En el pasado, el término "viudas y huérfanos" se usaba para describir las poblaciones con un grado relativamente alto de seguridad y dividendo. ingresos. Debido a que tenían un riesgo relativamente mínimo y proporcionaban ingresos para alimentar a la familia, se creía que este tipo de acciones eran las únicas inversiones adecuadas para viudas y huérfanos. El término es notable porque generalmente se usaba durante los fondos del mercado, pero hoy significa algo diferente. (Explore los argumentos a favor y en contra de la política de dividendos de la empresa, y aprenda cómo las empresas determinan cuánto pagar, en ¿Cómo y por qué las empresas pagan dividendos? )

Historia de la acción Una acción viuda y huérfana era la acción de primera clase de su día: la acción de una gran empresa conocida que se pensaba que tenía un liderazgo de mercado inexpugnable posición y que pagó un "buen" dividendo. Este término se aplica generalmente a las existencias de servicios públicos (electricidad, gas y teléfonos). Los servicios públicos a menudo se conocen como acciones de viudas y huérfanos debido a su monopolio (o, si lo prefieren, liderazgo de mercado impuesto por el gobierno) y el rendimiento de dividendos. Los bancos fueron excluidos de esta clase como resultado de su participación en la burbuja y la crisis de 1929. No fue hasta varios años después de las regulaciones instituidas por el gobierno como la Ley Glass-Steagall, que separó la banca de inversión y la banca comercial "regular", que "viudas y huérfanos" se volvió a aplicar a los bancos comerciales. Dependiendo del ciclo económico, el término también se aplicó a las existencias de automóviles y ferrocarriles.

El ejemplo de AT & T Si bien la necesidad de seguridad e ingresos de las viudas y los huérfanos no ha cambiado, los mercados y las empresas sí lo hicieron. Las acciones que una vez fueron vistos como un refugio seguro para inversores muy aversos al riesgo cambiaron ya sea porque la estrategia comercial de la compañía cambió o el mercado cambió. Un buen ejemplo es AT & T. (Las calificaciones de acciones son amadas y vilipendiadas. Descubra por qué merecen la misma cantidad de ambas, en Clasificación de acciones: Lo bueno, lo malo y lo feo .)

A pesar de muchos desafíos, AT & T se mantuvo como una arquetípica población de viuda y huérfana durante mucho tiempo. Para usar la terminología actual, fue el primero en comercializar y dominar a sus competidores hasta que se convirtió en un monopolio de facto. Pero los tiempos cambiaron, y en la década de 1970 el gobierno obligó a AT & T a dividirse en Baby Bells. La ruptura creó competencia, pero AT & T continuó siendo vista como una acción de viuda y huérfano porque, en función de su posición de mercado y dividendos, se percibía como una inversión relativamente segura.

A finales de la década de 1990, AT & T cambió y ya no era una empresa viuda y huérfana, aunque muchos no se dieron cuenta de esto. El cambio fue forjado por la combinación de una transformación significativa del mercado y una modificación en la estrategia de la compañía.En el mercado de las puntocom, el "teléfono" y las "telecomunicaciones" se convirtieron en "telcos" cuando las compañías telefónicas se transformaron en acciones de Internet para la nueva era. La combinación de la desregulación del gobierno y los avances tecnológicos aumentó la competencia, y el número de LEC, CLEC y telecomunicaciones aumentó a medida que los empresarios ingresaban al mercado para proporcionar servicios de comunicación de productos básicos. Todo esto amenazó la posición dominante de AT & T.

En respuesta al cambio en el mercado, AT & T cambió. La gerencia decidió que debía modificar su estrategia para que la empresa sobreviviera. Hicieron adquisiciones que alteraron la naturaleza básica de la compañía, especialmente la adquisición de Telecommunications Inc. (TCI). La adquisición de TCI se puede ver como el principio del fin porque señaló que AT & T ya no era "la compañía telefónica de su padre", sino una firma de Internet que se concentraba en la convergencia de los servicios de telecomunicaciones y de cable.

