Chesapeake Energy Corporation (NYSE: CHK CHKChesapeake Energy Corp3. 74 + 2. 19% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) es el segundo mayor productor de gas en los Estados Unidos detrás de Exxon Mobil. Su producción de gas natural alcanzó 1. 095 billones de pies cúbicos (bcf) en 2014. Chesapeake también produce petróleo y líquidos de gas natural (LGN), pero en volúmenes mucho más pequeños. Los precios del gas natural ya estaban deprimidos en 2014 y, en promedio, Chesapeake recibió $ 2. 54 por millón de pies cúbicos (Mcf). Las ventas de gas natural de la compañía ascendieron a $ 2. 777 mil millones, aproximadamente un 25% menos que sus ventas de una menor cantidad de petróleo. Sus ventas de petróleo consistieron en solo 42 millones de barriles (MMbbl), aproximadamente un cuarto del volumen de producción de gas de la compañía basado en barriles de petróleo equivalente (BOE).

Cuando una operación más grande que está mayormente financiada regresa menos, hay un problema de rentabilidad. Las operaciones de petróleo y LGN de ​​Chesapeake pueden ser más rentables, pero en sus tamaños más pequeños, no pueden compensar pérdidas sustanciales de gas natural. En comparación con 2014, el precio del petróleo también está en apuros, lo que resulta en ventas de petróleo menos confiables. La carga de deuda más pesada de Chesapeake está exacerbando la situación. Los usos agresivos de la deuda pueden haber sido deseables para aumentar los rendimientos cuando las operaciones fueron rentables. A medida que las pérdidas comienzan a aumentar y la presión de la deuda se está disparando, el valor de las acciones de una empresa podría evaporarse rápidamente.

Margen operativo

Los ingresos trimestrales de Chesapeake han estado cayendo desde el inicio de 2015 en casi un 50% con respecto a los niveles anteriores de 2014, con los precios del gas natural y el petróleo cayendo aún más. Mientras tanto, los picos en el deterioro de los activos y los gastos inusuales debido a los mercados de energía deprimidos han agregado más al gasto operativo de la compañía. La combinación de menores ingresos y mayores gastos ha resultado en pérdidas operativas trimestrales consecutivas en los primeros tres trimestres de 2015 para Chesapeake. El margen operativo de la compañía es -109. 5% para los 12 meses que terminaron el 30 de septiembre de 2015, lo que indica pérdidas severas ya que los ingresos no cubren ni la mitad de sus gastos operativos totales.

Proporción de deuda a patrimonio

Para financiar sus expansivas tenencias de activos energéticos y posteriores inversiones de capital en desarrollos de proyectos, Chesapeake emitía una deuda a largo plazo de aproximadamente $ 20 mil millones anuales de 2010 a 2012 cuando los precios de la energía fueron mucho más altos que en 2016. La tasa de uso de la deuda a largo plazo disminuyó a aproximadamente $ 10 mil millones al año entre 2013 y 2014. La acumulación de emisión de deuda a lo largo de los años ha dejado a Chesapeake con una carga de deuda mucho más pesada sus pares y la industria en general. A partir del 30 de septiembre de 2015, la relación de deuda a capital (D / E) a largo plazo de Chesapeake es 2.5, comparado con 0. 9 para sus pares y 0. 8 para el promedio de la industria.

Con la disminución de los ingresos y sin ingresos últimamente, la empresa tiene problemas financieros para cubrir los pagos de intereses y preparar los fondos para el vencimiento de la deuda. Para preservar efectivo, Chesapeake ha suspendido los dividendos trimestrales de acciones preferentes a partir del 22 de enero de 2016. Además, para reducir su carga de deuda, la compañía propuso que los tenedores de bonos intercambien su deuda subordinada, o bonos no garantizados, por notas de mayor rango con gravámenes a cambio para vencimientos más largos. Pero sin eventualmente retirar alguna deuda, la relación D / E de Chesapeake puede ser incluso mayor cuando más pérdidas reducen aún más su base de capital.

Ratio Precio-a-Precio

Cierre a $ 3. 51 el 18 de enero de 2016, las acciones de Chesapeake perdieron el 88% de su valor desde el 30 de junio de 2014, cuando la acción alcanzó un máximo interino de $ 29. 50 antes de su colapso total en medio de la actual derrota del mercado de la energía. Los inversores valoran una acción al sopesar el rendimiento de los ingresos de la compañía y los ingresos netos, que tanto faltan para Chesapeake.

Tres pérdidas trimestrales en 2015 han reducido el capital total de la compañía de $ 16. 903 mil millones a fines de 2014 a $ 4. 282 mil millones el 30 de septiembre de 2015, lo que equivale a $ 6. 46 por acción. A partir del 18 de enero de 2016, las acciones de Chesapeake tienen una relación precio / valor contable (P / B) de 0. 54, un descuento del 46% sobre el valor de mercado hasta el valor contable de acciones. Una relación P / B tan baja sugiere que los inversores están descontando aún más el futuro desempeño financiero de Chesapeake con la expectativa de que sus condiciones comerciales no mejoren en el corto plazo.