El corredor Edward Jones ocupó los titulares el año pasado con el anuncio de la decisión de la empresa de dejar de ofrecer fondos mutuos y ETF en IRA y otras cuentas de jubilación que cobran una comisión a los inversores. La firma dijo que esta medida es necesaria para cumplir con las restricciones de cumplimiento impuestas por la nueva Regla Fiduciaria de DOL que vio su primera implementación en junio de 2017.

Según The Wall Street Journal, Edward Jones estuvo entre los primeros de las principales firmas de corretaje para diseñar sus planes para el cumplimiento de las nuevas reglas. LPL Financial anunció poco después que comenzaría a estandarizar la comisión pagada a los corredores, eliminando la ventaja de elegir una familia de fondos o clase de acciones sobre otra.

Más anuncios de otros jugadores importantes siguieron poco después incluso mientras la incertidumbre sobre la regla fiduciaria continuaba. Así es como la regla impacta los fondos mutuos y los ahorros para la jubilación. (Para obtener más información, consulte: Cómo dejar clara la nueva regla fiduciaria para los clientes).

¿Por qué no hay fondos mutuos?

Una de las tareas más grandes que todas las firmas de corretaje y asesoría enfrentarán es la necesidad de justificar una compensación variable bajo las nuevas reglas fiduciarias. En el caso de Edward Jones, la compensación variable puede incluir acciones A de carga frontal, acciones C con sus cargas de respaldo de nivel y diferentes precios para diferentes clases de acciones de fondos. Uno de los muchos requisitos de las nuevas reglas es que los intermediarios deberán justificar las diversas comisiones de productos que recomiendan en comparación con otros productos que podrían haber recomendado para un ahorro de jubilación.

La venta de fondos mutuos con comisiones u otras formas de compensación variable requerirá que los asesores proporcionen a los clientes una declaración de Exención de Contratos de Mejor Interés (BICE) para que firmen. Es probable que muchos corredores y asesores financieros intenten evitar esta conversación y las preguntas que el formulario BICE podría plantear a los clientes. Este es probablemente uno de los factores motivadores detrás de la decisión que tomó Edward Jones.

Implicaciones para los ahorristas

Según The Wall Street Journal, en 2016 Edward Jones administró unos cuatro millones de cuentas de jubilación. Sin duda, muchos son propiedad de inversores más pequeños que realizan muy pocos negocios cada año, y eliminar la opción de usar fondos mutuos o ETF limita drásticamente sus opciones. Estos titulares de cuenta existentes pueden retener sus tenencias actuales a través de la disposición de ampliación de la regla fiduciaria. Sin embargo, las nuevas compras desde que comenzó a regir la ley el 9 de junio de 2017 caerán bajo las nuevas reglas que ya están siendo implementadas por Edward Jones.

Una alternativa para los clientes es pasar a una cuenta basada en tarifas que cobra una tarifa basada en AUM.Para los clientes que comercian con poca frecuencia, estas cuentas podrían aumentar drásticamente su costo de inversión. Para corredores en empresas como Edward Jones, estas cuentas basadas en tarifas pueden ser una fuente de un buen día de pago por hacer muy poco en la forma de proporcionar asesoramiento. El tiempo dirá si la mayoría de los clientes optarán por la cuenta basada en tarifas o elegir irse e invertir en otro lado. (Para obtener más información, consulte: Cómo la nueva regla fiduciaria afectará a los inversores).

Implicaciones para las empresas de fondos mutuos

El anuncio de Edward Jones fue una sorpresa para la industria de fondos mutuos. El suyo y decisiones similares contempladas por otros administradores de activos podrían obligar a muchas empresas de fondos a reevaluar sus ofertas. Con la atención puesta en las tarifas y los cargos, el impacto en los fondos de alto costo y de gestión activa podría ser significativo. ¿Los corredores y las firmas de corretaje intentarán competir en los gastos? ¿Tratarán de dirigir a los clientes hacia cuentas basadas en honorarios con fondos bajos o sin carga y ganar dinero con las tarifas basadas en activos que cobran a sus clientes?

Las firmas de fondos de inversión como American Funds, Franklin Templeton y otras que distribuyen sus fondos casi exclusivamente a través de asesores financieros como intermediarios sin duda tomaron nota de la medida de Edward Jones, la nivelación de la compensación del corredor por LPL y otros cambios de cumplimiento que los administradores de cartera estado haciendo El año pasado, los corredores de Charles Schwab dejaron de vender clases de acciones de fondos mutuos con cargas de ventas. Si bien esta era una parte relativamente pequeña del negocio de Schwab, es un ejemplo más de los cambios acelerados por la nueva regla fiduciaria.

Otro artículo que analiza este movimiento en The Wall Street Journal indicó que ha habido un éxodo de fondos con cargas de ventas desde hace varios años. "Los inversores sacaron más de $ 500 mil millones de clases de acciones de carga entre 2010 y 2014, mientras ganaban $ 1. 34 billones en clases de acciones sin carga, según The Investment Company Institute, un grupo comercial de fondos mutuos ", decía el artículo." Las clases de acciones con varios tipos de cargas representaban aproximadamente el 20% de los activos de fondos de inversión a largo plazo al final de 2014, según ICI, bajó de aproximadamente 33% en 2005. "(Para la lectura relacionada, ver: Regla Fiduciaria Solicita Nuevos Productos Tecnológicos.)

Más allá de los cargos por ventas y comisiones, el costo de los fondos mutuos seguirá bajo escrutinio como parte del cambio más amplio de la industria hacia la transparencia. Esto ya está empezando a tener un impacto en las empresas de fondos mutuos que dependen de la gestión activa en sus diversas ofertas.

The Bottom Line

La Regla Fiduciaria del Departamento de Trabajo es sin duda un cambio de juego para asesores financieros y firmas de corretaje, esto estaba previsto y no es sorprendente para nadie. Pero el impacto más amplio está comenzando a desarrollarse y es probable que los productos financieros, como los fondos mutuos que han sido básicos en el conjunto de herramientas del asesor financiero, también experimenten cambios. (Para obtener más información, consulte: La nueva regla fiduciaria: ¿las deudas lo anularán?)