Stock and Flow Essentials

Entender la diferencia entre las variables de stock y de flujo es esencial para comprender y analizar los datos financieros y económicos. Matemáticamente hablando, una variable de flujo es un vector, una medida bidimensional. Una de estas dimensiones es el tiempo. El otro es la cantidad de la variable en cuestión que se tabuló durante el período especificado. Por el contrario, una variable de stock es una medida unidimensional. Es una medida instantánea, tomada en un momento preciso en el tiempo. Como resultado, las variables de stock a menudo se denominan valores de instantánea.

Las declaraciones de ingresos son colecciones de variables de flujo. Los balances contienen variables de stock.

El elemento de tiempo

Dado que los estados financieros auditados generalmente se producen trimestralmente y anualmente, estas son las dimensiones de tiempo más comunes encontradas al tratar con las variables de flujo en las finanzas. Para fines de informes de gestión interna; sin embargo, los informes financieros a menudo se producen de forma mensual, semanal e incluso diaria. De hecho, en gran parte de la industria de servicios financieros, especialmente en firmas de valores, el cierre diario de los libros es habitual, en gran parte debido a requisitos regulatorios.

Tener en cuenta la dimensión de tiempo asociada con una variable de flujo determinada es fundamental para la correcta interpretación de la misma, incluido el uso de datos históricos para desarrollar previsiones y proyecciones financieras para períodos de tiempo futuros.

Debido a que las variables de stock son observaciones punto por punto, sus valores pueden no ser representativos de la posición financiera normal de una empresa durante un período más largo, como durante todo un trimestre fiscal o año fiscal. Esto puede deberse a eventos aleatorios o a la manipulación deliberada de los resultados financieros por parte de la empresa; un proceso tradicionalmente denominado escaparatismo. Esto puede incluir la eliminación temporal de ciertas deudas o préstamos del balance de la empresa a la fecha de presentación, lo que mejora la aparente solidez financiera de la empresa. El uso de las variables de stock puntuales en un balance general tiene, por lo tanto, serias limitaciones como indicadores de la situación financiera.

Apple Inc. Ejemplo

Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 25 +1. 01% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) reportó $ 233 . 7 mil millones en ingresos netos por ventas en su estado de resultados para el año fiscal 2015, que finalizó el 26 de septiembre de 2015 (por página 39 de su Formulario 10-K 2015, como se puede encontrar en la página de relaciones con inversionistas de Apple). Como debería ser el caso con las variables de flujo en los estados de resultados, esta cifra es igual a la suma de las cifras de ingresos por ventas netas en los cuatro estados financieros trimestrales para el mismo año fiscal:

74.6 + 58. 0 + 49. 6 + 51. 5 = $ 233. 7 mil millones

Obsérvese, sin embargo, que las cifras auditadas en el informe anual de una empresa pueden no ser igual a la suma de los datos trimestrales no auditados previamente publicados para el mismo año fiscal. Los ajustes realizados por los auditores pueden producir discrepancias. En el caso de los informes de Apple de 2015, los auditores no parecen haber hecho ningún ajuste importante, al menos no a los números redondeados al millón de dólares más cercano. Las cifras de la cuenta de resultados en los informes trimestrales no auditados se suman a las cifras en el informe anual auditado.

Pasando a las variables de acciones en el balance de Apple, tomemos la deuda a largo plazo como ejemplo. Una cifra de $ 53. 463 mil millones es la instantánea tomada el 26 de septiembre de 2015. Esta misma cifra se informa en los informes 10-K y 10-Q de Apple para ese momento. El valor de cierre para el año fiscal 2014 fue de $ 28. 987 mil millones. Derivar un valor promedio de la deuda a largo plazo para el año fiscal 2015 se puede hacer de dos maneras.

Un método rápido es un promedio de dos puntos de los valores de cierre para los años fiscales 2014 y 2015:

(28 987 + 53. 463) / 2 = $ 41. 225 mil millones

Un método más detallado es un promedio de cinco puntos, teniendo también en cuenta los valores de cierre de los tres trimestres fiscales intermedios:

(28 987 + 32. 504 + 40. 072 + 47. 419 + 53. 463) / 5 = $ 40. 489 mil millones

Incluso este último método, que utiliza tres puntos de datos adicionales, es, en el mejor de los casos, una aproximación. Al igual que con el promedio de dos puntos, el promedio de cinco puntos supone que el valor en libros de la deuda a largo plazo de Apple creció sin problemas entre las observaciones, lo que puede o no haber sido el caso real. No obstante, en ausencia de datos disponibles públicamente que muestren los cambios diarios reales, estas son las mejores aproximaciones que un analista puede hacer.

Datos económicos

Los períodos de tiempo de un año y un trimestre calendario son típicos para la mayoría de las variables de flujo. A diferencia de las variables de flujo financiero, cuando las variables de flujo económico se reportan por períodos de menos de un año calendario, los números generalmente se anualizan y se ajustan estacionalmente.

Por ejemplo, según lo informado por la Oficina de Análisis Económico (BEA) del Departamento de Comercio de los EE. UU., El Producto Interno Bruto (PIB) para el año calendario 2014 fue de $ 17. 348 billones. Las cifras trimestrales del PIB para 2014, también en billones, fueron de $ 16. 984, $ 17. 270, $ 17. 522 y $ 17. 616, respectivamente. Por lo tanto, la cifra anual del PIB para 2014 es el promedio, en lugar de la suma de los cuatro números trimestrales:

(16 984 + 17. 270 + 17. 522 + 17. 616) / 4 = $ 17. 348 billones

Los ajustes estacionales eliminan el impacto de los patrones recurrentes en la actividad económica que se manifiestan más o menos al mismo tiempo cada año. En particular, la actividad económica en los Estados Unidos es marcadamente más débil en el primer trimestre calendario. En particular, las ventas minoristas sufren una gran caída después de la temporada de compras navideñas, y la actividad de la construcción se ve afectada por el clima invernal en gran parte del país. Como se explica en la Carta económica del Banco de la Reserva Federal de San Francisco "El rompecabezas del débil crecimiento del PIB del primer trimestre", en los últimos años el PIB no ajustado ha tendido a caer alrededor del 10% en el primer trimestre y aumentar en un 20% en el segundo trimestre.La eliminación de las fluctuaciones estacionales que se repiten todos los años está diseñada para "revelar los movimientos subyacentes cíclicos y de tendencia en la economía".

Estacionalidad en Apple

Volviendo al análisis de Apple Inc. anterior, se puede ver un patrón obvio de estacionalidad en El primer trimestre fiscal de 2015, que finalizó el 27 de diciembre de 2014, produjo el 32% de los ingresos por ventas de ese año fiscal ($ 74.6 millones de $ 233.7 millones), lo que indica la importancia de la temporada de compras navideñas De hecho, el análisis de los ingresos por ventas netas trimestrales para el año fiscal 2013 hasta 2015 revela un patrón estacional de ventas notablemente estable:

32% del total anual en el primer trimestre de cada año

25% en el segundo trimestre de cada año

20% a 21% en el tercer trimestre

22% a 23% en el cuarto trimestre

The Bottom Line

Al trabajar con datos financieros o económicos, es fundamental para entender si la medida en cuestión es una variabl de stock o de flujo e, así como el punto en el tiempo o período de tiempo asociado con su medición. Además, las variables de flujo económico se informan con frecuencia como tasas anuales desestacionalizadas, lo que tiene implicaciones clave para la interpretación de las mismas.