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Es difícil evaluar el verdadero impacto de la política fiscal en la economía nacional ya que las historias de éxito fiscal a menudo tienen explicaciones contrapuestas y las fallas fiscales a menudo se debaten con contrafactuales. La economía no se presta para limpiar la investigación empírica; ningún modelo o análisis individual puede dar cuenta satisfactoriamente de todas las variables en movimiento o probar la causalidad. Sería más seguro sugerir que la política fiscal tradicionalmente ha tenido un bajo rendimiento por sus elevadas expectativas, aunque los proponentes son rápidos en señalar que los mecanismos teóricamente sólidos generalmente son mal manejados a través del proceso político.

¿Qué es política fiscal?

Política fiscal es el término utilizado para describir los esfuerzos de un gobierno para influir en el nivel de consumo, inversión, desempleo o inflación en la economía. Puede llevarse a cabo a través de la política fiscal, el gasto público, la regulación u otras medidas. La política fiscal generalmente se contrasta con la política monetaria. La política monetaria se refiere a la manipulación de la oferta monetaria y las tasas de interés por parte de un banco central.

Conceptualmente, la política fiscal supone que la demanda agregada impulsa la actividad económica. Cuando una nación sufre de baja productividad y altos niveles de desempleo, los gobiernos promulgan una política fiscal expansiva, como el gasto deficitario o los recortes de impuestos, para estimular el consumo y la inversión. En tiempos de alta inflación, la política fiscal contractiva, como el aumento de los impuestos o la austeridad fiscal, se utiliza para reducir la demanda agregada.

Evaluación de la política fiscal

La política fiscal en sí misma no encaja perfectamente en una categoría; hay demasiadas posibles combinaciones de herramientas fiscales. Podría ser el caso, por ejemplo, de que bajar los impuestos es un método más o menos efectivo para estimular la demanda agregada que gastar en proyectos de construcción e infraestructura. Tal vez una combinación de ambos arroje resultados más efectivos, pero los economistas y los analistas de políticas no pueden aplicar dos combinaciones diferentes a la misma recesión.

Tampoco la política fiscal puede estar completamente divorciada de la política monetaria; ambos se emplean en la mayoría de las economías contemporáneas. Incluso la mayoría de los nuevos economistas keynesianos sostienen que la política fiscal solo debe utilizarse cuando las tasas de interés nominales llegan a cero y la política monetaria ya no puede afectar la demanda agregada de una manera significativa.

Para comprender por qué es difícil evaluar el éxito de la política fiscal, tenga en cuenta su historial durante la Gran Recesión de 2007-2009 en los Estados Unidos. Con el aumento del desempleo en el cuarto trimestre de 2008, la administración de Obama propuso un plan de gastos del gobierno de aproximadamente $ 800 mil millones.Representaba la propuesta más grande de política fiscal en la historia económica.

La Oficina de Presupuesto del Congreso (CBO), con la ayuda de Mark Zandi, economista jefe de Moody's Analytics, sugirió que sin el plan de estímulo, la tasa de desempleo en los EE. UU. Podría superar hasta el 94% en octubre de 2009. Con el estímulo, la CBO sugirió que el desempleo solo alcanzaría 7. 71% para el mismo período de tiempo.

El estímulo fue aprobado, y en octubre de 2009, la tasa de desempleo era 10. 1%. Esto fue significativamente más alto que el peor escenario de "no estímulo" propuesto por la CBO y Zandi. ¿Significa esto que la CBO usó las fórmulas incorrectas? ¿Significa esto que se usó el estímulo equivocado? ¿Esto prueba que la política fiscal en realidad perjudica a la economía en lugar de ayudarla? No hay respuestas claras a estas preguntas. La única respuesta clara es que la política fiscal sigue siendo una herramienta macroeconómica imperfecta, inexacta e incierta.