Hay muchas oportunidades para apostar contra el mercado de acciones. ¿Pero por dónde empezar?

El vendedor en corto famoso James Chanos, presidente y fundador del fondo de cobertura Kynikos Associates, continúa expresando su profunda desconfianza hacia China, junto con compañías vinculadas a artículos de alto precio, como obras de arte, y grandes paquetes acumulativos que se basan en la astuta contabilidad para Gussy hasta sus balances.

En entrevistas en la Conferencia de SkyBridge Alternatives en Las Vegas, Chanos destacó esos temas, y señaló que una ofensiva del gobierno chino contra el fraude en la meca del juego Macau podría perjudicar a las compañías de juegos con exposición a China. Chanos no enumeró compañías específicas con tal exposición, pero dijo que estaba "preocupado" de que las empresas de Estados Unidos que administraban los casinos en Macao estuvieran en la mira de la represión. "Ya no seríamos casinos de Macau largos. "

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Algunas grandes empresas de casinos con sede en los Estados Unidos y operaciones en Macao incluyen Wynn Resorts Ltd. (WYNN WYNNWynn Resorts Ltd151. 39 + 0. 87% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), MGM Resorts International (MGM MGMMGM Resorts International31. 71 + 1. 44% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) y Las Vegas Sands Corp. (LVS LVSLas Vegas Sands Corp66. 55 +1. 02% Creado con Highstock 4. 2. 6 ). (Para más información sobre las compañías de casinos de EE. UU. Que operan en Macao, consulte: ¿Macao seguirá siendo la mejor apuesta para los inversores de casino? )

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Cuidado con Bear

Los vendedores en corto como Chanos son osos bursátiles. Una venta corta de una acción está motivada por la creencia de que el precio de un valor disminuirá, lo que le permitirá volver a comprarlo a un precio inferior para obtener un beneficio. El vendedor generalmente toma prestado el valor y luego lo devuelve después de que el valor de la acción haya disminuido. La venta en corto es una estrategia de alto riesgo. (Para obtener más información sobre este tema, consulte Una descripción general de las ventas en corto)

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Chanos opera esencialmente 180 grados de manera diferente al famoso inversor "comprar y mantener" y fundador y CEO de Berkshire Hathaway Inc. (BRK-A BRK-ABerkshire Hathaway Inc280, 170. 00-0 . 11% Created with Highstock 4. 2. 6 ) Warren Buffett, que compra compañías que cree que son justamente valoradas con fundamentos sólidos a largo plazo. Chanos hace apuestas contra las compañías que no le gustan, con frecuencia después de desenterrar los errores contables, y luego los mantiene a largo plazo. Uno de sus cortometrajes más famosos fue el del comerciante de energía en quiebra Enron Inc., que bajó de más de $ 90 en el verano de 2000 a alrededor de $ 1 a fines del año próximo.

Gasto en China enmudecido

El rico comprador chino ha reducido las compras de relojes ultra-caros de gama alta, y el gobierno chino también ha reprimido recientemente el fraude en China, señaló Chanos.Este mes, funcionarios chinos acusaron a un alto ejecutivo de GlaxoSmithKline plc (GSK GSKGlaxoSmithKline36. 14-0. 03% creado con Highstock 4. 2. 6 ) de decirle a sus subordinados que crearan una gran red de sobornos. en un aumento en los precios de los medicamentos e ingresos ilegales de $ 150 millones.

"Y las dos áreas que creo que lo están sintiendo ahora son bienes de lujo y bienes raíces", dijo en una entrevista con CNBC la semana pasada. "Es una de las razones por las cuales las transacciones inmobiliarias se colapsaron en China este año. Los dos siguientes son capitales de vuelo en términos de bienes inmuebles y arte extranjeros: Sotheby's (BID BIDSotheby's45. 50-7. 93% Created with Highstock 4. 2. 6 ) - y Macao. Nos preocupa cada vez más que se avecina una ofensiva en Macao. "

'Silly' Art Prices

Chanos está viendo una buena cantidad de espuma en el precio del trabajo de artistas vivos, lo que subraya su preocupación por Sotheby's. "Somos bajos Sotheby's", dijo. "Creemos que en este punto del ciclo del arte contemporáneo estamos viendo muchas tonterías. "

El arte contemporáneo es lo que se está moviendo en el bloque de la subasta en este momento, dijo, citando ejemplos de subastas costosas para artistas vivos. Eso concierne a Chanos. "Y generalmente cuando el mercado del arte se vuelve tonto, generalmente es hora de estar fuera de Sotheby's. Lo que realmente nos preocupa es que gran parte de la acción no está en los artistas que están muertos, para ser francos. Es en los artistas jóvenes que todavía producen mucho arte, y a estos precios producirá aún más. "

Cuidado con los Rollups

Chanos también cuestiona el modelo comercial de Valeant Pharmaceuticals International Inc. (VRX VRXValeant Pharmaceuticals International Inc.12. 04 + 4. 79% Creado con Highstock 4. 2 .6 ), que ha participado en docenas de fusiones desde su creación en 2010 al combinar Valeant y Biovail. Recientemente, Valeant hizo una oferta hostil por Allergan Inc. (AGN AGNAllergan PLC174. 34-0. 33% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), que fabrica Botox.

En un ejemplo de arbitraje de fusión, se ha puesto en corto con Valeant y tiene una posición larga para Allergan.

"Somos cortos porque es un paquete acumulativo, y los paquetes acumulativos son un conjunto único de problemas", dijo. "Los paquetes acumulativos generalmente están basados ​​en la contabilidad, y ciertamente creemos que ese es el caso en Valeant".

Chanos la creencia es que la compañía está "jugando algunos juegos de contabilidad muy agresivos" cuando compran empresas y anotan los activos. Agregó que los ejecutivos de Valeant están vendiendo acciones. "Finalmente, las únicas personas que son más negativas con respecto a Valeant que quizás yo son los conocedores de Valeant".

A esto se añade el hecho de que media docena de ejecutivos se marcharon de Valeant en el último año y medio. "Quiero decir, parece que no hay mucha confianza dentro del conjunto ejecutivo de Valeant aquí. Y eso está dejando de lado la dinámica del acuerdo, que es una historia completamente distinta. "

La minería disminuye

Al igual que con China, Chanos sigue reduciendo a Caterpillar Inc. (CAT CATCaterpillar Inc137.71 + 0. 79% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), una compañía con negocios diversos que se cotiza por encima de múltiplos. El valor de los productos básicos como el hierro y el carbón, que los productos de Caterpillar ayudan a extraer, continúa disminuyendo, dijo, y agregó a sus preguntas sobre los prospectos a corto plazo de la compañía.

"Creo que las personas generalmente creen que se trata de una obra de construcción norteamericana. Es el 15% de sus negocios ", dijo. "Tal vez es un juego de petróleo y gas. Caterpillar es una compañía muy diversa. Una gran parte de sus ganancias se encuentra en la minería, que continúa disminuyendo. La acción se cotiza por encima de un múltiplo de mercado para una empresa cíclica, donde incluso la administración ha dicho que cree que las ganancias mínimas podrían ser de $ 3. 50. No lo conseguimos. "

The Bottom Line

A medida que las acciones ven fuertes vientos en contra, los inversores pueden tomar algunos consejos de un exitoso vendedor en corto. Un factor importante será la desaceleración de la actividad económica en China, desde la caída de los precios de las materias primas hasta la disminución de las ventas de artículos de lujo y arte. Los inversores también deberían considerar los recientes pasos del gobierno para frenar el fraude en el continente y en la meca del juego de Macao. Cuando se trata de inversiones relacionadas con China, pise con cuidado.