Los minoristas tradicionales de ladrillo y mortero enfrentan desafíos considerables en los próximos años debido al rápido crecimiento de las ventas en línea. Si bien muchos se han adaptado a la era electrónica con sus propios portales de venta en línea, puede ser demasiado tarde porque gigantes de Internet como Amazon (AMZN AMZNAmazon.com inc1, 123. 17 + 0. 22% Created with Highstock 4 . 2. 6 ) y NewEgg de propiedad privada han construido una intensa lealtad de marca que probablemente crecerá en los próximos años.

Las ventas de comercio electrónico representaron el 7. 2% de todas las ventas minoristas de EE. UU. En el segundo trimestre de 2015, según el Departamento de Comercio de EE. UU., Frente al 2. 8% en 2006, las empresas en línea también han aumentado sustancialmente el volumen total de ventas cada año en una tendencia que probablemente continuará hasta la próxima década. Si la tasa de aumento continúa, las ventas en línea pueden eventualmente eclipsar las ventas de ladrillo y mortero.

Los minoristas de ladrillo y mortero perjudican a sus prospectos comerciales con la negación, al no creer que los consumidores abandonarían los centros comerciales y los altos precios de los teléfonos inteligentes y las computadoras personales. También esperaban que Amazon fallara cuando se expandió más allá de las ventas de libros y música, pero tuvo éxito más allá de las expectativas de todos, alentando a otros sitios web a expandir sus ofertas, creando capas de competencia para las tiendas tradicionales.

Las compañías en línea disfrutan de menores costos de operación debido a un menor número de propiedades inmobiliarias y otros gastos generales, incluido el inventario. Esto les permite poner un precio a sus productos con un descuento respecto de los minoristas tradicionales, lo que les permite obtener una porción del mercado de la gran oferta de consumidores centrada directamente en la búsqueda de ofertas. Las leyes de impuestos a las ventas beneficiosas diseñadas para fomentar el crecimiento de Internet también han ayudado a la explosión de las ventas en línea, lo que permite que muchos sitios ofrezcan sus productos sin impuestos locales.

Los minoristas tradicionales esperan que las compras omnicanal detengan el éxodo de ventas. Los clientes reservan artículos en este sistema independiente del dispositivo y se dirigen al centro comercial para completar la transacción o probarse la ropa. Si bien este enfoque híbrido evita el período de espera de 1 a 5 días para la entrega del paquete, las empresas de comercio electrónico están respondiendo agresivamente, con portales físicos, esquemas de entrega local, camiones itinerantes e incluso sistemas de entrega de drones.

superado por Amazon

Los esfuerzos tradicionales de los minoristas para unirse a la revolución en línea pueden ser demasiado tarde y demasiado tarde. Considere Wal-Mart (WMT WMTWal-Mart Stores Inc88. 95 + 0. 28% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), el minorista tradicional más grande del mundo, con más de $ 1- mil millones en ventas por día en promedio. A pesar de la enorme inversión en el portal web, actualmente vende solo una sexta parte de las ventas en línea de Amazon. Además, la oportunidad de Walmart para competir con su rival puede estar disminuyendo debido a los largos tiempos de espera para las nuevas tecnologías.Mientras tanto, Amazon ha arrancado docenas de páginas del libro de jugadas de Wal-Mart, apalancando acuerdos favorables con proveedores debido a su inmenso tamaño.

Amazon también domina elementos más técnicos de la era en línea, con robots recorriendo Internet para obtener precios competitivos en productos populares, que luego se ajustan a los precios en tiempo real, por lo que los compradores de comparación siempre encuentran un trato igual o mejor. Amazon también está a la vanguardia de la tecnología de drones comerciales, con intenciones de reducir los tiempos de entrega a minutos y horas, en lugar de días y semanas.

Reproducción de The Decline

SPDR S & P Retail ETF (XRT XRTSPDR S & P Retail39. 00-2. 35% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) rastrea el índice S & P Retail Select Industry , un índice de peso igual modificado. Contiene alrededor de 100 explotaciones en un momento dado y paga un rendimiento del 1.23%. Esas tenencias muestran un tamaño promedio de $ 14 mil millones, con ese número impactado por la valuación masiva de $ 185 mil millones de Wal-Mart. La baja relación de gastos, a. 35, está en línea con otros fondos del sector SPDR.

Si bien los componentes del fondo incluyen minoristas en línea y tradicionales, la metodología de ponderación iguala su influencia. Por ejemplo, Amazon tiene solo un 1. 16% de ponderación a pesar de su tamaño masivo. Una lectura rápida de las tenencias a partir de octubre de 2015 muestra que menos del 10% se origina como empresas en línea, pero ese número no captura las ventas en línea en los minoristas tradicionales.

