¿Pensando en comprar en un fondo de cobertura? Una vez que se ha elegido un fondo de cobertura para una evaluación adicional, el primer paso en el proceso de diligencia debida es la fase de recopilación de información. La información puede obtenerse del administrador del fondo de cobertura o de fuentes de terceros, según el tipo de información y el nivel de detalle requerido.

VER: echar un vistazo detrás de los fondos de cobertura
En la mayoría de los casos, al solicitar información de un administrador de fondos de cobertura, un inversionista debe poder identificarse como un inversionista acreditado o un asesor de inversiones registrado (RIA). Este requisito también se está convirtiendo en obligatorio para obtener información de muchas fuentes de terceros. Algunos gestores de fondos de cobertura exigen tan poco como un documento firmado que indique que el inversor está dando fe de su condición de inversor acreditado, mientras que otros pueden llegar incluso a solicitar estados financieros personales. En otras palabras, no puede investigar cuidadosamente un fondo de cobertura a menos que tenga los recursos para comprar. Suponiendo que tiene los recursos y la experiencia requeridos para invertir en un fondo de cobertura, es importante que realice su debida diligencia para asegurarse de que usted " poniendo tu dinero en el lugar más productivo posible. Descubra lo que necesita saber para tomar su decisión y dónde encontrar esa información.

Solicitud de documento Uno de los documentos más simples para revisar es lo que a menudo se llama un libro de cabecera. Un libro de cabecera es una presentación que describe la empresa y su estrategia de fondo, y a menudo proporciona detalles sobre la estrategia y el proceso del gerente, las biografías para el personal de la empresa y el historial de rendimiento.

El libro de lanzamiento es un gran recurso para una determinación preliminar de si se justifica una diligencia debida completa. Hasta este punto, gran parte de lo que un inversor sabe sobre el fondo de cobertura es la información de rendimiento, por lo que la explicación detallada de la estrategia del fondo puede permitir que un inversor determine si se trata de un fondo que vale la pena seguir. Los libros de calle pueden variar mucho de un fondo de cobertura a otro. Algunos libros de canciones contienen una variedad de ayudas visuales, como gráficos y tablas, para explicar la estrategia del gerente y la metodología de inversión. Otros pueden diferir en el nivel de detalle proporcionado, desde breves resúmenes de su estrategia de inversión hasta una discusión de la cartera y detalles de la posición. Una vez revisado, el libro de cabecera dará al inversor una descripción adecuada del fondo.

Si el fondo parece interesante, un inversor revisará el memorando de oferta y los documentos de suscripción. Ambos son documentos legales, y un inversor debe prestar especial atención al revisarlos. Dos áreas importantes para examinar son los objetivos de inversión declarados y la descripción de los valores en los que se permite invertir al fondo de cobertura. Los fondos de cobertura son cada vez más flexibles, lo que permite invertir en valores fuera de las capacidades básicas y tendencias históricas del fondo.Al permitir un mandato más amplio, los fondos pueden hacer inversiones oportunistas en sectores temporalmente atractivos o cambiar el enfoque cuando su estilo de inversión no está a favor. Aunque esto podría brindarle a un administrador de fondos de cobertura más oportunidades para invertir, también podría plantear problemas de gestión de riesgos para el inversor.

Un inversor debe sentirse cómodo con el nivel de flexibilidad inherente al mandato de inversión. Si un inversor busca un gestor de fondos de cobertura de arbitraje de fusión, por ejemplo, debe desconfiar de un mandato de inversión que también le permita al gestor de fondos de cobertura invertir en materias primas, futuros o capital privado, que no son necesariamente arbitraje de fusión. tipo de inversiones. Los mandatos de inversión más amplios pueden potencialmente cambiar las expectativas de riesgo o rentabilidad de un fondo de cobertura y pueden tener implicaciones de liquidez. Tenga cuidado con mandatos muy amplios.

Términos de inversión Un inversor también debe revisar los términos de la inversión. Los términos de inversión incluyen montos mínimos de inversión, clases de acciones, términos de comisiones, términos de redención y períodos de aviso, entre otros.

Inversión mínima
Un inversionista no solo puede determinar las estimaciones de sus propios importes de asignación, sino que la inversión mínima también puede darle una idea al inversor de los tipos de inversores en el fondo. Mayores mínimos indican un mayor número de inversionistas institucionales o individuos con un patrimonio neto muy alto en comparación con mínimos más bajos, lo que indicaría un mayor número de inversores individuales.

Clases de acciones
Algunos fondos solo tendrán una clase de acciones. Otros, sin embargo, tendrán múltiples clases de acciones que pueden tener diferentes términos de inversión, estructuras de comisiones o mandatos de inversión. Es importante tener en cuenta que algunas clases de acciones permiten inversiones menos líquidas que otras clases de acciones.

Términos de tarifa
La norma de la industria es "dos y 20". Eso significa que un fondo cobra el 2% de los activos bajo administración (comisión de gestión) y el 20% de los beneficios (tarifa de incentivo). Los términos de la tarifa también deben incluir una marca máxima, lo que requiere que un fondo de cobertura supere cualquier máximo anterior antes de cobrar las tarifas de incentivo.

Términos de canje y período de aviso
Mientras que algunos fondos permiten retiros mensuales, otros solo permitirán canjes trimestrales, semestrales o anuales. Estos términos tienen implicaciones críticas para la liquidez y el proceso de gestión de la cartera. Sin embargo, un inversor debe evaluar los términos relativos a la estrategia de inversión del fondo y determinar su compatibilidad. Los períodos de amortización infrecuentes no son necesariamente una desventaja, ya que un inversor puede preferir garantizar que no se produzcan rescates de inversores grandes y frecuentes. Algunas estrategias serán castigadas por frecuentes canjes de inversionistas.

