En los mercados financieros, las opciones se están convirtiendo rápidamente en un método de inversión ampliamente aceptado y popular. Ya sea que se utilicen para asegurar una cartera, generar ingresos o influir en los movimientos de los precios de las acciones, ofrecen ventajas que otros instrumentos financieros no ofrecen.

Además de todas las ventajas, el aspecto más complicado de las opciones es aprender su método de fijación de precios. No se desanime: hay varios modelos de precios teóricos y calculadoras de opciones que pueden ayudarlo a tener una idea de cómo se derivan estos precios. Siga leyendo para descubrir estas útiles herramientas.

¿Qué es la volatilidad implícita?

No es raro que los inversores se muestren reacios a usar opciones porque hay varias variables que influyen en la prima de una opción. No te permitas convertirte en una de estas personas. A medida que el interés en las opciones continúa creciendo y el mercado se vuelve cada vez más volátil, esto afectará dramáticamente la fijación de precios de las opciones y, a su vez, afectará las posibilidades y las trampas que pueden ocurrir al comercializarlas.

La volatilidad implícita es un ingrediente esencial de la ecuación de fijación de precios de las opciones. Para comprender mejor la volatilidad implícita y cómo impulsa el precio de las opciones, repasemos los aspectos básicos del precio de las opciones.

Aspectos básicos de los precios de las opciones

Las primas de las opciones se fabrican a partir de dos ingredientes principales: valor intrínseco y valor temporal. El valor intrínseco es el valor inherente de una opción o la equidad de una opción. Si posee una opción de compra de $ 50 en una acción que se cotiza a $ 60, esto significa que puede comprar la acción al precio de ejercicio de $ 50 y venderla inmediatamente en el mercado por $ 60. El valor intrínseco o equidad de esta opción es de $ 10 ($ 60 - $ 50 = $ 10). El único factor que influye en el valor intrínseco de una opción es el precio de la acción subyacente frente a la diferencia del precio de ejercicio de la opción. Ningún otro factor puede influir en el valor intrínseco de una opción.

Usando el mismo ejemplo, digamos que esta opción tiene un precio de $ 14. Esto significa que la opción premium tiene un precio de $ 4 más que su valor intrínseco. Aquí es donde el valor del tiempo entra en juego.

El valor de tiempo es la prima adicional que tiene un precio en una opción, que representa la cantidad de tiempo restante hasta la caducidad. El precio del tiempo está influenciado por varios factores, como el tiempo hasta el vencimiento, el precio de las acciones, el precio de ejercicio y las tasas de interés, pero ninguno de estos es tan significativo como la volatilidad implícita.

La volatilidad implícita representa la volatilidad esperada de una acción durante la vigencia de la opción. A medida que cambian las expectativas, las primas de las opciones reaccionan de manera adecuada. La volatilidad implícita está directamente influenciada por la oferta y la demanda de las opciones subyacentes y por la expectativa del mercado de la dirección del precio de las acciones. A medida que aumentan las expectativas o aumenta la demanda de una opción, aumentará la volatilidad implícita.Las opciones que tienen altos niveles de volatilidad implícita resultarán en primas de opciones de alto precio. Por el contrario, a medida que las expectativas del mercado disminuyan o la demanda de una opción disminuya, la volatilidad implícita disminuirá. Las opciones que contienen niveles más bajos de volatilidad implícita darán como resultado precios de opción más baratos. Esto es importante porque el aumento y la caída de la volatilidad implícita determinarán qué tan caro o barato es el valor del tiempo para la opción.

Cómo afecta la volatilidad implícita a las opciones

El éxito de una operación de opciones se puede mejorar significativamente al estar en el lado derecho de los cambios de volatilidad implícita. Por ejemplo, si posee opciones cuando aumenta la volatilidad implícita, el precio de estas opciones sube más. Sin embargo, un cambio en la volatilidad implícita para lo peor puede crear pérdidas, aun cuando tenga razón sobre la dirección de la acción.

Cada opción enumerada tiene una sensibilidad única a los cambios de volatilidad implícita. Por ejemplo, las opciones de fecha corta serán menos sensibles a la volatilidad implícita, mientras que las opciones a largo plazo serán más sensibles. Esto se basa en el hecho de que las opciones a largo plazo tienen un mayor valor de tiempo, mientras que las opciones de fecha corta tienen menos.

También considere que cada precio de ejercicio responderá de manera diferente a los cambios de volatilidad implícitos. Las opciones con precios de ejercicio que están cerca del dinero son más sensibles a los cambios de volatilidad implícita, mientras que las opciones que están más lejos en el dinero o fuera del dinero serán menos sensibles a los cambios de volatilidad implícita. La sensibilidad de una opción a los cambios de volatilidad implícita puede ser determinada por Vega, una opción griega. Tenga en cuenta que a medida que fluctúa el precio de las acciones y que pasa el tiempo hasta el vencimiento, los valores de Vega aumentan o disminuyen, dependiendo de estos cambios. Esto significa que una opción puede volverse más o menos sensible a los cambios de volatilidad implícita.

Cómo utilizar la volatilidad implícita en su ventaja

Una manera efectiva de analizar la volatilidad implícita es examinar un gráfico. Muchas plataformas de gráficos proporcionan formas de trazar la volatilidad implícita promedio de una opción subyacente, en la que se anotan y promedian múltiples valores de volatilidad implícita. Por ejemplo, el índice de volatilidad (VIX) se calcula de manera similar. Los valores de volatilidad implícita de las opciones del índice S & P 500 casi anticuadas y cercanas al dinero se promedian para determinar el valor del VIX. Lo mismo se puede lograr en cualquier stock que ofrezca opciones.

