Fondos de dotación son los portafolios de inversión que se establecen para fundaciones como universidades, iglesias y organizaciones benéficas. Algunas de las dotaciones más grandes del mundo están establecidas por universidades, como Harvard y Yale, que combinaron más de $ 60 mil millones en activos bajo administración, a partir de enero de 2016. Cada dotación tiene una declaración de política de inversión, diseñada para delinear el propósito y pautas del fondo de dotación y cómo sus fondos serán invertidos por el administrador de la cartera.

Introducción

El comienzo de una declaración de política de inversión está diseñado para presentar la institución o entidad para la cual se creó la dotación. Esta parte también describe las funciones de los individuos, tales como los miembros del comité de gestión de inversiones o el consejo de administración, que son responsables de llevar a cabo las directrices de la declaración.

El comienzo de la declaración de política de inversión también contiene la declaración de la misión u objetivos de la dotación. Por ejemplo, la declaración de dotación de la Universidad de California, Los Ángeles (UCLA) tiene dos misiones; mantener el poder adquisitivo de la dotación a perpetuidad y lograr suficientes rendimientos de inversión para mantener el nivel de gasto necesario para respaldar las operaciones universitarias.

Política de gastos

La parte de la política de gastos de la declaración proporciona los detalles de la tasa de distribución objetivo para el fondo de dotación de forma anual. Esta tasa objetivo es establecida por la junta de fideicomisarios y se puede calcular como un porcentaje de los activos totales del fondo o una tasa fija cada año. Esta cantidad puede cambiar anualmente, según las necesidades presupuestarias de la universidad y el rendimiento general de inversión del fondo de dotación.

Objetivos de inversión

La sección de objetivo de inversión cuantifica las metas y objetivos de la declaración de misión. Por ejemplo, la política de inversión de UCLA establece que deben mantenerse los retornos de inversión sostenible a largo plazo. La parte de los objetivos de inversión de la declaración establece que el objetivo es lograr un retorno real anual promedio del 5% anual a largo plazo. Esta sección también establece requisitos importantes para las inversiones del fondo, como mantener la diversificación, los niveles razonables de riesgo, la liquidez y la responsabilidad social. Muchas declaraciones de política de inversión proporcionan los puntos de referencia apropiados y los rendimientos esperados correspondientes para cada clase de activo como una medida de comparación para el rendimiento del fondo.

Política de asignación de activos

Esta parte de la declaración de política de inversión requiere la mayor cantidad de detalles. La política de asignación de activos establece el tipo de inversiones que puede usar el administrador de inversiones de dotación.Muchas instituciones han utilizado una amplia variedad de clases de activos para compensar la asignación de activos de los fondos de dotación. Harvard Endowment utiliza clases de activos tradicionales, como acciones de EE. UU., Capital extranjero, capital emergente, bonos nacionales, bonos extranjeros y alto rendimiento. Sin embargo, también tiene exposición a otras clases de activos, como capital privado, rentabilidad absoluta, recursos naturales y bienes inmuebles. Harvard Management Company (HMC), que administra la dotación, cree que la exposición a múltiples clases de activos aumenta el rendimiento general al tiempo que reduce el riesgo.

La política de asignación de activos también dicta el rango aceptable de objetivos de asignación que puede tener cada clase de activo. Esto ayuda al fondo de dotación a mantener los objetivos a largo plazo de la declaración de política de inversión, al tiempo que le da al administrador de inversiones flexibilidad para tomar decisiones tácticas dentro de los rangos. Por ejemplo, la dotación de Harvard tiene un rango de 6 a 16% para las acciones de los Estados Unidos, de 6 a 11% para las acciones extranjeras y de 4 a 17% para las acciones de los mercados emergentes. La asignación más grande es para capital privado, con un rango de 13 a 23%. La asignación más pequeña es de alto rendimiento, con un rango de 0 a 3%.

Informes y mantenimiento de la cartera de dotación

Esta sección de la declaración de política de inversión aclara la política de seguimiento e informe para el fondo de dotación. Esto incluirá la auditoría del rendimiento del fondo por parte de una empresa de contabilidad o auditoría de buena reputación. La sección también proporcionará declaraciones de la asignación de activos, el rendimiento, la actividad y el valor de mercado del fondo a la junta de fideicomisarios y miembros de la fundación.

Esta parte de la declaración también revisa la política de reequilibrio de asignación de activos. Si una clase de activo determinada cae por encima o por debajo del rango objetivo deseado, el administrador de inversiones haría los ajustes de operación correctos. Estos reequilibrios de cartera se pueden realizar de forma trimestral, semestral o anual.