La competencia principal del fondo proviene del ETF Market Vectors Retail más antiguo (RTH RTHVanEck Vct Rtl81. 77-0. 11% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), que opera con un promedio inferior volumen diario y tiene una relación de gastos ligeramente mayor. Este fondo contiene solo 25 tenencias en una metodología ponderada por capitalización que otorga a Amazon un 14. 37% de ponderación. Los otros 24 componentes representan minoristas tradicionales, incluidas muchas empresas con ventas en línea sólidas.

Vender corto cualquiera de los fondos como una estrategia a largo plazo en declive de los minoristas tradicionales tiene sus méritos, pero la combinación de componentes debe abordarse para reducir o cancelar la influencia de las ventas de comercio electrónico. Las diferentes metodologías de ponderación sugieren enfoques de cesta alternativos, lo que hace que el fondo sea corto y que la exposición en el lado largo coincida más o menos con la exposición en línea.

Para XRT, una estrategia agrega el número de jugadas en línea puras y se multiplica por 1. 00% a 1. 20%, que representa aproximadamente cada exposición ponderada igual. Establezca el volumen total en dólares del fondo de la posición del fondo y multiplique ese número por el porcentaje total de compañías en línea. Finalmente, compre suficientes acciones de una compañía en línea superior como Amazon para igualar el volumen en dólares solo en línea y colóquelo en la canasta, cancelando teóricamente la exposición corta.

Para RTH, establezca la venta corta y compre Amazon igual a su ponderación, agregando un valor menor para cancelar las ventas en línea en los minoristas tradicionales. Una encuesta de Cowen and Co de 2015 estimó que entre el 10% y el 20% de los ingresos minoristas tradicionales provienen de las ventas en línea, pero la investigación que concuerda con los valores de los componentes puede valer la pena.Por ejemplo, el componente Best Buy (ABY BBYBest Buy Co Inc55. 13-2. 23% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) reportó ingresos totales de $ 14. 71 mil millones en el trimestre que finalizó el 21 de enero de 2015, con $ 1. 72 mil millones en ventas en línea. Esto representa aproximadamente el 12% de los ingresos totales.

Temporización La venta corta

El tiempo lo es todo, y las posiciones cortas deben planificarse con bastante anticipación, para aprovechar el flujo negativo de noticias que debería ayudar a la rentabilidad. El cuarto trimestre es un momento perfecto para centrarse en la industria minorista, con la temporada de ventas de vacaciones que comprende una gran parte de las ventas anuales. Comience temprano, porque el bombardeo de publicidad navideña generalmente comienza justo después de Halloween, y continúa hasta la primera semana de enero.

Según la Federación Nacional de Minoristas, se espera que las ventas navideñas de 2015 consigan aproximadamente el 19% de las ventas anuales totales de la industria de $ 3. 20 billones de dólares. Las ventas de vacaciones de 2014, tradicionales y en línea, aumentaron 4. 1% en 2014, más que el promedio de 10 años de 2. 5%. Esperan que las ventas navideñas de 2015 aumenten entre el 3% y el 7%, y que las ventas en línea crezcan entre el 6% y el 8%.

El período previo al Viernes Negro ofrece datos críticos que ayudarán a las estrategias de venta corta. Este evento no ha cumplido con las expectativas optimistas de los últimos años, ya que los consumidores recogen a los líderes de pérdidas sin tener en cuenta los artículos de alto margen que aumentan la rentabilidad. Como resultado, un déficit de ventas puede aumentar el escepticismo sobre los minoristas tradicionales y sus resultados estacionales.

Además, la mezcla entre las ventas tradicionales y en línea debería vigilarse de cerca porque los estadísticos subestimaron rutinariamente la rotación de las ventas desde los centros comerciales hasta los carritos de compra electrónicos. Esto sugiere un aumento en la presión de venta si los datos apuntan a un crecimiento en línea más rápido de lo esperado, ya que saldrá de los bolsillos tradicionales de los minoristas.

The Bottom Line

Internet alteró el campo de juego para los minoristas, colocándolos en una gran desventaja frente a los portales web en línea de bajo costo. Aunque este cambio de paradigma comenzó hace dos décadas, ahora está alcanzando una masa crítica, con muchas operaciones de ladrillo y mortero que probablemente cierren las operaciones en la próxima década. Los operadores y los temporizadores del mercado pueden jugar este declive al acortar los fondos del sector y ajustar las posiciones para reducir o cancelar la influencia de los componentes en línea.