nuevos productos y guiar el crecimiento del valor para los accionistas. (Lea más sobre la importancia del valor para los accionistas de las empresas en ¿Por qué las empresas se preocupan por los precios de sus acciones? )

No olviden al gobierno
Si hay un factor de riesgo para la tecnología médica no es común a otras compañías, es el papel significativo del gobierno en múltiples niveles de las empresas.

Para empezar, la FDA determina efectivamente si una compañía puede hacer negocios en los Estados Unidos. Antes de que un dispositivo pueda venderse legalmente, la FDA debe aprobar su venta. Si bien no todas las aprobaciones de productos requieren costosos ensayos clínicos, la mayoría de los productos que generan un crecimiento significativo de los ingresos para el sector requieren datos significativos sobre la eficacia y la seguridad antes de que la FDA permita su venta. (Lea sobre la importancia de los datos de ensayos clínicos en Invirtiendo en el sector de la salud .)

También vale la pena señalar que la aprobación no termina la historia; La FDA requiere un monitoreo e informes continuos y puede ordenar dispositivos fuera del mercado si los peligros ocultos se revelan en los años siguientes.

Si bien puede parecer sencillo, la FDA tiene un mandato que requiere que sea sensible a una variedad de factores.La agencia debe proteger la seguridad del público en general, pero la compensación adecuada entre el riesgo y la recompensa de un nuevo dispositivo o terapia es subjetiva. Para complicar las cosas, la actitud de la FDA con respecto a esa compensación parece fluir y desaparecer con el tiempo. Los inversores pueden minimizar los riesgos para su cartera eligiendo empresas que ya tengan un conjunto de productos aprobados que ya están en el mercado o que tengan datos muy sólidos para los productos en desarrollo. (Para obtener consejos sobre la evaluación de empresas en esta situación, lea Uso de DCF In Biotech Valuation .)

El gobierno también juega un rol en determinar si las compañías de tecnología médica pueden recibir pago por sus dispositivos y terapias. Medicare es un factor importante cuando se trata de cómo los estadounidenses pagan por su atención médica, y si el gobierno se retracta de cuánto está dispuesto a pagar por diversas terapias o dispositivos, eso puede tener un gran impacto en el sector. De hecho, las aseguradoras privadas con frecuencia seguirán el ejemplo de lo que Medicare decida cuando formen sus propias políticas de cobertura. (Para obtener más información sobre la cobertura privada, lea Comprar un seguro de salud privado . Para obtener más información sobre Medicare, consulte ¿Qué cubre Medicare? )

Aceptar una metodología de valoración diferente
En pocas palabras, los estándares de valoración en tecnología médica son un poco diferentes. Si observa muchas de las acciones de tecnología médica más avanzadas, como Alcon (NYSE: ACL), Stryker (NYSE: SYK), Boston Scientific (NYSE: BSX) y Medtronic (NYSE: MDT), verá los índices históricos anteriores ( y, a veces, muy por encima) los niveles prevalecientes del S & P 500, que incluyen:

• relación precio-ganancias
• relación precio / cartera
• relación precio-ventas
• relación precio-efectivo-flujo < EV / EBITDA (EV = valor empresarial)
• Sin embargo, con el tiempo, las acciones de tecnología médica han superado en general al índice Standard & Poor's 500 (S & P 500) y se mantuvieron relativamente bien en períodos de difícil desempeño en el mercado. (Para obtener más información sobre este tema, lea

¿Es la relación P / E un buen indicador de mercado? y ¿Su cartera está superando su punto de referencia? ) No es que no haya argumentos a favor de valoraciones más robustas; esta industria cuenta con márgenes superiores a la media y retorno del capital invertido (ROIC), no teme a los competidores genéricos y ofrece productos con una demanda bastante inelástica. Después de todo, una persona puede retrasar la compra de un televisor nuevo o un automóvil nuevo, pero no pueden retrasar el tratamiento de un ataque cardíaco o una cadera rota hasta que la economía mejore.

Los inversionistas nuevos en la tecnología médica también deberían darse cuenta de que, para bien o para mal, la relación precio-ventas es una medida comúnmente utilizada para estas acciones (particularmente en los niveles de capitalización pequeña y mediana). De hecho, las acciones emergentes de tecnología médica que cotizan por debajo de una relación precio / ventas de 4 se pueden considerar como una "compra", y las que cotizan por encima de 8 pueden considerarse demasiado caras o al menos sobrecalentadas. (Eche un vistazo a cómo esta relación efectiva puede verse influenciada por ciertos factores críticos en

Usar relaciones precio-ventas para valorizar existencias .) Conclusión

La tecnología médica es un sector dinámico, con nuevas tecnologías y productos que surgen prácticamente todos los años. Muchos inversores evitan porque creen equivocadamente que es demasiado complicado, por lo que a menudo se pasan por alto oportunidades de inversión. No hay duda de que se necesita un poco de trabajo para ponerse al día sobre las compañías de tecnología médica y sus existencias, pero no más que para cualquier otra industria. Si los inversores adoptan un enfoque metódico para investigar y evaluar las acciones en este sector, deberían descubrir que la inversión en tecnología médica está ciertamente dentro de las capacidades del inversor individual.
Para obtener más información, consulte

Cómo encontrar existencias sin descubrir.