Llamada en conferencia Antes de una llamada en conferencia, un inversor debe obtener toda la información que necesita para tomar una decisión de inversión. Para prepararse para una conferencia telefónica, un inversor debe completar las siguientes actividades:

1. Desarrolle una lista de preguntas relevantes que deben responderse durante todo el proceso de diligencia debida.

2. Asegúrese de revisar el libro de cabecera, ofreciendo notas y datos de análisis de rendimiento. Esta información será la base sobre la cual construir una conversación y puede responder muchas de sus preguntas antes de la conferencia telefónica.

3. Programe un horario conveniente para la llamada y tenga en cuenta que el administrador del fondo de cobertura puede no querer hablar hasta después de las horas del mercado.

4. Asegúrese de que todas las personas correctas estén en la llamada para que no pierda el tiempo buscando a otras personas. La llamada no debería durar más de una hora y desea maximizar esta vez.

5. Si hay más de una persona en la llamada desde el punto de vista del inversionista, asegúrese de coordinar la conversación para que no se convierta en una sesión caótica de preguntas y respuestas. El objetivo es tener un diálogo en profundidad con el administrador del fondo de cobertura, no solo llenar un cuestionario.

6. Haga que el administrador del fondo describa sus experiencias pasadas, cómo ha evolucionado su estrategia y cuál es su visión para el futuro. El gerente debería ser capaz de contar una historia que conduzca a su proceso de inversión actual y cómo proporcionará retornos por encima del promedio en el entorno actual y futuro.

7. Pídale al gerente que describa las inversiones pasadas específicas que fueron exitosas y las que fueron fallidas. Un gerente debe ser capaz de describir fallas y lecciones aprendidas de ellos.

8. Describa su proceso de toma de decisiones y los siguientes pasos.

9. Presente la posibilidad de una visita al consultorio y determine la persona de contacto adecuada para organizar una visita.

Visita de oficina Dependiendo del tipo de estrategia de fondos de cobertura y la cantidad de externalización que haya implementado un fondo de cobertura, una visita a la oficina debe oscilar entre algunas pocas horas y hasta un par de días. Muchos fondos de cobertura externalizan cada vez más sus operaciones de back office, por lo que una visita a la oficina no incluirá una evaluación de las capacidades de back-office.

Las visitas al consultorio deben realizarse anualmente. Aunque la comunicación debe realizarse de manera regular durante todo el año, es importante realizar visitas periódicas no solo para establecer la relación con un administrador de fondos de cobertura, sino también para evaluar visualmente cualquier cambio en el entorno de la oficina, el personal o incluso la apariencia física del administrador del fondo de cobertura para determinar cualquier cambio que pueda indicar altos niveles de estrés o mala salud.

Al realizar una visita al consultorio, es importante reunirse con todo el personal relevante y pasar suficiente tiempo con cada uno para evaluar sus capacidades y la exposición del fondo a ciertos riesgos.

Investment Decision Makers
La persona más importante para reunirse, durante una visita al consultorio, es obviamente la persona o personas que toman decisiones de inversión. Este es un buen momento para entrar en detalles sobre los temas discutidos durante la teleconferencia inicial o sobre los problemas que surgieron durante el proceso continuo de debida diligencia.

Generadores de ideas
Los administradores de fondos de cobertura pueden desarrollar ideas por sí mismos, confiar en un equipo de analistas para descubrir nuevas oportunidades o usar una combinación de ambos en un enfoque individual o por equipo.Es importante que el inversor entreviste a todos los que contribuyen a la idea y al proceso de inversión en el caso de que un contribuyente principal deje la empresa.

Risk Manager / Committee
Idealmente, un fondo tendrá equipos de inversión y riesgo independientes con el equipo de riesgo responsable de monitorear la cartera y garantizar que se mantenga dentro de los parámetros de riesgo específicos.

CFO / Gerente de operaciones
El gerente administrativo debe poder describir todos los procesos de la empresa, y el enfoque del inversionista debe ser en controles financieros tales como autoridad de firma, cumplimiento, procesos de ejecución de operaciones e informes financieros, entre otros. otros.

Algunas de las funciones específicas pueden incluir:

• TI: esto incluye software y sistemas comerciales, software de análisis de riesgo de cartera, bases de datos y sistemas de almacenamiento y planificación de contingencia en caso de desastre.
• Contabilidad: incluye los cálculos del valor neto de los activos, la auditoría de fondos y la administración de fondos.
• Referencias: los inversores que en la actualidad o han sido invertidos en el fondo en el pasado pueden proporcionar una buena idea de la comunicación, la honestidad y la coherencia del gerente.

Otra información Finalmente, hay fuentes públicas y de pago que se pueden usar para recopilar información adicional sobre un fondo y sus principales. Fuentes en línea e impresas de noticias como el Wall Street Journal , Google, FINalternatives, hedgefund. net, albournevillage, Yahoo, LexisNexis y una variedad de otras fuentes se pueden utilizar para buscar anuncios o noticias sobre la empresa o los directores individuales.

The Bottom Line La debida diligencia adecuada de los fondos de cobertura depende de la capacidad de reunir y analizar de manera efectiva la información sobre el fondo. Un fondo de cobertura puede ofrecer información que no se solicita, pero un inversor debe asumir que solo se proporcionará la información solicitada. Por lo tanto, una lista adecuada de documentos, cuestionarios y entrevistas asegurará que un inversor esté debidamente informado sobre un fondo antes de tomar una decisión de inversión. Tenga en cuenta que el proceso de recopilación de información presupone la honestidad de un administrador de fondos de cobertura al proporcionar información completa y precisa, y que el fraude intencional se descubrirá con mayor probabilidad mediante un proceso de diligencia debida exhaustivo.