A partir del 28 de enero de 2015, el dólar estadounidense estaba reinando en los mercados de divisas mundiales, con 16 monedas principales que habían disminuido en un promedio de casi 11% frente al dólar desde principios de 2014. Durante ese período, los rendimientos de las monedas más ampliamente negociadas frente al dólar fueron los siguientes: euro -17. 4%, dólar canadiense -14. 2%, dólar australiano -10. 8%, yen japonés -10. 7% y la libra británica -8. 4%. Como resultado, el índice del dólar estadounidense, que mide el valor del dólar frente a las monedas de seis de los principales socios comerciales, se elevó a su nivel más alto en más de 11 años a principios de 2015.
El hecho de que el implacable avance del dólar tenga un efecto sobre la economía de los EE. UU. Es indiscutible, pero ¿el impacto global es positivo o negativo? Este debate se puso en primer plano cuando varias compañías estadounidenses advirtieron sobre el impacto del dólar fuerte en sus ganancias en enero de 2015. Aquí se detalla cómo la apreciación del dólar estadounidense afecta varios aspectos de la economía:
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: impacto positivo en los sectores de consumo básico y consumo discrecional. Industria
El efecto del dólar más fuerte en la industria es mixto. Por ejemplo, la mayoría de los productos básicos tienen un precio en dólares estadounidenses, por lo que un dólar más fuerte puede reducir la demanda en el extranjero y, por lo tanto, afectar los ingresos y la rentabilidad de los productores de recursos estadounidenses. Las empresas manufactureras se ven especialmente afectadas por la subida del dólar, ya que tienen que competir en un mercado global y una moneda nacional que es incluso un 5% más fuerte puede tener un impacto considerable en su competitividad.
Por otro lado, un dólar apreciado beneficia a las empresas que importan una gran cantidad de maquinaria y equipo, como las empresas de ingeniería e industriales, ya que ahora costaría menos en términos de dólares.
El dólar más fuerte otorga la mayor ventaja a las compañías que importan la mayoría de sus productos, pero que venden a nivel nacional, ya que su línea superior y su línea de beneficios se benefician de una fuerte demanda interna y menores costos de insumos.
Por el contrario, las ventas y ganancias de numerosas multinacionales estadounidenses que venden sus productos y servicios a nivel mundial se verían afectadas por la fortaleza del dólar. Los productos farmacéuticos y la tecnología son dos sectores en los que las empresas estadounidenses tienen una presencia importante en todo el mundo, por lo que se ven sustancialmente afectadas por un dólar en alza.
En enero de 2015, algunas de las mayores empresas de EE. UU. Como Microsoft Corp. (MSFT
MSFTMicrosoft Corp84. 47 + 0. 39% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), Procter & Gamble Co. (PG PGProcter & Gamble Co86. 05-0. 61% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), EI Du Pont De Nemours & Co (DD), Pfizer Inc. ( PFE PFEPfizer Inc35. 32-0. 65% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) y Bristol-Myers Squibb Co. (BMY BMYBristol-Myers Squibb Co61. 68-0. 87% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) dijo que las fluctuaciones del tipo de cambio (es decir, el dólar fuerte) reducirían las ventas -hasta hasta 5 puntos porcentuales en algunos casos- y también tendrían una impacto negativo en las ganancias. Sin embargo, compañías como Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 25 +1. 01% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) (que obtiene más de la mitad de sus ingresos fuera de los EE. UU.) Y Honeywell International Inc. (HON HONHoneywell International Inc145. 60 + 0. 44% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) pudieron mitigar la mayor parte del efecto del dólar más fuerte a través de coberturas monetarias oportunas . Total
: impacto negativo en las multinacionales, las manufacturas y los productores de recursos. Comercio internacional y flujos de capital
Los giros de moneda tienen el mayor impacto en el comercio internacional, abaratan las importaciones y las exportaciones son más caras. Con el tiempo, un dólar más fuerte servirá para ampliar el déficit comercial, lo que ejercerá gradualmente una presión a la baja sobre el dólar y lo reducirá.
