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¿Qué es un 'Promissory Note'

Un pagaré es un instrumento financiero que contiene una promesa escrita de una de las partes (el emisor o el creador de la nota) de pagar a otra parte (el beneficiario de la nota) una suma determinada de dinero, ya sea a pedido o en una fecha futura específica. Un pagaré generalmente contiene todos los términos relacionados con el endeudamiento, tales como el monto del capital, la tasa de interés, la fecha de vencimiento, la fecha y el lugar de emisión, y la firma del emisor.

A pesar de que las instituciones financieras pueden emitirlos (ver a continuación), los pagarés son instrumentos de deuda que permiten a las empresas e individuos obtener financiamiento de una fuente que no sea un banco. Esta fuente puede ser una persona o una empresa dispuesta a llevar la nota (y proporcionar el financiamiento) en los términos acordados. En efecto, cualquiera se convierte en prestamista cuando emite un pagaré.

BREAKING DOWN 'Pagaré'

La convención internacional de 1930 que rige los pagarés y las letras de cambio también estipula que el término "pagaré" debe REPLACEarse en el cuerpo del instrumento y debe contener una promesa incondicional de pago.

En términos de su exigibilidad legal, los pagarés se encuentran en algún lugar entre la informalidad de un pagaré y la rigidez de un contrato de préstamo. Un pagaré incluye una promesa específica de pago y los pasos necesarios para hacerlo (como el calendario de amortización), mientras que un pagaré simplemente reconoce que existe una deuda y el monto que una parte le debe a otra. Por otro lado, un contrato de préstamo normalmente establece el derecho del prestamista a recurrir, como la ejecución hipotecaria, en caso de incumplimiento del prestatario; tales disposiciones generalmente están ausentes en un pagaré. Si bien puede tomar nota de las consecuencias de los impagos o los pagos a destiempo (como los recargos por pagos atrasados), generalmente no explica los métodos de recurso si el emisor no paga a tiempo.

Los pagarés que son incondicionales y vendibles se convierten en instrumentos negociables que se utilizan ampliamente en transacciones comerciales en numerosos países.

Un pagaré generalmente se mantiene en poder del dinero del partido. Una vez que la deuda ha sido completamente descargada, debe ser cancelada por el beneficiario y devuelta al emisor.

Estudiantes y pagarés

Muchas personas firman sus primeros pagarés como parte del proceso para obtener un préstamo estudiantil. Los prestamistas privados típicamente requieren que los estudiantes firmen pagarés por cada préstamo separado que saquen. Sin embargo, algunas escuelas permiten que los prestatarios federales de préstamos estudiantiles firmen un pagaré maestro por única vez. Después de eso, el prestatario estudiante puede recibir múltiples préstamos federales para estudiantes siempre que la escuela certifique la elegibilidad continua del estudiante.

Los pagarés de préstamos estudiantiles describen los derechos y responsabilidades de los estudiantes prestatarios, así como las condiciones y términos del préstamo. Al firmar un pagaré maestro para los préstamos estudiantiles federales, por ejemplo, el alumno se compromete a reembolsar los montos del préstamo más intereses y honorarios al Departamento de Educación de los EE. UU. El pagaré maestro también incluye la información de contacto personal y de empleo del estudiante, así como los nombres y la información de contacto de las referencias personales del estudiante.

Historia de los pagarés

Los pagarés han tenido una historia interesante. A veces, han circulado como una forma de moneda alternativa, libre del control del gobierno. En algunos lugares, la moneda oficial es, en realidad, una forma de pagaré denominado pagaré a la vista (uno sin fecha de vencimiento ni plazo fijo, que permite al prestamista decidir cuándo exigir el pago). En los Estados Unidos, sin embargo, los pagarés generalmente se emiten solo a clientes corporativos inversionistas sofisticados. Recientemente, sin embargo, los pagarés también han visto un uso cada vez mayor a la hora de vender casas y asegurar hipotecas.

Hipotecas y pagarés

Los propietarios suelen considerar su hipoteca como una obligación de devolver el dinero que pidieron prestado para comprar su residencia. Pero en realidad, es un pagaré que también firman, como parte del proceso de financiación, que representa la promesa de devolver el préstamo, junto con los términos de reembolso. El pagaré estipula el tamaño de la deuda, su tasa de interés y los recargos por mora. En este caso, el prestamista tiene el pagaré hasta que se cancela el préstamo hipotecario. A diferencia de la escritura de fideicomiso o la hipoteca misma, el pagaré no se ingresa en los registros de tierras del condado.

El pagaré también puede ser una forma en que las personas que no califican para una hipoteca pueden comprar una casa. La mecánica del trato, comúnmente llamada hipoteca de devolución, es bastante simple: el vendedor continúa manteniendo la hipoteca (devolviéndola) en la residencia, y el comprador firma un pagaré diciendo que pagará el precio. de la casa más una tasa de interés acordada en cuotas regulares. Los pagos del pagaré a menudo resultan en un flujo de efectivo mensual positivo para el vendedor.

Por lo general, el comprador realizará un pago inicial grande para reforzar la confianza del vendedor en la capacidad del comprador para realizar pagos futuros. Aunque varía según la situación y el estado, la escritura de la casa se utiliza a menudo como una forma de garantía y vuelve al vendedor si el comprador no puede hacer los pagos. Hay casos en los que un tercero actúa como acreedor en una hipoteca de devolución en lugar del vendedor, pero esto puede hacer que los asuntos sean más complejos y propensos a problemas legales en el caso de incumplimiento.

