Los swaps de tasa de interés son instrumentos financieros populares extrabursátiles (OTC) que permiten un intercambio de pagos fijos por pagos flotantes (a menudo vinculados a LIBOR) . Las empresas de todo el mundo entran en los swaps de tasas de interés para mitigar los riesgos de las fluctuaciones de las tasas de interés variables, o para beneficiarse de las tasas de interés más bajas. (Consulte la información relacionada: Video que explica el Intercambio de tasas de interés y Cómo valorar los swaps de tasas de interés). Explicamos cómo leer las cotizaciones de los swaps de tasas de interés.

Múltiples sitios web ofrecen cotizaciones para swaps de tasas de interés. Aquí hay citas de muestra para un intercambio de tasa de interés a 10 años de dos sitios:

1) gráfico de barras. com

2) ycharts. com:

Los detalles presentados en la oferta contienen los valores estándar abiertos, altos, bajos y cercanos basados ​​en la negociación diaria. Tenga en cuenta que la unidad para cotizaciones de swaps de tasa de interés es "porcentaje (%)", que indica la tasa de interés anualizada. Por lo tanto, un valor de 1.96 en realidad significa una tasa de interés anual de 1. 96%. Al aplicar esto en forma trimestral o semestral, esta tasa debe reducirse para ajustarse a la duración.

Cualquier valor que indique cifras de cambio porcentual (como% Cambio desde Cierre anterior o% Cambio desde 52 semanas alto / bajo) debe examinarse cuidadosamente. Por ejemplo, en la cotización del gráfico y, el último campo "Cambiar de anterior" muestra -1. 51%. Esto es un cambio porcentual = (último valor / valor anterior -1) * 100% = (1. 96/1. 99-1) * 100% = -1. 51%. Esto no es una simple resta. Dado que estamos comparando valores porcentuales, el cambio porcentual reportado es en realidad porcentaje del porcentaje.

Dependiendo de los detalles cubiertos por los proveedores de datos individuales, puede haber campos adicionales como la desviación estándar y el promedio de 100 días de los valores cotizados.

Los campos más importantes, que un participante interesado del mercado busca en una cotización, son los valores de oferta y demanda. Estos son los valores sobre los cuales se realiza la transacción o transacción.

Para comprender las cotizaciones de los precios de los swaps de tasas de interés, supongamos que un CFO de la compañía necesita $ 500 millones en capital por un plazo de 10 años. Ella puede tomar un préstamo o emitir valores como pagarés para adquirir el capital requerido. Ella prefiere un préstamo de tasa fija para protegerse contra cualquier aumento intermitente en las tasas de interés flotantes, pero actualmente tiene la opción de emitir solo notas de tasa variable.

Decide emitir un pagaré de tasa de interés flotante (LIBOR más 100 puntos básicos) y celebra un contrato de permuta de tasa de interés flotante fijo / recibir para garantizar la protección contra las tasas de interés variables.

Se pone en contacto con un concesionario de swaps que cita lo siguiente para los swaps de tasas de interés:

Suponga que las tasas anteriores son tasas semestrales, en tasas reales / 365 contra LIBOR a seis meses (según lo indique el concesionario).

1. Cualquier usuario final (como el CFO) que desee pagar fijo (y, por lo tanto, reciba una tasa flotante) realizará pagos semestrales al concesionario en función de una tasa anualizada del 2. 20% (tasa de solicitud) sobre el real / Convención de 365 días.
2. Cualquier usuario final que desee pagar en forma flotante (y, por lo tanto, reciba una tasa fija) recibirá pagos del distribuidor en función de la tasa anualizada del 2. 05% (tasa de oferta)
3. El distribuidor tiene un (2. 20- 2. 05 = 0. 15% = 15 puntos básicos) spread, que es su comisión. (Consulte: Definición de Market Maker.)

El CFO ingresará en la primera categoría de swap de "pago fijo recibido flotante" para sus requisitos. Ella recibirá la tasa LIBOR del distribuidor y pagará 2. 2% al concesionario por la cantidad nocional de $ 500 millones. La nota de tasa flotante emitida pagará LIBOR + 1% a los titulares de notas. Efectivo neto pagadero = + LIBOR - 2. 2% - (LIBOR + 1%) = - 3. 2% (negativo indica pagar).

Alternativamente, las cotizaciones de swap de tasa de interés también pueden estar disponibles en términos de un spread swap. Sin embargo, debe tenerse en cuenta que el margen de swap en una cotización de permuta de tasa de interés NO es el margen de compra-venta de los valores cotizados en el swap. Es la cantidad diferencial que debe agregarse al rendimiento de un instrumento del Tesoro libre de riesgo que tiene una tenencia similar. Por ejemplo, suponga que T-Bill a 10 años ofrece un rendimiento del 4,6%. La última cotización de un swap de tasa de interés a 10 años que tiene un spread swap de 0. 2% significará en realidad 4. 6% + 0. 2% = 4. 8%. (Consulte la sección relacionada: Introducción a los valores del Tesoro.)

The Bottom Line

Las cotizaciones del swap de tasa de interés varían de las cotizaciones estándar de los precios de los instrumentos comúnmente negociados. Pueden parecer desconcertantes porque las cotizaciones son efectivamente tasas de interés, las cotizaciones pueden proporcionarse como diferenciales de intercambio, y las cotizaciones pueden seguir las convenciones locales del mercado OTC. Los participantes en el mercado deben tener cuidado al comprender las cotizaciones antes de celebrar contratos swap.