En términos de flujos de capital, un dólar más fuerte puede tener poco impacto en la inversión extranjera directa (IED) hacia los EE. UU., Que ha sido durante mucho tiempo uno de los principales destinos de inversión del mundo. Las empresas internacionales invirtieron $ 236 mil millones en los EE. UU. En 2013, un aumento del 35% con respecto a 2012, lo que lo convierte en el mayor receptor de IED ese año. La IED tiende a ser inversiones de larga duración que duran décadas, y las compañías extranjeras que se sienten atraídas por el dinamismo y el enorme potencial del mercado de los EE. UU. Pueden estar dispuestos a tomarse con mayor fuerza el dólar más fuerte.
El dólar más fuerte también hace que sea más barato para las empresas estadounidenses invertir en el extranjero, ya sea en activos físicos o en entidades extranjeras, lo que lleva a mayores salidas de capital. La actividad transfronteriza de fusiones y adquisiciones de empresas estadounidenses puede aumentar durante un período de fortaleza del dólar, especialmente si ocurre cuando los mercados de capitales y acciones estadounidenses están cerca de máximos históricos (ya que las empresas estadounidenses pueden usar sus altos precios de acciones como moneda para adquisiciones). , como fue el caso a principios de 2015.
La inversión de cartera extranjera (FPI) en los EE. UU. También puede aumentar durante un período de fortaleza del dólar, ya que generalmente coincide con una sólida expansión económica de EE. UU. Un dólar apreciado impulsaría los rendimientos de las inversiones estadounidenses, una propuesta atractiva para los inversores internacionales.
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: positivo para las importaciones, negativo para las exportaciones, neutral para los flujos de capital. Mercados financieros
El efecto de un dólar más fuerte en los mercados financieros también es mixto. Quizás el impacto más directo de un dólar a la alza es su impacto adverso en las ganancias corporativas. Esta fue una de las principales razones por las que el S & P 500 tuvo su mayor declive en un año en enero de 2015.
Como se señaló anteriormente, la perspectiva de que los rendimientos de las inversiones se vean estimulados por una moneda apreciada también aumenta el atractivo de los bonos del Tesoro de EE. UU. instrumentos de renta) a los inversores extranjeros, siempre que el riesgo de mayores tasas de interés no sea significativo. Tal demanda en el extranjero es un factor para mantener bajas las tasas de interés a largo plazo en los Estados Unidos, lo que a su vez ayuda a estimular la economía. Tenga en cuenta que un dólar más fuerte también mantiene a raya la inflación "importada", lo que hace menos convincente el aumento de las tasas de la Reserva Federal.
Un área de la economía global donde el dólar más fuerte puede causar estragos es en los mercados emergentes. Ocasionalmente, un dólar en constante aumento puede provocar que las monedas de los mercados emergentes se sumerjan en la preocupación por los déficits en cuenta corriente y las perspectivas económicas de estas naciones. La caída de las monedas aumenta en gran medida los pasivos denominados en dólares de los gobiernos y las empresas de los mercados emergentes, lo que crea una espiral descendente que es difícil de detener. Esto a veces puede dar como resultado un desastre completo como la Crisis financiera asiática de 1997. En una economía global cada vez más interconectada, el riesgo de que el dólar en alza provoque una crisis en alguna parte del mundo que desencadena el contagio del mercado financiero no puede subestimarse ni ignorarse. .
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: Negativo para las ganancias corporativas de EE. UU., Negativo para la deuda de los mercados emergentes. The Bottom Line
La apreciación del dólar estadounidense es un positivo neto para la economía estadounidense, ya que la fuerte demanda de los consumidores y la inflación moderada generan un fuerte crecimiento económico, compensando los efectos negativos como el impacto en las exportaciones y las ganancias corporativas.
Cómo un dólar estadounidense fuerte puede dañar los mercados emergentes
Las tasas de interés más altas en los Estados Unidos podrían encarecer el cumplimiento de los compromisos de deuda de los prestatarios de mercados emergentes.
Cómo un dólar fuerte está afectando sus inversiones internacionales
Es importante recordar que, cada vez que invierte en el extranjero, ya sea en acciones o en capital, está apostando tanto por el rendimiento del activo como por la divisa.
¿Qué significan los términos dólar débil y dólar fuerte?
Los dos términos, dólar débil y dólar fuerte, son generalizaciones utilizadas en el mercado de divisas para describir el valor relativo y la fortaleza del dólar de los Estados Unidos frente a otras monedas. Un dólar fuerte ocurre cuando el dólar de los Estados Unidos ha subido a un nivel contra otra moneda que está cerca de las tasas de cambio históricamente altas para la otra moneda en relación con el dólar.