Los inversores que han sufrido una pérdida sustancial en una posición de stock se han limitado a tres opciones: "vender y recibir una pérdida", "mantener y esperar" o "doblar". La estrategia de "mantener y esperar" requiere que la acción regrese a su precio de compra, lo que puede llevar mucho tiempo si se produce.

La estrategia de "doble abajo" requiere que arrojes un buen dinero después de malo con la esperanza de que la acción tenga un buen rendimiento. Afortunadamente, existe una cuarta estrategia que puede ayudarlo a "reparar" sus acciones al reducir su punto de equilibrio sin asumir ningún riesgo adicional. Este artículo explorará esa estrategia y cómo puede usarla para recuperarse de sus pérdidas.

Definición de la estrategia
La estrategia de reparación se basa en una posición existente de stock perdedor y se construye mediante la compra de una opción de compra y la venta de dos opciones de compra por cada 100 acciones propias. Como la prima obtenida de la venta de dos opciones de compra es suficiente para cubrir el costo de las opciones de una llamada, el resultado es una posición de opción "gratuita" que le permite aprovechar su inversión de manera mucho más rápida.

Aquí está el diagrama de pérdidas y ganancias de la estrategia:

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Cómo usar la estrategia de reparación
Imaginemos que compró 500 acciones de XYZ a $ 90 no hace mucho tiempo, y la acción ha bajado a $ 50. 75 después de un anuncio de malas ganancias. Usted cree que lo peor ha pasado para la compañía y que las acciones podrían recuperarse durante el próximo año, pero $ 90 parece un objetivo irracional. En consecuencia, su único interés está llegando a su fin lo más rápido posible en lugar de vender su posición con una pérdida sustancial. (Para obtener más estrategias para retomar el rumbo, lea Qué hacer cuando su comercio se torna .)

Construir una estrategia de reparación implicaría tomar las siguientes posiciones:

• Comprar 5 de las llamadas de $ 12 a 12 meses. Esto le da derecho a comprar 500 acciones adicionales a un costo de $ 50 por acción.
• Escribiendo 10 de las llamadas de $ 70 a 12 meses. Esto significa que podría estar obligado a vender 1, 000 acciones a $ 70 por acción.

Ahora, puede alcanzar un punto de equilibrio de $ 70 por acción en lugar de $ 90 por acción. Esto es posible ya que el valor de las llamadas de $ 50 es ahora + $ 20 en comparación con la pérdida de $ 20 en su posición de stock XYZ. Como resultado, su posición neta ahora es cero. Desafortunadamente, cualquier movimiento más allá de $ 70 requerirá que venda sus acciones. Sin embargo, aún aumentará la prima que recaudó al escribir las llamadas e incluso en su posición de stock perdida antes de lo esperado.

Una mirada a los escenarios posibles
Entonces, ¿qué significa todo esto? Echemos un vistazo a algunos escenarios posibles:

1. las acciones de XYZ se mantienen en $ 50 por acción o caídas. Todas las opciones caducan y usted puede mantener la prima de las opciones de llamadas escritas.
2. Las acciones de XYZ aumentan a $ 60 por acción. La opción de compra de $ 50 vale ahora $ 10, mientras que las dos llamadas de $ 70 caducan sin valor. Ahora, tiene un repuesto de $ 10 por acción más la prima cobrada. Sus pérdidas ahora son menores en comparación con una pérdida de $ 30 si no ha intentado la estrategia de reparación en absoluto.
3. Las acciones de XYZ aumentan a $ 70 por acción. La opción de compra de $ 50 vale ahora $ 20, mientras que las dos llamadas de $ 70 le quitarán sus acciones a $ 70. Ahora, ha ganado $ 20 por acción en las opciones de compra, además de que sus acciones están a $ 70 por acción, lo que significa que ha roto incluso en el puesto. Ya no posee acciones en la empresa, pero siempre puede recomprar acciones al precio actual del mercado si cree que se están dirigiendo hacia arriba. Además, puede mantener la prima obtenida de las opciones escritas previamente.

Determinación de precios de ejercicio
Una de las consideraciones más importantes al usar la estrategia de reparación es establecer un precio de ejercicio para las opciones. Este precio determinará si la operación es "gratuita" o no, y también influirá en su punto de equilibrio.

