Las ganancias de Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados (PCGA) para Standard & Poor's 500 se ubicaron significativamente por detrás de las cifras ajustadas pro forma reportadas en 2015, con ganancias GAAP por acción de aproximadamente $ 85 cayendo muy por debajo del GAAP $ 118. Esto marcó la mayor discrepancia en años, con amortizaciones en el sector de la energía siendo el principal impulsor, aunque el aumento de los gastos de compensación y reestructuración basados ​​en acciones en el sector tecnológico también jugó un papel. La investigación exhaustiva de la inversión requiere una evaluación de los PCGA y los resultados ajustados, pero los inversionistas deben considerar cuidadosamente la validez de las exclusiones no GAAP caso por caso para evitar cifras engañosas y excesivamente alcistas, especialmente cuando las normas de información difieren.

GAAP

GAAP fue desarrollado por el Consejo de Normas y Contabilidad Financiera (FASB) para estandarizar los informes financieros, proporcionando un conjunto uniforme de reglas y formatos para facilitar el análisis de los inversores y los acreedores. Los PCGA crearon pautas para el reconocimiento, medición, presentación y divulgación de los elementos. Llevar uniformidad y objetividad a la contabilidad mejora la credibilidad y la estabilidad de los informes financieros corporativos, factores que se consideran necesarios para el funcionamiento óptimo de los mercados de capital. Las empresas se pueden comparar entre sí; los resultados pueden ser verificados por auditores de buena reputación, y los inversores pueden estar seguros de que los informes reflejan el bienestar fundamental. Estos principios se establecieron y adaptaron en gran medida para proteger a los inversores de la presentación de informes engañosos o dudosos.

No-GAAP

Hay casos en los que los informes GAAP no representan con precisión las operaciones de una empresa. Las empresas pueden mostrar sus propias cifras contables, siempre que se divulguen como no GAAP y proporcionen una conciliación entre los resultados ajustados y los regulares. Las cifras no ajustadas a los PCGA generalmente excluyen los gastos irregulares o no en efectivo, como los relacionados con adquisiciones, reestructuraciones o ajustes por única vez en el balance general. Esto suaviza la alta volatilidad de las ganancias que puede resultar de condiciones temporales, proporcionando una imagen más clara del negocio en curso. Las declaraciones prospectivas son importantes porque las valoraciones se basan en gran medida en los flujos de efectivo previstos. Sin embargo, las cifras no GAAP son desarrolladas por la empresa que informa, por lo que pueden estar sujetas a situaciones en las que los incentivos de los accionistas y la administración corporativa no están alineados.

Divergencia

Se requiere que los inversores observen e interpreten las cifras que no corresponden a los PCGA, pero también deben reconocer las instancias en las que las cifras según los PCGA son más apropiadas. La identificación exitosa de resultados no GAAP engañosos o incompletos se vuelve más importante ya que esos números difieren de los GAAP.Los estudios han demostrado que es más probable que las cifras ajustadas respalden las pérdidas que las ganancias, lo que sugiere que los equipos de gestión están dispuestos a abandonar la coherencia para fomentar el optimismo de los inversores. La discrepancia entre los ingresos netos GAAP y las ganancias no GAAP entre las empresas Dow Jones Industrial Average (DJIA) creció de 11. 8% en 2014 a 30. 7% en 2015. Mucho de esto puede atribuirse a la agitación en los mercados de materias primas y divisas. que distorsiona fuertemente los ingresos GAAP en varias industrias. Las preocupaciones sobre las prácticas de información llegaron más allá de los impactos de los precios de la energía cayendo como Equifax Inc. (NYSE: EFX EFXEquifax Inc108. 03-0. 62% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) y T- Mobile US Inc. (NASDAQ: TMUS TMUST-Mobile US Inc55. 54-5. 72% Created with Highstock 4. 2. 6 ) recibió cartas de advertencia en 2015 de la Securities and Exchange Commission. (SEC) con respecto a informes incorrectos.

¿Dónde deberían centrarse los inversores?

Los resultados GAAP y no GAAP son importantes en muchos casos, y los estudios realizados por fuentes académicas y profesionales respaldan esta postura. Los inversores obligados a elegir un lado ya que los dos divergen deben considerar las exclusiones específicas en cifras ajustadas, y las perspectivas económicas personales también son importantes. La divergencia de 2015 de las cifras no GAAP se debe principalmente a la inestabilidad de los precios de las materias primas y la energía, por lo que los inversionistas con perspectivas alcistas sobre el rebote tienen más probabilidades de encontrar valor en las cifras no GAAP que aquellos que esperan que las materias primas sigan deprimidas. Las empresas que constantemente compran firmas más pequeñas y tienen la intención de mantener esta estrategia adquisitiva a menudo excluyen ciertos costos relacionados con la adquisición que siguen siendo un gasto material continuo para la empresa, pero que no deben pasarse por alto.

Los estudios han sugerido que la exclusión de la remuneración basada en acciones de los resultados de ganancias reduce materialmente el poder predictivo de las previsiones de los analistas, por lo que las cifras no GAAP que simplemente ajustan por compensación patrimonial tienen menos probabilidades de proporcionar datos accionables. Sin embargo, los resultados no GAAP de las empresas responsables les otorgan a los inversionistas una visión incomparable de la metodología empleada por los equipos gerenciales a medida que analizan sus propias compañías y planifican las operaciones futuras.