¿Está en riesgo la actualización de la calificación crediticia de BP? (BP)

¿La actualización de la calificación crediticia de BP está en riesgo? (BP)

BP p. l. do. (BP BPBP41. 41 + 2. 10% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) publicaron los resultados financieros del segundo trimestre y del primer semestre que muestran que la deuda neta aumentó un 25% a $ 30. 9 mil millones a fines de junio de 2016, como la compañía pidió prestado para llenar un vacío de financiación dejado por la disminución de los precios del petróleo. Este nuevo endeudamiento elevó el coeficiente de endeudamiento de la compañía, deuda neta a capital total, a 24. 7%, el más alto desde 2002. El gerente general de BP, Bob Dudley, dijo en una entrevista con Bloomberg que se sentía cómodo con ese nivel y que BP podría aumentar el endeudamiento. ya que "el dinero es tan barato en este momento". "BP tiene una banda de engranajes con objetivos internos de entre 20-30%, un aumento del 10-20% en octubre de 2015.

Perspectivas positivas de Moody's

La actitud relajada de BP hacia el aumento de la deuda puede terminar costando a la empresa su mejora en la calificación crediticia de Moody's, la compañía de calificación crediticia. Moody's modificó la calificación de crédito a largo plazo 'A2' de BP a positiva desde negativa en julio de 2015, cuando BP anunció que había liquidado los reclamos de derrames federales, estatales y locales de EE. UU. Por $ 18. 7 mil millones para ser pagados durante 18 años relacionados con el accidente de BP en 2010 en el Golfo de México. En ese momento, BP estimó que los cargos acumulativos antes de impuestos totalizaban $ 53. 8 mil millones. (Ver también: BP Próximas ganancias del trimestre 2, ¿qué esperar? )

Exactamente un año después, BP anunció la resolución de todas las reclamaciones pendientes relacionadas con el derrame, pero ahora estima un cargo acumulativo total antes de impuestos de $ 61. 6 mil millones. Esto es materialmente superior a lo que Moody's pudo haber considerado cuando modificó la perspectiva a positiva y podría poner en riesgo cualquier actualización de calificación.

Es posible que Moody's haya estado dudando sobre una posible mejora en enero de 2016 cuando publicó un informe que muestra que tres indicadores de calificación implícitos en el mercado bajaron. En ese informe, Moody's dijo: "Las tres calificaciones implícitas en el mercado para BP han disminuido desde los picos recientes. Cada uno se encuentra en su punto más bajo en años. "

En su comunicado de prensa de julio de 2015, Moody's proporciona una guía para la actualización de la calificación. Específicamente, dicen: "... la continuación de la ejecución del plan estratégico de BP, incluido el logro de la neutralidad del flujo de efectivo en un entorno de menor precio del petróleo y la forma en que gestiona su apalancamiento y gran posición de efectivo, podría llevar a una mejora. "

Balance de caja de BP

El examen de los resultados H116 de BP muestra que el flujo de caja operativo (OCF) ajustado por los cargos relacionados con derrames en el Golfo de México es actualmente neutral en gastos de capital (gasto de capital). Por ejemplo, la compañía informa H116 OCF de $ 8. 3 mil millones contra el gasto de capital de $ 8. 1 mil millones. Incluyendo aproximadamente $ 2. 3 mil millones en dividendos pagados en H116, sin embargo, inclina la balanza con estos dividendos que actualmente se financian con deuda.Bloomberg dice en un artículo sobre los resultados del segundo trimestre que "la compañía mantuvo su pronóstico de poder equilibrar el flujo de caja con desembolsos de los accionistas y gastos de capital a un precio del petróleo de $ 50 a $ 55 por barril el próximo año. "Con la comercialización del petróleo por debajo de este precio durante la mayor parte de 2016, lograr este equilibrio podría ser un desafío para el resto del año. (Ver también: BP Stock Falls With Oil Prices, Merger Deal. )

The Bottom Line

Moody's puede cambiar de opinión acerca de actualizar la calificación crediticia de BP y revisar la perspectiva de estable a positiva luego de los resultados financieros del segundo trimestre de la compañía. El aumento de la deuda, los mayores cargos relacionados con los derrames y la incapacidad de financiar los dividendos de OCF podrían ser una razón suficiente para dejar la calificación crediticia donde está por ahora.

Descargo de responsabilidad: Gary Ashton es un consultor financiero de petróleo y gas que escribe para Investopedia. Las observaciones que hace son suyas y no son un consejo de inversión. Gary no posee acciones o bonos de BP.