Los contratos de derivados se pueden usar para desarrollar estrategias para aprovechar la volatilidad. Las opciones de opciones de straddle y strangle y las opciones y futuros de índices de volatilidad pueden utilizarse para obtener ganancias de la volatilidad.

Estrategia de Straddle

En esta estrategia, un operador compra una opción de compra y una opción de venta sobre el mismo subyacente con el mismo precio de ejercicio y con el mismo vencimiento. La estrategia permite al comerciante beneficiarse de la dirección de cambio de precio subyacente, por lo que el comerciante espera que aumente la volatilidad.

Por ejemplo, supongamos que un comerciante compra una opción call y put en una acción con un precio de ejercicio de $ 40 y un tiempo hasta el vencimiento de tres meses. Supongamos que el precio actual de las acciones del subyacente también es de $ 40. Por lo tanto, ambas opciones se están negociando at-the-money. Imagine que la tasa anual libre de riesgo es del 2% y la desviación estándar anual del cambio de precio subyacente es del 20%. Con base en el modelo Black-Scholes , podemos estimar que el precio de la llamada es de $ 1. 69 y el precio de venta es de $ 1. 49. (La paridad put-call también predice que el costo de la llamada y el precio de venta son de aproximadamente $ 0. 2). El costo de la estrategia comprende la suma de los precios de compra y venta, $ 3. 18. La estrategia permite que la posición larga se beneficie de cualquier cambio de precio sin importar si el precio del subyacente aumenta o disminuye. Así es como la estrategia genera dinero a partir de la volatilidad en los escenarios de aumento y reducción de precios:

Escenario 1: el precio subyacente al vencimiento es superior a $ 40. En este caso, la opción de venta caduca y el comerciante ejerce la opción de compra para obtener el valor.

Escenario 2: el precio subyacente al vencimiento es inferior a $ 40. En este caso, la opción call carece de valor y el operador aplica la opción put para obtener el valor.

Para beneficiarse de la estrategia, el operador necesita que la volatilidad sea lo suficientemente alta como para cubrir el costo de la estrategia, que es la suma de las primas pagadas por las opciones de compra y venta. El operador necesita tener volatilidad para alcanzar el precio, ya sea más de $ 43. 18 o menos de $ 36. 82. Supongamos que el precio aumenta a $ 45. En este caso, el ejercicio de opción de venta no tiene ningún valor y la llamada vale la pena: 45-40 = 5. Al restar el costo de la posición, obtenemos un beneficio neto de 1. 82.

Estrategia estrangulada

Una posición larga a horcajadas es costosa debido al uso de dos opciones al dinero. El costo de la posición puede disminuirse mediante la construcción de posiciones de opciones similares a un straddle, pero esta vez usando opciones out-of-the-money. Esta posición se llama "estrangular" e incluye una llamada fuera del dinero y una apuesta fuera del dinero. Dado que las opciones están fuera del dinero, esta estrategia costará menos que el straddle ilustrado anteriormente.

Para continuar con el ejemplo anterior, imagine que un segundo operador compra una opción de compra con un precio de ejercicio de $ 42 y una opción de venta con un precio de ejercicio de $ 38.Todo lo demás igual, el precio de la opción de compra será $ 0. 82 y el precio de la opción de venta será $ 0. 75. Por lo tanto, el costo del puesto es solo de $ 1. 57, aproximadamente 49% menos que el de la posición de montar a horcajadas.

Aunque esta estrategia no requiere una gran inversión en comparación con el straddle, sí requiere una mayor volatilidad para ganar dinero. Puedes ver esto con la longitud de la flecha negra en el gráfico a continuación. Para obtener un beneficio de esta estrategia, la volatilidad debe ser lo suficientemente alta como para hacer que el precio sea superior a $ 43. 57 o menos de $ 36. 43.

Usar Opciones y Futuros del Índice de Volatilidad (VIX)

Los futuros y las opciones del índice de volatilidad son herramientas directas para negociar la volatilidad. VIX es la volatilidad implícita estimada basada en los precios de las opciones S & P500 . Las opciones y futuros de VIX permiten a los operadores obtener ganancias del cambio en la volatilidad independientemente de la dirección del precio subyacente. Estos derivados se negocian en el Chicago Board Options Exchange (CBOE). Si el operador espera un aumento en la volatilidad, puede comprar una opción de compra VIX, y si espera una disminución en la volatilidad, puede optar por comprar una opción de venta VIX.

Las estrategias de futuros en VIX serán similares a las de cualquier otro subyacente. El operador entrará en una posición larga de futuros si espera un aumento en la volatilidad y en una posición futura corta en caso de una disminución esperada en la volatilidad.

The Bottom Line

La posición de "straddle" implica opciones de compra y venta at-the-money, y la posición estrangulada implica opciones de compra y venta fuera del dinero. Estos pueden construirse para beneficiarse del aumento de la volatilidad. Las opciones del índice de volatilidad y los futuros negociados en CBOE les permiten a los operadores apostar directamente sobre la volatilidad implícita, lo que permite a los operadores beneficiarse del cambio en la volatilidad sin importar la dirección.