Joel Tillinghast es uno de los gestores de cartera más exitosos de Fidelity Investments en los últimos 25 años y uno de los gestores de fondos más exitosos que trabajan para cualquier compañía de fondos mutuos. Desde su temprana afinidad por las matemáticas y los números, Tillinghast finalmente se ganó la reputación de ser uno de los mejores seleccionadores de valores de todos los tiempos.

Administración de fondos mutuos

Desde 2015, Tillinghast ha administrado el Fondo de acciones de bajo costo de Fidelity desde 1989 hasta el presente. Durante ese lapso de tiempo, regularmente ha superado tanto al S & P 500 Index como al Russell 2000 Index en un buen 5 a 6 puntos porcentuales en términos de retornos promedio anualizados. Mientras que el fondo centrado en el valor ocasionalmente se retrasó un poco detrás de más fondos orientados al crecimiento durante parte de la década de 1990, tiene un historial sobresaliente de 25 años. Incluso durante los dos años del mercado bajista cuando el fondo disminuyó en valor, aún le fue mejor que el S & P 500.

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Desde su inicio a finales de 2012, Tillinghast también ha sido el administrador de fondos del Fondo de oportunidades intrínsecas de la serie Fidelity, que ha crecido en valor desde poco más de $ 10 por acción a más de $ 14 por acción en el lapso de solo tres años. El coro actual de analistas de mercado que pregonan la línea que gestiona activamente los fondos no supera a los fondos del índice, generalmente evitan mencionar a Tillinghast cuando presentan sus argumentos.

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Antecedentes

Después de graduarse en economía en Wesleyan, Thillhast fue contratado por Fidelity en 1986. Se informa que su contratación se produjo después de una llamada telefónica que hizo a Peter Lynch, en ese momento gerente del Magallanes. Fondo en Fidelity, para consultar sobre una acción que estaba evaluando para Value Line, el empleador de Tillinghast en ese momento. La historia dice que después de hablar por teléfono con Tillinghast durante más de una hora, al colgar, Lynch inmediatamente se dirigió a un colega y le dijo: "Tenemos que contratar a ese tipo". Después de ser contratado como analista bursátil y mentor en gran parte de Lynch, Tillinghast se convirtió en administrador de fondos en un plazo de tres años.

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Tillinghast es conocido por su notable habilidad con los números y su prodigioso recuerdo de casi todas las inversiones que ha hecho. Aunque niega tener memoria fotográfica, es un hecho bien conocido en las oficinas de Fidelity que Tillinghast camina con la cabeza llena de una increíble cantidad de conocimiento sobre cada una de las casi 900 compañías en las que se invierte el Fondo de acciones de bajo precio de Fidelity. . También es casi tan versado en cualquier empresa que haya considerado invertir en el transcurso de los 25 años de historia del fondo, junto con las compañías que actualmente está considerando para futuras inversiones.

Value Investing

Tillinghast ha seguido principios de inversión de valor desde el principio.La cartera del fondo de acciones a bajo precio se ha construido mediante la identificación de acciones que Tillinghast considera infravaloradas en términos de valor contable, ganancias y flujo de efectivo, y que devuelven los beneficios a los inversores en forma de generosos dividendos. Evalúa cuidadosamente el equipo de gestión de una empresa antes de decidir invertir, y también tiene en cuenta las tendencias generales macroeconómicas y específicas de la industria.

Una de las reglas del fondo, raramente rota o incluso doblada, es que el fondo solo invierte en acciones con un precio inferior a $ 35 por acción. Al principio, la línea se dibujó en $ 15 por acción, pero Tillinghast hizo el ajuste necesario a precios de acciones generalmente más altos. Más allá de eso, tiene una amplia red, invirtiendo en una gran variedad de empresas de prácticamente todos los sectores del mercado, con sede nacional e internacional.

Una de las claves del éxito del fondo ha sido la mitigación del riesgo de cartera a través de una amplia diversificación de participaciones. Las casi 900 tenencias del fondo son las más importantes para cualquier fondo Fidelity administrado activamente. En comparación, la mayoría de las carteras de fondos de capital tienen menos de 200 acciones diferentes. A pesar de su número extremadamente alto de tenencias, el fondo tiene una tasa de rotación de cartera anual extremadamente baja, especialmente para un fondo administrado activamente, de solo el 9%.

Equipo Joel

Cuando Tillinghast tomó recientemente un permiso de ausencia de cuatro meses para trabajar en un libro sobre inversiones, trabajó con Fidelity para crear el "Equipo Joel" para administrar los fondos en su ausencia. De la misma manera que fue asesorado por Peter Lynch, Tillinghast ha sido mentor de varios de los analistas que trabajan para él. Desde su regreso, ha permitido que el equipo continúe administrando una parte de las inversiones de fondos. Mientras tanto, la gerencia de Fidelity no duda en estar feliz de que Joel tenga solo alrededor de 50 años y con suerte estará escogiendo acciones por muchos años más.