Créanme, no: le agradezco a mi fortuna por ello, mis empresas no son confiables en un fondo, ni a un lugar; ni todo mi patrimonio es Sobre la fortuna de este año: Por lo tanto, mi mercancía no me entristece.
Antonio, en "El mercader de Venecia" de William Shakespeare, Acto 1, Escena 1.

Como Antonio, de Shakespeare, la mayoría de las personas entiende que no les conviene poner todos sus huevos en el mismo cesto. Las mismas personas también pueden estar de acuerdo en que las diferentes cestas de huevos no deben colocarse una al lado de la otra. Desafortunadamente, las inversiones no son tan simples como una canasta de huevos. En este artículo, le mostraremos cómo el índice de información puede ayudarlo a medir las recompensas esperadas de sus inversiones mientras supervisa su ubicación relativa en su cartera.

Antecedentes de la teoría de la cartera moderna Hoy, los inversores tienen una amplia gama de opciones de inversión, que se diferencian por clase de activos, capitalización bursátil, estilos de inversión, geografía, etc. Cada una de estas inversiones tiene características únicas retorno y expectativas de riesgo Echemos un vistazo a dos opciones de inversión, A y B, en la tabla de fronteras eficiente de la Figura 1, junto con el escenario de pago combinado de la celebración de estas inversiones.

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Figura 1

Si traza todas las opciones de inversión que tiene a su disposición (acciones, bonos, carteras de acciones y bonos) en la Figura 1, el gráfico resultante estará delimitado por una curva ascendente conocida como la frontera eficiente.

Las expectativas únicas de recompensa y riesgo de las inversiones A y B se muestran en la tabla de fronteras eficiente en rojo. Una posible recompensa por mantener las inversiones A y B se muestra en verde. La interacción entre A y B podría resultar en una recompensa menos arriesgada con una recompensa superior. Aplicar este mismo concepto de diversificación a múltiples opciones de inversión puede conducir a una rentabilidad superior que se aproxima a la frontera eficiente.

En el proceso de decisión de asignación de activos, es común usar un proxy de mercado o un punto de referencia que defina una clase de inversión particular. Si la inversión A representa un capital de gran capitalización estadounidense según lo definido por el S & P 500, un inversor típico puede invertir en muchas carteras pasivas y activas que usan el S & P 500 como referencia.

Una estrategia pasiva imita los retornos de su índice de referencia, mientras que se espera que una estrategia activa genere retornos adicionales más allá de su punto de referencia. Por lo tanto, una estrategia pasiva puede ser representada por A y una estrategia activa estará representada por inversiones dispersas alrededor de A.

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Figura 2

Consideración del error de seguimiento Una dispersión estadística, o una indicación de cuán lejos está el rendimiento de una inversión de su punto de referencia, se denomina error de seguimiento.El error de seguimiento por sí solo no indica si una cartera está superando o presentando un rendimiento inferior a su índice de referencia. Sin embargo, una cartera de error de seguimiento cero tendrá un perfil de riesgo que es idéntico a su punto de referencia.

En la Figura 2, las carteras en la línea punteada azul representan las carteras de error de seguimiento cero. Numéricamente, un error de seguimiento del 3% indica que hay un 95% de probabilidad de que los rendimientos de la cartera estén dentro de más o menos 6% del punto de referencia objetivo.

¿Por qué deberían los inversores preocuparse por el error de seguimiento? Para que una estrategia de asignación de activos funcione de manera efectiva (canastas de inversión en su área general en la frontera eficiente), cada uno de los administradores de clases de activos debe mantenerse fiel a sus objetivos establecidos. Un gestor de cartera con un alto error de seguimiento, o que está demasiado lejos del índice de referencia establecido de la cartera, puede acercarse demasiado al índice de referencia de otro gestor, aumentando así la correlación entre dos clases de activos en la misma cartera global. Una mayor correlación conduce a una rentabilidad global inferior.

El índice de información El índice de información (IR) está diseñado para medir la cantidad de unidades de rendimiento que un inversionista puede alcanzar sobre un punto de referencia predefinido para cada unidad de seguimiento del riesgo de error asumido. Una definición matemática común de la relación de información para una cartera es el rendimiento en exceso de la cartera sobre la referencia predefinida dividido por la desviación estándar de esos rendimientos en exceso, o el error de seguimiento.

Figura 3

Como se muestra en la fórmula, el IR penalizará el exceso de devoluciones por cualquier adición de riesgo de error de seguimiento. La proporción se utiliza mejor en la evaluación de los gestores de cartera de la misma clase de activos con el mismo índice de referencia. El índice de información le permite al inversor observar los rendimientos de un administrador de cartera frente a sus pares sobre una base ajustada de riesgo de rastreo de riesgo. Volviendo a nuestra opción de inversión A (proxy de mercado S & P 500), una cartera con el IR más alto comparado con el S & P 500 ofrecerá recompensas superiores en comparación con el S & P 500 mientras mantiene todas las expectativas de recompensa y riesgo del S & P 500 y mantiene sus activos no correlacionado con otras inversiones.

The Bottom Line Ha habido muchas relaciones utilizadas por los defensores de la teoría moderna de la cartera, pero la relación de información es una de las mejores para comparar los rendimientos de un gerente con sus pares. Penalizar el exceso de ingresos debido a la adición de un error de seguimiento es una de las razones clave por las cuales esta relación está ganando popularidad entre los profesionales de la industria y los estudiantes de análisis de cartera.