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Figura 1: Volatilidad implícita utilizando las opciones de INTC

La Figura 1 muestra que la volatilidad implícita fluctúa de la misma manera que los precios. La volatilidad implícita se expresa en términos porcentuales y es relativa al stock subyacente y cuán volátil es. Por ejemplo, las acciones de General Electric tendrán valores de volatilidad más bajos que Apple Computer porque las acciones de Apple son mucho más volátiles que las de General Electric. El rango de volatilidad de Apple será mucho más alto que el de GE. Lo que podría considerarse un bajo porcentaje de valor para AAPL podría considerarse relativamente alto para GE.

Debido a que cada acción tiene un rango de volatilidad implícita único, estos valores no se deben comparar con el rango de volatilidad de otra acción. La volatilidad implícita debe analizarse de forma relativa. En otras palabras, una vez que haya determinado el rango de volatilidad implícita para la opción que está negociando, no querrá compararla con otra. Lo que se considera un valor relativamente alto para una empresa puede considerarse bajo para otra.

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Figura 2: un rango de volatilidad implícita que usa valores relativos

La Figura 2 es un ejemplo de cómo determinar un rango de volatilidad implícito relativo. Mire los picos para determinar cuándo la volatilidad implícita es relativamente alta, y examine las depresiones para concluir cuando la volatilidad implícita es relativamente baja. Al hacer esto, usted determina cuándo las opciones subyacentes son relativamente baratas o costosas. Si puede ver dónde están los máximos relativos (resaltados en rojo), puede pronosticar una caída futura en la volatilidad implícita, o al menos una reversión a la media. Por el contrario, si determina dónde la volatilidad implícita es relativamente baja, puede pronosticar un posible aumento en la volatilidad implícita o una reversión a su media.

La volatilidad implícita, como todo lo demás, se mueve en ciclos. Los períodos de alta volatilidad son seguidos por períodos de baja volatilidad, y viceversa. El uso de rangos de volatilidad implícitos relativos, combinados con técnicas de pronóstico, ayuda a los inversores a seleccionar el mejor intercambio posible. Al determinar una estrategia adecuada, estos conceptos son fundamentales para encontrar una alta probabilidad de éxito, ayudándole a maximizar los retornos y minimizar el riesgo.

Uso de la volatilidad implícita para determinar la estrategia

Probablemente haya escuchado que debería comprar opciones infravaloradas y vender opciones sobrevaluadas. Si bien este proceso no es tan fácil como parece, es una gran metodología a seguir cuando se selecciona una estrategia de opción adecuada. Su capacidad para evaluar y pronosticar adecuadamente la volatilidad implícita hará que el proceso de comprar opciones baratas y vender opciones costosas sea mucho más fácil.

Al pronosticar la volatilidad implícita, hay cuatro cosas a considerar:

1. Asegúrese de poder determinar si la volatilidad implícita es alta o baja y si está aumentando o disminuyendo. Recuerde, a medida que aumenta la volatilidad implícita, las primas de opciones se vuelven más caras. A medida que la volatilidad implícita disminuye, las opciones se vuelven menos costosas. Como la volatilidad implícita alcanza máximos o mínimos extremos, es probable que vuelva a su nivel medio.

2. Si encuentra opciones que generan costosas primas debido a la alta volatilidad implícita, entienda que hay una razón para esto. Consulte las noticias para ver qué causó las altas expectativas de la compañía y la gran demanda de opciones. No es raro ver una meseta de volatilidad implícita antes de los anuncios de ganancias, rumores de fusiones y adquisiciones, aprobaciones de productos y otros eventos noticiosos. Debido a que es entonces cuando se produce un gran movimiento de precios, la demanda de participar en dichos eventos impulsará los precios de las opciones al alza.Tenga en cuenta que una vez que se produce el evento anticipado del mercado, la volatilidad implícita colapsará y volverá a su nivel medio.

3. Cuando vea opciones de negociación con altos niveles de volatilidad implícita, considere la posibilidad de vender estrategias. A medida que las primas de las opciones se vuelven relativamente caras, son menos atractivas para comprar y más deseables para vender. Tales estrategias incluyen llamadas cubiertas, puts desnudos, straddles cortos y diferenciales de crédito. Por el contrario, habrá ocasiones en que descubra opciones relativamente baratas, como cuando la volatilidad implícita se cotiza en o cerca de mínimos históricos. Muchos inversores de opciones aprovechan esta oportunidad para comprar opciones a largo plazo y buscan mantenerlas a través de un aumento de volatilidad pronosticado.

4. Cuando descubra opciones que se están negociando con bajos niveles de volatilidad implícita, considere comprar estrategias. Con primas de tiempo relativamente baratas, las opciones son más atractivas para comprar y menos deseables para vender. Tales estrategias incluyen comprar llamadas, puts, stradles largos y spreads de débito.

The Bottom Line

En el proceso de selección de estrategias, meses de vencimiento o precio de ejercicio, debe medir el impacto que la volatilidad implícita tiene en estas decisiones comerciales para tomar mejores decisiones. También debe utilizar algunos conceptos simples de pronóstico de volatilidad. Este conocimiento puede ayudarlo a evitar comprar opciones caras y evitar vender caras con precios bajos.