Este cambio, si se observa, no se informó en gran parte. Después de todo, ¿quién quería seguridad a fines de la década de 1990? Los inversores querían dotcoms, no las acciones de viuda y huérfano, porque todas las acciones aumentaron un 20% anual, y AT & T no fue una excepción. A pesar del cambio de una herramienta segura a una puntocom altamente arriesgada, AT & T todavía era visto como un stock seguro por muchos propietarios de larga data. Pero hoy, pocos llamarían a AT & T viuda y huérfana. (Descubra cómo estos grandes apostadores de Wall Street aterrizaron en agua caliente, en 4 historietas de Wall Street).

Reflejando los tiempos
El uso del término "viudas y huérfanos" parece reflejar el mercado. Ignorado durante los mercados alcistas y repavimentación en los mercados bajistas, el término recuperó el uso durante la década de 1970, después del mercado alcista de los "Cincuenta y cinco" de los años sesenta. Si bien estas acciones de primera clase pudieron haber sufrido la recesión económica, su dividendo confiable fue suficiente para ganarse el título de acciones de viudas y huérfanos. Los inversionistas podrían, a pesar del riesgo comercial, encontrar cierto grado de seguridad en los ingresos por dividendos.

Pero esta vez puede ser diferente. Históricamente, las acciones de viudas y huérfanos proporcionaban a los inversores un puerto seguro frente al riesgo comercial. Hoy los inversores buscan refugio frente a una amenaza adicional: riesgo de credibilidad. Este riesgo es el resultado de las frecuentes ocurrencias reportadas de ejecutivos corporativos que usan la contabilidad creativa para cocinar los libros, una técnica que estos ejecutivos usan para alcanzar metas de ganancias y "ganar" sus grandes bonos. Incluso si hay compañías que parecen tener credibilidad, ¿puede un inversor estar seguro alguna vez? Muchas de las acciones respetadas de gran capitalización a fines de la década de 1990 ahora están desacreditadas en retrospectiva, y sus resultados operacionales actualizados casi hacen parecer que el boom económico fue realmente el resultado de una contabilidad creativa. ¿Cómo puede una acción llamarse lo suficientemente segura para viudas y huérfanos si existe el riesgo de que los libros se cocinen?

Tal vez sea hora de redefinir los términos "viudas" y "huérfanos". Los inversionistas individuales han sido "enviudados" por Wall Street, que, al seguir solo acciones de gran capitalización de gran capitalización, ha cambiado su enfoque para atender las necesidades de los inversionistas institucionales.Las acciones "huérfanas" ahora son acciones de pequeña capitalización (menos de $ 500 millones en capitalización bursátil) que Wall Street ha abandonado, no porque sean malas inversiones, sino porque no brindan oportunidades de banca de inversión. Muchas de estas acciones huérfanas son buenas inversiones porque tienen balances sólidos, ganancias crecientes y, a veces, un dividendo saludable. Pero debido a que Wall Street los ignora, los inversionistas siguen sin conocer estas oportunidades de inversión. Un uso contemporáneo de viudas y huérfanos puede referirse a acciones de pequeña capitalización con sólidos fundamentos. Estas acciones presentan un riesgo relativamente menor de credibilidad porque la administración se centra más en el negocio que en cocinar los libros.

Conclusión
Podemos reunir a estos inversionistas viudos y huérfanos, pero requerirá nuevas formas de pensar tanto por parte de los inversores como por parte de las compañías de acciones huérfanas. Los inversores deben darse cuenta de que deben asumir una mayor responsabilidad al hacer su propia investigación y buscar muchas fuentes de información (no solo informes de investigación) para tomar buenas decisiones de inversión. Además, los ejecutivos de las existencias huérfanas deben tomar la iniciativa de obtener su información para el mercado de las viudas. Estos nuevos canales de distribución de información incluyen webcasts e investigación imparcial basada en honorarios.