Los bonos tradicionales y los valores de renta fija pagan intereses de acuerdo con un cronograma establecido y luego devuelven el monto principal del inversor al vencimiento. Sin embargo, solo están disponibles como un único valor que paga intereses y principal. Finalmente se introdujo un nuevo tipo de bono que separaba el reembolso del principal de los pagos de intereses. Se crearon operaciones separadas de Interés Registrado y Valores Principales (STRIPS) para proporcionar a los inversionistas otra alternativa en el ámbito de los ingresos fijos que pudiera cumplir con ciertos objetivos de inversión que eran difíciles de lograr utilizando bonos y pagarés tradicionales.

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Historia de STRIPS
Las STRIPS fueron introducidas por primera vez por agentes de inversión en los Estados Unidos en la década de 1960. Inicialmente se crearon eliminando físicamente los cupones en papel de los bonos al portador y vendiéndolos como valores separados. Las desventajas de los bonos al portador, como el hecho de que el inversionista no puede recibir un pago de intereses si el cupón se pierde o se lo roban, llevó a la emisión de STRIPS en forma de anotación electrónica.

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Cómo funcionan
Como se indica en el acrónimo, STRIPS son simplemente bonos que han tenido los pagos de intereses desglosados ​​y vendidos por separado, mientras que el monto del capital aún se paga al vencimiento. El gobierno de los EE. UU. No emite STRIPS directamente a los inversores de la misma manera que los valores del Tesoro o los bonos de ahorro. En su lugar, son creados por instituciones financieras, como los bancos de inversión, que compran valores del Tesoro convencionales y luego retiran los pagos de intereses del principal para venderlos a los inversores como valores separados con números CUSIP por separado. Sin embargo, STRIPS aún está respaldado por la plena fe y crédito del gobierno de los EE. UU., Aunque se hayan desmontado. (Los STRIPS también son vendidos, emitidos y respaldados por los gobiernos de muchos otros países también).

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Ejemplo
El Tesoro de los EE. UU. Emite un bono a 30 años con una tasa de cupón del 3. 5%. Un banco de inversión compra $ 100 millones de estos valores y se deshace de los 60 pagos semestrales de intereses de $ 3. 5 millones cada uno. Luego, el banco registra y vende cada pago de intereses como un valor separado junto con el reembolso del principal para crear 61 nuevos valores.

Los TIROS de cupones son los bonos creados a partir de cada pago de intereses, mientras que los TIROS principales representan el reclamo de reembolso del principal del bono original. Ni el cupón ni el STRIPS principal tienen una tasa de cupón y, por lo tanto, se consideran bonos de cupón cero, que se emiten con un descuento y maduran a su valor nominal. Las TIRAS también se crean a partir de Valores Protegidos de la Inflación del Tesoro (TIPS) que no tienen una tasa de cupón fija y pagan una tasa de interés flotante. Debido a que las STRIPS de cupón cero no pagan interés real, sus duraciones son siempre iguales a sus vencimientos.Un bono de tasa fija o ajustado a la inflación que se despoja debe tener un valor nominal de al menos $ 100 y solo puede exceder este monto en incrementos de $ 100. Una institución financiera también puede volver a montar un STRIP en un valor completo si puede adquirir el STRIP principal más todos los cupones STRIPS restantes.

Tratamiento impositivo
Las STRIPS de cupón cero se gravan de una manera algo diferente a la mayoría de los bonos. Los emisores de bonos tradicionales informan el interés que realmente se pagó en sus ofertas a los inversores durante el año, pero STRIPS no paga intereses reales de ningún tipo. Debido a que STRIPS se emiten con un descuento y vencen a su valor nominal, se aplica el descuento de emisión original (OID). Esto requiere que los inversionistas reporten un ingreso de interés fantasma que es igual al aumento en el valor del bono para ese año. (El OID que es menor que una cantidad mínima nominal puede ignorarse hasta el vencimiento, cuando en cambio se informaría como una ganancia de capital). Sin embargo, esta regla solo se aplica a los titulares de cupones de STRIPS. Los propietarios de STRIPS principales solo reportarán una ganancia o pérdida de capital, ya que solo reciben la devolución principal. Los inversores que compraron STRIPS en TIPS también deben informar cualquier cantidad de ajuste inflacionario cada año. El emisor informa el interés fantasma de STRIPS en el Formulario 1099-OID; sin embargo, esta cifra no siempre se puede tomar al valor nominal y debe recalcularse en muchos casos, como cuando el STRIP se compró con una prima o descuento en el mercado secundario. Las reglas de impuestos para estos cálculos se detallan en IRS Pub. 550.

Ventajas y desventajas
Excepto para aquellos que están ajustados por inflación, STRIPS siempre paga la cantidad exacta de sus cupones originales o montos principales al vencimiento, lo que los convierte en vehículos ideales de financiación para cuando una cantidad determinada de dinero es necesario en un momento específico. Sin embargo, los inversionistas que deseen vender sus STRIPS antes del vencimiento a menudo deben deshacerse de ellos en una pérdida si pueden venderlos en absoluto, porque el mercado secundario de estos valores a menudo es poco negociado y, a veces, inexistente. Al igual que con otros tipos de bonos, STRIPS también puede generar ganancias o pérdidas de capital si se venden antes del vencimiento. Sin embargo, los inversores que vendan STRIPS antes del vencimiento aún tendrán que pagar impuestos sobre el interés del OID acumulado hasta la fecha de venta.

¿Quién compra STRIPS?
STRIPS son instrumentos apropiados para muchos tipos diferentes de inversores. Muchos tipos de instituciones compran estos valores debido a sus flujos de efectivo garantizados al vencimiento. Los fondos de pensiones, las compañías de seguros y los bancos tienen a STRIPS en sus carteras por este motivo. Los inversores minoristas a menudo los compran por la misma razón. El problema fiscal fantasma se puede evitar comprando STRIPS dentro de IRA y planes de jubilación con impuestos diferidos, donde pueden crecer hasta el vencimiento sin consecuencias impositivas.

Conclusión
STRIPS proporciona una alternativa a los bonos tradicionales para los inversores que necesitan depender de cantidades definitivas de dinero vencidas en una fecha futura específica.Aunque publican flujos de efectivo negativos hasta el vencimiento, también pueden proporcionar rendimientos superiores a los bonos tradicionales en algunos casos y siempre madurarán a su valor nominal. Para obtener más información sobre estos instrumentos versátiles, visite el sitio web del Tesoro de EE. UU. En www. tesoro directivo gov o consulte a su asesor de inversiones.