McKesson Corporation (NYSE: MCK MCKMcKesson Corp137. 61 + 0. 40% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) es un distribuidor de medicamentos al por mayor de gran capitalización que también se dedica a la venta de suministros médicos y soluciones de tecnología de la información de atención médica. Para compañías grandes y maduras como McKesson en industrias competitivas, los ratios financieros clave miden la estabilidad de los beneficios y la optimización de la asignación de capital. Por lo tanto, el margen bruto, la rotación de activos y el índice de pago de dividendos son tres métricas importantes cuando se analiza McKesson.

1. Margen bruto

El margen bruto es la relación entre las ganancias después del costo de los bienes vendidos y los ingresos, y mide la cantidad de ingresos que una empresa puede producir estrictamente por vender bienes o prestar servicios, independientemente de la estructura de gastos operativos corporativos. En la industria mayorista de medicamentos, el costo de los bienes vendidos suele ser más del 90% de las ventas, por lo que el margen bruto es una razón importante para rastrear la rentabilidad. Muchos gastos administrativos y de marketing se fijan en el corto plazo, lo que hace que la ganancia bruta sea un determinante importante de las fluctuaciones de los ingresos.

El margen bruto de McKesson fue 6. 1% para los 12 meses terminados en diciembre de 2015. El margen bruto se ha mantenido relativamente estable para la compañía en los últimos períodos, aunque este valor cae cerca del tope del rango alcanzado en la última década. McKesson lidera a sus competidores AmerisourceBergen Corporation y Cardinal Health Inc., y el primero experimenta un margen bruto decreciente. La ventaja de McKesson puede indicar un poder de fijación de precios superior, mejores fuentes de productos o prácticas más eficientes.

2. Rotación de activos

La rotación de activos es la relación entre las ventas y el valor promedio de los activos en un período determinado, y mide la eficiencia con la que una empresa puede usar sus activos para generar ingresos. Una empresa debe desplegar capital para continuar expandiéndose y mejorando, por lo que la rotación de activos ayuda a analizar la eficacia de esta implementación. A medida que las empresas maduran, el crecimiento rápido se vuelve cada vez más difícil de alcanzar, y la tasa de crecimiento de los ingresos a largo plazo se aproxima a la del producto interno bruto, especialmente en las empresas grandes y diversas.

Las empresas maduras continúan generando efectivo incluso cuando el crecimiento de las ventas se vuelve relativamente estancado, lo que hace que las decisiones de asignación de capital sean muy importantes. Las grandes empresas a menudo devuelven el exceso de efectivo a los accionistas como dividendos o recompras de acciones, mientras que a menudo logran un crecimiento inorgánico mediante la adquisición de empresas más pequeñas. Si la rotación de activos es demasiado baja, la compañía probablemente debería distribuir más dinero en efectivo a los accionistas porque ya no puede asignar capital de tal forma que los rendimientos sean superiores a otras oportunidades en el mercado.

Durante los 12 meses terminados en diciembre de 2015, McKesson informó $ 189 mil millones de ingresos con activos promedio de $ 55.1 mil millones, lo que resulta en una relación de rotación de activos de 3. 43. Este es un aumento en relación con los dos años fiscales anteriores, pero es significativamente menor que el 4. 4 volumen de negocios alcanzado durante la última década. Los pares más cercanos de McKesson tienen índices de rotación de activos más altos, con Cardinal Health y AmerisourceBergen notching 3. 74 y 5. 52, respectivamente.

3. Proporción de pago de dividendos

La proporción de pago de dividendos mide la cantidad de dividendos pagados en relación con las ganancias generadas. A medida que el potencial de crecimiento se ve limitado en las empresas en proceso de vencimiento, pueden devolver a los accionistas una mayor proporción del efectivo generado por las operaciones. El rendimiento de dividendos es una medida de valuación relativa importante para compañías grandes y estables como McKesson, y el crecimiento de dividendos es una estadística importante utilizada en modelos de valuación intrínseca para dichas compañías, por lo que la proporción de pago de dividendos es un componente importante de la valoración.

El porcentaje de pago de 10.9% de McKesson está muy por debajo de su reciente máximo de 16. 8% debido principalmente al hecho de que las ganancias por acción (EPS) son más volátiles que los dividendos. El competidor Cardinal Health Inc. tiene una proporción de pago mucho más alta, mientras que AmerisourceBergen Corporation no ha tenido un índice de pago inferior al 11% desde 2008, aunque esa empresa no ha producido ganancias positivas en los últimos períodos. Es probable que la baja rotación de activos y el pago de dividendos de McKesson provoque que algunos inversionistas soliciten una devolución de efectivo a los accionistas, pero McKesson también obtuvo la menor rentabilidad por dividendo de su grupo de pares, lo que significa que los compradores de acciones de MCK ya pagan proporcionalmente más por dividendos que compradores de CAH o ABC.