Puede comenzar determinando la magnitud de la pérdida no realizada en su posición de stock. Una acción que se compró a $ 40 y ahora se cotiza a $ 30 equivale a una pérdida de papel de $ 10 por acción.

La estrategia de opciones se construye típicamente comprando las llamadas at-the-money (comprando llamadas con una huelga de $ 30 en el ejemplo anterior) y escribiendo llamadas out-of-the-money con un precio de ejercicio por encima del strike de las llamadas compradas por la mitad de la pérdida de la acción (escribir llamadas de $ 35 con un precio de ejercicio de $ 5 por encima de las llamadas de $ 30).

Comience con las opciones de tres meses y avance según sea necesario hasta un LEAPS de un año. Como regla general, cuanto mayor sea la pérdida acumulada en el stock, más tiempo se requerirá para repararlo. (Sigue leyendo sobre LEAPS en Usando LEAPS en una llamada cubierta Write .)

Es posible que algunas acciones no se puedan reparar por "gratis" y es posible que se requiera un pequeño débito para establecer el puesto. Es posible que otras acciones no se puedan reparar si la pérdida es muy importante, por ejemplo, superior al 70%.

Obtener codicioso
Puede parecer genial romper incluso ahora, pero muchos inversores dejan insatisfecho cuando llega el día. Entonces, ¿qué pasa con los inversores que pasan de la codicia al miedo y vuelven a la codicia? Por ejemplo, ¿qué pasa si el stock en nuestro ejemplo anterior ascendió a $ 60 y ahora desea mantener el stock en lugar de estar obligado a vender una vez que alcanza los $ 70?

Afortunadamente, puede desenrollar la posición de las opciones para su ventaja en algunos casos. Siempre que la acción se negocie por debajo de su punto de equilibrio original (en nuestro ejemplo, $ 90), puede ser una buena idea siempre que las perspectivas de la acción se mantengan fuertes.

Se convierte en una idea aún mejor para relajarse la posición si la volatilidad en la acción se ha incrementado y usted decide al principio de la operación para conservar las acciones. Esta es una situación en la cual sus opciones tendrán un precio mucho más atractivo mientras se encuentre en una buena posición con el precio de las acciones subyacentes.

Sin embargo, surgen problemas una vez que intenta salir de la posición cuando la acción se cotiza a su precio de equilibrio o por encima de este: le exigirá que ahorre algo de efectivo, ya que el valor total de las opciones será negativo. La gran pregunta es si el inversor quiere poseer las acciones a estos precios o no.

En nuestro ejemplo anterior, si la acción se cotiza a $ 120 por acción, el valor de la llamada de $ 50 será de $ 70, mientras que el valor de las dos llamadas cortas con precios de ejercicio de $ 70 será de $ 100. En consecuencia, restablecer un puesto en la empresa costaría lo mismo que realizar una compra en el mercado abierto ($ 120), es decir, los $ 90 de la venta de la acción original más $ 30 adicionales. Alternativamente, el inversor puede simplemente cerrar la opción de un débito de $ 30.

Como resultado, en general, solo debería considerar anular la posición si el precio permanece por debajo de su precio de equilibrio original y las perspectivas se ven bien. De lo contrario, probablemente sea más fácil simplemente restablecer una posición en el stock al precio de mercado.

Conclusiones
La estrategia de reparación es una excelente manera de reducir su punto de equilibrio sin asumir ningún riesgo adicional al comprometer capital adicional. De hecho, la posición puede establecerse para "libre" en muchos casos.

La estrategia se utiliza mejor con acciones que han experimentado pérdidas del 10% al 50%. Algo más puede requerir un período de tiempo prolongado y baja volatilidad antes de que pueda ser reparado. La estrategia es más fácil de iniciar en acciones que tienen una alta volatilidad, y el tiempo requerido para completar la reparación dependerá del tamaño de la pérdida acumulada en el stock. En la mayoría de los casos, es mejor mantener esta estrategia hasta el vencimiento, pero hay algunos casos en los cuales los inversores están mejor saliendo de la posición más temprano.