Los futuros son la clase de activos más popular utilizada para la cobertura. Estrictamente hablando, el riesgo de inversión nunca puede eliminarse por completo, pero sus impactos pueden mitigarse o transmitirse. (Relacionado: Una guía para principiantes sobre la cobertura) La cobertura a través de acuerdos futuros entre dos partes ha existido por décadas. Los agricultores y los consumidores solían ponerse de acuerdo mutuamente en el precio de alimentos básicos como el arroz y el trigo para una fecha futura de transacción. Los productos básicos como el café son conocidos por tener contratos estándar negociados en bolsa que datan de 1882.

Veamos algunos ejemplos básicos del mercado de futuros, así como las perspectivas y los riesgos de retorno.

Por simplicidad, suponemos una unidad de producto básico, que puede ser un fanega de maíz, un litro de jugo de naranja o una tonelada de azúcar. Echemos un vistazo a un agricultor que espera que una unidad de soja esté lista para la venta dentro de seis meses. El precio spot actual de la soja es de $ 10 por unidad. Después de considerar los costos de plantación y las ganancias esperadas, quiere que el precio mínimo de venta sea de $ 10. 1 por unidad, una vez que su cosecha esté lista. Al agricultor le preocupa que el exceso de oferta u otros factores incontrolables puedan llevar a una disminución de los precios en el futuro, lo que lo dejaría con una pérdida.

Estos son los parámetros:

• El agricultor espera una protección de precios (mínimo de $ 10.1).
• Se necesita protección durante un período de tiempo específico (seis meses).
• La cantidad es fija: el agricultor sabe que producirá una unidad de soja durante el período de tiempo establecido.
• Su objetivo es cubrir (eliminar el riesgo / pérdida), no especular.

Los contratos de futuros, según sus especificaciones, se ajustan a los parámetros anteriores:

• Se pueden comprar / vender hoy para fijar un precio futuro.
• Son por un período de tiempo específico, después del cual caducan.
• La cantidad de contratos de futuros es fija.
• Ofrecen cobertura.

Supongamos que un contrato de futuros en una unidad de soja con un vencimiento de seis meses está disponible hoy por $ 10. 1. El agricultor puede vender este contrato de futuros (venta corta) para obtener la protección requerida (bloqueo del precio de venta).

Cómo funciona esto: Productor

Si el precio de la soja aumenta hasta $ 13 en un plazo de seis meses, el agricultor incurrirá en una pérdida de $ 2. 9 (precio de venta-precio de compra = $ 10. 1- $ 13) en el contrato de futuros. Él podrá vender sus cultivos actuales a una tasa de mercado de $ 13, lo que generará un precio neto de venta de $ 13- $ 2. 9 = $ 10. 1.

Si el precio de la soja se mantiene en $ 10, el agricultor se beneficiará del contrato de futuros ($ 10. 1- $ 10 = $ 0. 1). Venderá su soja a $ 10, dejando su precio de venta neto en $ 10 + $ 0. 1 = $ 10. 1

Si el precio baja a $ 7. 5, el agricultor se beneficiará del contrato de futuros ($ 10.1 - $ 7. 5 = $ 2. 6). Él venderá sus productos agrícolas a $ 7. 5, haciendo que su precio neto de venta sea de $ 10. 1 ($ 7. 5 + $ 2. 6).

En los tres casos, el agricultor puede proteger su precio de venta deseado mediante el uso de contratos de futuros. El producto de cultivo real se vende a las tasas de mercado disponibles, pero la fluctuación en los precios se elimina mediante el contrato de futuros.

La cobertura no está exenta de costos y riesgos. Supongamos que en el primer caso mencionado anteriormente, el precio alcanza los $ 13, pero el agricultor no tomó un contrato de futuros. Se habría beneficiado vendiendo a un precio más alto de $ 13. Debido a la posición de futuros, perdió $ 2 adicionales. 9. Por otro lado, la situación podría haber sido peor para él el tercer caso, cuando estaba vendiendo a $ 7. 5. Sin futuros, habría sufrido una pérdida. Pero en todos los casos, él es capaz de lograr el seto deseado.

Cómo funciona esto: consumidor

Ahora asuma que es un fabricante de aceite de soja que necesita una unidad de soya en seis meses. Le preocupa que los precios de la soja puedan dispararse en el futuro cercano. Puede comprar (largar) el mismo contrato futuro de soja para bloquear el precio de compra en su nivel deseado de alrededor de $ 10, digamos $ 10. 1.

