La teoría moderna de la cartera y las finanzas conductuales representan diferentes escuelas de pensamiento que intentan explicar el comportamiento de los inversores. Tal vez la manera más fácil de pensar sobre sus argumentos y posiciones es pensar en la teoría de la cartera moderna como la forma en que los mercados financieros funcionarían en el mundo ideal, y las finanzas conductuales en la forma en que funcionan los mercados financieros en el mundo real. Tener una comprensión sólida de la teoría y la realidad puede ayudarlo a tomar mejores decisiones de inversión.

Teoría moderna de la cartera
La teoría moderna de la cartera es la base de gran parte de la sabiduría convencional que apuntala la toma de decisiones de inversión. Muchos puntos centrales de la teoría de la cartera moderna fueron capturados a principios de la década de 1960 por la hipótesis del mercado eficiente presentada por Eugene Fama de la Universidad de Chicago. Según la teoría de Fama, los mercados financieros son eficientes, los inversores toman decisiones racionales, los participantes del mercado son sofisticados, informados y actúan solo sobre la información disponible. Como todos tienen el mismo acceso a esa información, todos los valores tienen un precio adecuado en un momento dado. Si los mercados son eficientes y actuales, significa que los precios siempre reflejan toda la información, por lo que no hay forma de que puedas comprar una acción a un precio de ganga.

Otros fragmentos de sabiduría convencional incluyen la teoría de que el mercado de valores devolverá un promedio de 8% por año (lo que dará como resultado el valor de una cartera de inversión que se duplicará cada nueve años), y que la El objetivo final de la inversión es superar un índice de referencia estático. En teoría, todo suena bien. La realidad puede ser un poco diferente.

Ingrese Behavioral Finance
A pesar de las buenas y limpias teorías, las acciones a menudo se negocian a precios injustificados, los inversionistas toman decisiones irracionales, y sería difícil encontrar a alguien que sea dueño de la muy publicitada cartera "promedio" que genera un 8 % regresa cada año como un reloj. Entonces, ¿qué significa todo esto para ti? Significa que la emoción y la psicología juegan un papel cuando los inversores toman decisiones, a veces haciendo que se comporten de maneras impredecibles o irracionales. Esto no quiere decir que las teorías no tengan ningún valor, ya que sus conceptos sí funcionan, a veces.

Tal vez la mejor manera de considerar las diferencias entre las finanzas teóricas y de comportamiento es ver la teoría como un marco desde el cual desarrollar una comprensión de los temas en cuestión, y para ver los aspectos conductuales como una recordatorio de que las teorías no siempre funcionan como se espera.En consecuencia, tener una buena formación en ambas perspectivas puede ayudarlo a tomar mejores decisiones de inversión. Comparar y contrastar algunos de los temas principales ayudará a establecer el escenario.

Eficiencia del mercado
La idea de que los mercados financieros son eficientes es uno de los principios básicos de la teoría de la cartera moderna. Este concepto, defendido en la hipótesis del mercado eficiente, sugiere que en un momento dado los precios reflejen completamente toda la información disponible sobre una acción y / o mercado en particular. Dado que todos los participantes en el mercado tienen acceso a la misma información, nadie tendrá la ventaja de predecir el rendimiento del precio de una acción porque nadie tiene acceso a la información que aún no está disponible para todos los demás. En los mercados eficientes los precios se vuelven impredecibles, por lo que no se puede discernir ningún patrón de inversión, anulando por completo cualquier enfoque planificado para la inversión. Por otro lado, los estudios en finanzas del comportamiento, que analizan los efectos de la psicología del inversor en los precios de las acciones, revelan algunos patrones predecibles en el mercado de acciones.

Distribución del conocimiento
En teoría, toda la información se distribuye por igual. En realidad, si esto fuera cierto, las operaciones con información privilegiada nunca tendrían lugar. Las bancarrotas sorpresivas nunca sucederían. La Ley Sarbanes-Oxley de 2002, que fue diseñada para mover los mercados a mayores niveles de eficiencia porque el acceso a la información para ciertas partes no se estaba diseminando de manera justa, no habría sido necesario. Y no olvidemos que las preferencias personales y la capacidad personal también juegan un papel. Si decide no participar en el tipo de investigación realizada por los analistas de valores de Wall Street, tal vez porque tiene un trabajo o una vida familiar y no tiene el tiempo o las habilidades, su conocimiento será superado por otros en el mercado a quienes se les paga por gastar todo el día investigando valores. Claramente, hay una desconexión entre la teoría y la realidad.

Decisiones de inversión racional
Teóricamente, todos los inversores toman decisiones de inversión racionales. Por supuesto, si todos fueran racionales, no habría especulaciones, burbujas ni exuberancia irracional. Del mismo modo, nadie compraría valores cuando el precio era alto y luego entrará en pánico y se venderá cuando el precio baje. Dejando a un lado la teoría, todos sabemos que se produce especulación y que las burbujas se desarrollan y explotan. Además, décadas de investigación de organizaciones como Dalbar, con su estudio Quantitative Analysis of Investor Behavior, muestran que el comportamiento irracional juega un papel importante y les cuesta caro a los inversores.

Conclusión
Si bien es importante estudiar las teorías de la eficiencia y revisar los estudios empíricos que les dan credibilidad, en realidad los mercados están llenos de ineficiencias. Una razón de las ineficiencias es que cada inversor tiene un estilo de inversión único y una forma de evaluar una inversión. Uno puede usar estrategias técnicas, mientras que otros se basan en los fundamentos, y otros pueden recurrir al uso de un tablero de dardos. Muchos otros factores influyen en el precio de las inversiones, desde el apego emocional, los rumores y el precio de la seguridad hasta la buena oferta y demanda antiguas.Claramente, no todos los participantes del mercado son sofisticados, informados y actúan solo sobre la información disponible. Pero comprender lo que los expertos esperan, y cómo pueden actuar otros participantes del mercado, lo ayudará a tomar buenas decisiones de inversión para su cartera y lo preparará para la reacción del mercado cuando otros tomen sus decisiones.

Saber que los mercados caerán por razones inesperadas y aumentará repentinamente en respuesta a una actividad inusual puede prepararlo para superar la volatilidad sin realizar intercambios de los que luego se arrepentirá. Comprender que los precios de las acciones pueden moverse con "la manada", ya que el comportamiento de compra de los inversores empuja los precios a niveles inalcanzables puede evitar que compres esas acciones de tecnología sobrevaluados. Del mismo modo, puedes evitar tirar un stock sobrevendido pero aún valioso cuando los inversores se apresuran a las salidas.

La educación se puede poner a trabajar en nombre de su cartera de una manera lógica, pero con los ojos abiertos al grado de factores ilógicos que influyen no solo en las acciones de los inversores, sino también en los precios de la seguridad. Prestando atención, aprendiendo las teorías, entendiendo las realidades y aplicando las lecciones, puede aprovechar al máximo los cuerpos de conocimiento que rodean tanto a la teoría financiera tradicional como a las finanzas conductuales.