La refinanciación y la reestructuración son dos procesos separados, pero a menudo invocan la misma imagen: la de una empresa desesperada al borde de la bancarrota que hace un último esfuerzo para mantener el negocio a flote. Si la empresa está realmente refinanciando o reestructurando se pierde en la traducción. Esto ha llevado a muchas personas, incluidos los profesionales de las finanzas, a utilizar las palabras indistintamente cuando en realidad son procesos completamente diferentes.

Fundamentalmente, tanto la refinanciación como la reestructuración son procesos de reorganización de la deuda tomados para fortalecer la perspectiva financiera de una persona o empresa. La refinanciación de la deuda se refiere a iniciar un nuevo contrato, a menudo en mejores términos que el anterior, para pagar un préstamo. La reestructuración de la deuda es una opción más extrema cuando los deudores están en riesgo de incumplimiento y negocian para modificar el contrato existente.

Los costos de la quiebra

¿Pero por qué refinanciar o reestructurar? Un catalizador clave es evitar el costo de la quiebra tanto para el prestatario como para el acreedor. Debido a los gastos legales que recaen sobre el prestatario y el acreedor, la mayoría de los problemas de reestructuración de la deuda se resuelven antes de que la quiebra sea inevitable. En promedio, los honorarios de abogados para las bancarrotas del Capítulo 7 oscilan entre $ 500 y $ 3, 500. Además, hay cargos adicionales de trámites gubernamentales, cargos por asesoría de crédito y tarifas de educación para deudor, sin mencionar el severo efecto en el puntaje de crédito del prestatario. Por el lado del acreedor, si el préstamo no fue garantizado, entonces el acreedor está fuera del capital así como los pagos de intereses acordados. Si el préstamo fue asegurado, entonces el acreedor tiene que lidiar con la liquidación de activos como bienes raíces o automóviles. Usualmente, ambas partes quieren evitar esos resultados, haciendo que la reestructuración y la refinanciación sean alternativas atractivas.

Refinanciación de deuda

En la refinanciación de deudas, un prestatario solicita un nuevo préstamo o instrumento de deuda que tiene mejores condiciones que un contrato anterior y puede utilizarse para pagar la obligación anterior. Un ejemplo de refinanciamiento sería solicitar un préstamo nuevo y más barato y usar los fondos de ese préstamo para pagar los pasivos de un préstamo existente. El refinanciamiento se usa de forma más liberal que la reestructuración porque es un proceso más rápido, más fácil de calificar e impacta el puntaje crediticio de manera positiva ya que el historial de pagos reflejará el pago del préstamo original.

Existen varios motivos para refinanciar, y las razones más comunes son la reducción de las tasas de interés de los préstamos, la consolidación de las deudas, el cambio de la estructura de los préstamos y la liberación de efectivo. Los prestatarios con altos puntajes de crédito se benefician especialmente de la refinanciación porque pueden asegurar términos contractuales más favorables y tasas de interés más bajas.

Básicamente, está reemplazando un préstamo por otro, por lo que el refinanciamiento de la deuda a menudo se usa cuando hay un cambio en las tasas de interés que puede influir en los contratos de deuda recién creados. Por ejemplo, si las tasas de interés son recortadas por la Reserva Federal, entonces los nuevos préstamos y los bonos ofrecerán un menor rendimiento en los pagos de intereses, lo que es ventajoso para los prestatarios. En esta circunstancia, una refinanciación de la deuda puede permitir a los prestatarios pagar mucho menos intereses a lo largo del tiempo por el mismo préstamo nominal. Es importante tener en cuenta que cuando se trata de amortizar los préstamos antes del vencimiento, muchos préstamos a plazo fijo tienen lo que se conoce como provisiones de llamadas, términos que imponen penalizaciones en el caso del reembolso anticipado del préstamo. En tales situaciones, los prestatarios deben hacer su diligencia debida al calcular el valor actual neto del costo de un préstamo frente a otro.

Reestructuración de deuda

Para situaciones más difíciles, los prestatarios pueden recurrir a la reestructuración de la deuda. En el nivel más básico, la reestructuración se refiere a la modificación de un contrato ya existente (frente a la refinanciación que comienza con un nuevo contrato). Un ejemplo de una reestructuración típica sería alargar la fecha de vencimiento para el pago del principal de un contrato de deuda o modificar las frecuencias de los pagos de intereses. La reestructuración ocurre principalmente en circunstancias especiales, donde los prestatarios se consideran financieramente inestables y no pueden cumplir con sus obligaciones de deuda. La reestructuración también puede afectar negativamente su puntaje crediticio, por lo que es una estrategia de último momento.

En la reestructuración de la deuda, la parte prestataria debe negociar con el acreedor para crear una situación en la que ambas partes estén mejor. Si sabe que no puede hacer pagos puntuales de su préstamo, o si un despido ha comprometido su estabilidad financiera, entonces a menudo es prudente comenzar las conversaciones con los prestamistas. Los prestamistas no quieren que los prestatarios incumplan con sus préstamos debido a todos los costos de bancarrota antes mencionados. La mayoría de las veces, los prestamistas acordarán negociar con los prestatarios subacuáticos para reestructurar el préstamo, ya sea que exima cargos por pagos atrasados, extienda las fechas de pago o cambie las frecuencias y el monto de los pagos de los cupones. Otra opción para las grandes corporaciones bien establecidas es el intercambio de deuda por acciones. Los canjes de deuda por capital también pueden ocurrir con hipotecas. En esos casos, un hogar intercambia equidad en su hogar para reducir los pagos de la hipoteca. Como suele ser el caso, la reestructuración permitirá a los prestatarios mantener una mayor liquidez, que luego podrá utilizarse para restablecer o mantener las fuentes de flujo de efectivo para pagar con éxito el contrato de préstamo renegociado.

En otra nota, quizás el papel más esencial para la reestructuración de la deuda en el futuro es con los bonos soberanos. Aunque actualmente el FMI está trabajando en un marco de resolución, actualmente no existe un estado de derecho internacional sobre la reestructuración de la deuda, que ha contribuido a que entidades como Argentina, Grecia y Puerto Rico incumplan los pagos de la deuda en lugar de celebrar negociaciones justas y lícitas con los acreedores.

The Bottom Line

Es importante tener en cuenta que tanto las personas como las corporaciones pasan por la reestructuración de la deuda y la refinanciación de la deuda, y son fundamentalmente los mismos procesos para las personas físicas que para las corporaciones (salvo algunas excepciones).La refinanciación de la deuda se utiliza en una base mucho más amplia en la que un prestatario aprovecha un préstamo recién obtenido con mejores condiciones para pagar un préstamo anterior. La reestructuración de la deuda se utiliza cuando un prestatario se encuentra en una situación financiera de tal magnitud que impide el pago puntual de un préstamo. Comprender las similitudes y diferencias entre las dos estrategias de reorganización es vital tanto en finanzas personales como corporativas.