Desde la perspectiva del propietario que quiere vender, la composición del pagaré es bastante importante. Es mejor, desde una perspectiva fiscal, obtener un precio de venta más alto para su hogar y cobrarle al comprador una tasa de interés más baja.De esta manera, las ganancias de capital estarán libres de impuestos en la venta de la casa, pero el interés en la nota será gravado. Por el contrario, un precio de venta bajo y una tasa de interés alta es mejor para el comprador porque podrá amortizar el interés y, después de pagar fielmente al vendedor por un año más o menos, refinanciar a una tasa de interés más baja a través de una hipoteca de un banco. Irónicamente, ahora que el comprador ha acumulado capital en la casa, probablemente no tendrá problemas para obtener financiamiento del banco para comprarlo.

Corporate Credit

Los pagarés se usan comúnmente en los negocios como un medio de financiamiento a corto plazo. Por ejemplo, cuando una empresa ha vendido muchos productos pero aún no ha cobrado los pagos correspondientes, es posible que tenga poco efectivo y no pueda pagar a los acreedores. En este caso, puede pedirles que acepten un pagaré que se puede canjear por efectivo en el futuro después de que cobre sus cuentas por cobrar. Alternativamente, puede solicitar al banco el efectivo a cambio de un pagaré que se reembolsará en el futuro.

Los pagarés también ofrecen una fuente de crédito para compañías que han agotado otras opciones, como préstamos corporativos o emisiones de bonos. Una nota emitida por una empresa en esta situación tiene un mayor riesgo de incumplimiento que, por ejemplo, un bono corporativo. Esto también significa que es probable que la tasa de interés de un pagaré corporativo proporcione una mayor rentabilidad que un bono de la misma compañía; alto riesgo significa un mayor rendimiento potencial. (Para obtener más información, consulte Bonos corporativos: Introducción al riesgo de crédito .)

Por lo general, estas notas deben registrarse con el gobierno en el estado en que se venden y / o con los Valores y Comisión de Cambio. Los reguladores revisarán la nota para decidir si la compañía es capaz de cumplir sus promesas. Si la nota no está registrada, el inversionista tiene que hacer su propio análisis en cuanto a si la compañía es capaz de pagar la deuda. En este caso, las vías legales del inversor pueden ser algo limitadas en caso de incumplimiento. Las empresas en una situación desesperada pueden contratar agentes de alta comisión para enviar notas no registradas al público. Hace unos años, este problema se volvió tan agudo que el NASD emitió una alerta general, el Promissory Note puede ser menos de lo prometido.

Invertir en pagarés

Invertir en pagarés, incluso en el caso de una hipoteca de devolución, implica riesgos. Para ayudar a minimizar estos riesgos, un inversionista necesita registrar la nota o hacerla notarizar, de modo que la obligación se registre públicamente y sea legal. Además, en el caso de la hipoteca de devolución, el comprador de la nota puede llegar incluso a contratar una póliza de seguro sobre la vida del emisor. Esto es perfectamente aceptable porque si el emisor muere, el titular de la nota asumirá la propiedad de la casa y los gastos relacionados que él o ella puede no estar preparado para manejar.

Estas notas solo se ofrecen a inversores corporativos o sofisticados que pueden manejar los riesgos y tener el dinero necesario para comprar la nota (las notas se pueden emitir por una suma tan grande como el comprador esté dispuesto a pagar).Después de que un inversor haya aceptado las condiciones de un pagaré, puede venderlo (o incluso los pagos individuales del mismo) a otro inversor, al igual que un valor. Las notas se venden por un descuento de descuento de su valor nominal por el efecto de la inflación, que se compara con el valor de los pagos futuros. Otros inversores también pueden hacer una compra parcial de la nota, comprando los derechos de una cierta cantidad de pagos, una vez más, con un descuento respecto del valor real de cada pago. Esto le permite al titular de la nota recaudar una suma global de dinero rápidamente, en lugar de esperar a que se acumulen los pagos. (Para una mejor explicación de cómo funciona esto, lea Comprender el valor del tiempo del dinero .)

The Bottom Line

Al pasar por los bancos y los prestamistas tradicionales, los inversores en pagarés están asumiendo el riesgo de la industria bancaria sin tener el tamaño organizacional para minimizar ese riesgo al extenderlo a través de miles de préstamos. Este riesgo se traduce en mayores rendimientos, siempre que el beneficiario no incumpla en la nota. En el mundo corporativo, tales notas rara vez se venden al público. Cuando lo son, generalmente es a instancias de una empresa en dificultades que trabaja con intermediarios inescrupulosos que están dispuestos a vender pagarés que la empresa no puede cumplir.

En el caso de las hipotecas de devolución, los pagarés se han convertido en una herramienta valiosa para completar las ventas que, de lo contrario, se retrasarían por la falta de financiación. Esta puede ser una situación en la que todos ganan tanto para el vendedor como para el comprador, siempre y cuando ambas partes comprendan perfectamente en qué se están metiendo. Si desea realizar una compra o venta de una hipoteca de devolución, debe hablar con un profesional del derecho y visitar la oficina del notario antes de firmar nada.