Si el precio de la soja aumenta hasta $ 13, el comprador de futuros obtendrá ganancias de $ 2. 9 (precio de venta-precio de compra = $ 13 - $ 10. 1) en el contrato de futuros. Comprará la soja requerida a un precio de mercado de $ 13, lo que generará un precio de compra neto de $ 13 + $ 2. 9 = - $ 10. 1 (negativo indica salida neta de compra).

Si el precio de la soja se mantiene en $ 10, el comprador perderá en el contrato de futuros ($ 10- $ 10. 1 = - $ 0. 1). Comprará la soja requerida a $ 10, tomando su precio neto de compra a - $ 10- $ 0. 1 = - $ 10. 1

Si el precio baja a $ 7. 5, el comprador perderá en el contrato de futuros ($ 7. 5 - $ 10. 1 = - $ 2. 6). Comprará soja requerida a un precio de mercado de $ 7. 5, tomando su precio neto de compra a - $ 7. 5- $ 2. 6 = - $ 10. 1.

En los tres casos, el fabricante de aceite de soja puede obtener su precio de compra deseado, utilizando un contrato de futuros. Efectivamente, el producto de cultivo real se compra a las tasas de mercado disponibles. La fluctuación en los precios se ve mitigada por el contrato de futuros.

Riesgos

Al utilizar el mismo contrato de futuros al mismo precio, cantidad y vencimiento, se cumplen los requisitos de cobertura tanto para el productor de soja (productor) como para el fabricante de aceite de soja (consumidor). Ambos pudieron asegurar su precio deseado para comprar / vender el producto en el futuro. El riesgo no se aprobó en ninguna parte, sino que se mitigó: uno estaba perdiendo un mayor potencial de ganancias a expensas de otros.

Ambas partes pueden acordar mutuamente con este conjunto de parámetros definidos, lo que lleva a un contrato que se cumplirá en el futuro (que constituye un contrato a plazo). El intercambio de futuros coincide con el comprador / vendedor, lo que permite el descubrimiento de precios y la estandarización de los contratos, al mismo tiempo que elimina el riesgo de incumplimiento de la contraparte, que es prominente en los contratos de futuros mutuos.

Retos

• Se requiere dinero de margen.
• Puede haber requisitos diarios de ajuste al mercado.
• Usar futuros elimina el mayor potencial de ganancia en algunos casos (como se mencionó anteriormente).Puede conducir a diferentes percepciones en casos de grandes organizaciones, especialmente las que tienen múltiples propietarios o las que cotizan en las bolsas de valores. Por ejemplo, los accionistas de una empresa azucarera pueden esperar mayores ganancias debido a un aumento en los precios del azúcar el trimestre pasado, pero pueden estar decepcionados cuando los resultados trimestrales anunciados indiquen que las ganancias fueron anuladas debido a posiciones de cobertura.
• El tamaño y las especificaciones del contrato pueden no ajustarse perfectamente a la cobertura de cobertura requerida. Por ejemplo, un contrato de café Arábica 'C' futuros cubre 37, 500 libras de café, y puede ser demasiado grande o desproporcionado para ajustarse a los requisitos de cobertura de un productor / consumidor. Minicontratos pequeños, si están disponibles, podrían ser explorados en este caso.
• Los contratos de futuros estándar disponibles podrían no coincidir siempre con las especificaciones físicas de los productos básicos, lo que podría generar discrepancias de cobertura. Un agricultor que cultiva una variante diferente de café puede no encontrar un contrato de futuros que cubra su calidad, lo que le obliga a tomar solo contratos robusta o arábica disponibles. En el momento de vencimiento, su precio real de venta puede ser diferente de la cobertura disponible de los contratos de robusta o arabica.
• Si el mercado de futuros no es eficiente y no está bien regulado, los especuladores pueden dominar e impactar drásticamente los precios de los futuros, lo que genera discrepancias en los precios de entrada y salida (vencimiento), lo que anula la cobertura.

The Bottom Line

Con la apertura de nuevas clases de activos a través de intercambios locales, nacionales e internacionales, ahora es posible cubrir todo y cualquier cosa. Las opciones de productos básicos son una alternativa a los futuros que se pueden utilizar para la cobertura. Se debe tener cuidado al evaluar los valores de cobertura para garantizar que satisfagan sus necesidades. Tenga en cuenta que los hedgers no deben ser atraídos por las ganancias especulativas. Al cubrirse, la consideración cuidadosa y el enfoque pueden lograr los resultados deseados.