En junio de 2010, el gobierno de China decidió poner fin a una paridad de 23 meses de su moneda con el dólar de los Estados Unidos. El anuncio fue elogiado por los líderes económicos globales y siguió meses de comentarios y críticas de los políticos de los Estados Unidos. ¿Pero qué provocó el movimiento tan esperado? (Para leer el trasfondo, vea ¿Por qué Tangos en Moneda de China con el USD ?)

TUTORIAL: Trading de Moneda

El modelo chino
El auge económico de China en la última década ha cambiado la forma de su propio país y del mundo. Alguna vez un país conocido históricamente por el gobierno comunista y las políticas aislacionistas, China ha cambiado y se ha convertido en una potencia económica mundial. Este ritmo de crecimiento requirió un cambio en la política cambiaria del país para manejar efectivamente ciertos aspectos de la economía, en particular, el comercio de exportación y la inflación de los precios al consumidor.

Pero ninguna de las tasas de crecimiento previas del país podría establecerse sin un tipo de cambio de dólar fijo o fijo. Y China no es el único que ha usado esta estrategia. Las economías grandes y pequeñas favorecen este tipo de tipo de cambio por varias razones. Echemos un vistazo a algunas de estas ventajas.

Pros para una tasa fija / fija Los países prefieren un régimen de tipo de cambio fijo para fines de exportación y comercio. Al controlar su moneda nacional, un país puede, y lo hará en la mayoría de los casos, mantener baja su tasa de cambio. Esto ayuda a respaldar la competitividad de sus productos, ya que se venden en el extranjero. Por ejemplo, supongamos un tipo de cambio de euro (EUR) / dong vietnamita (VND) más fuerte. Dado que el euro es mucho más fuerte que la moneda vietnamita, una camiseta puede costarle a una empresa cinco veces más producir una manufactura en un país de la Unión Europea en comparación con Vietnam.

Pero la ventaja real se ve en las relaciones comerciales entre países con bajos costos de producción (como Tailandia y Vietnam) y economías con monedas comparativas más fuertes (Estados Unidos y la Unión Europea). Cuando los fabricantes chinos y vietnamitas traducen sus ganancias a sus respectivos países, hay una cantidad aún mayor de ganancias que se obtienen a través de la tasa de cambio. Por lo tanto, mantener el tipo de cambio bajo garantiza la competitividad del producto interno en el exterior y la rentabilidad en el hogar.

The Currency Protection Racket
La dinámica del tipo de cambio fijo no solo se suma a las perspectivas de ganancias de una empresa, sino que también respalda el aumento del nivel de vida y el crecimiento económico general. Pero eso no es todo. Los gobiernos que también se han alineado con la idea de un tipo de cambio fijo o vinculado están buscando proteger sus economías nacionales. Se sabe que las fluctuaciones cambiarias afectan negativamente a la economía y sus perspectivas de crecimiento. Y, al proteger a la moneda nacional de los cambios volátiles, los gobiernos pueden reducir la probabilidad de una crisis monetaria.

Después de un corto par de años con una moneda semi flotada, China decidió durante la crisis financiera mundial de 2008 volver a un régimen de tipo de cambio fijo. La decisión ayudó a que la economía china emergiera relativamente indemne dos años después. Mientras tanto, otras economías industrializadas globales bajaron antes de recuperarse. (Para obtener más información, consulte Currency Exchange: Floating Vs. Fixed .)

Contras de una tasa fija / fija ¿Hay alguna desventaja en una moneda fija o vinculada? Sí. Este tipo de régimen de divisas no es todo positivo. Existe un precio que pagan los gobiernos cuando implementan un tipo de cambio fijo o vinculado en sus países.

Un elemento común con todos los regímenes cambiarios fijos o vinculados es la necesidad de mantener el tipo de cambio fijo. Esto requiere grandes cantidades de reservas ya que el gobierno del país o el banco central está constantemente comprando o vendiendo la moneda nacional. China es un ejemplo perfecto. Antes de derogar el esquema de tasa fija en 2010, las reservas chinas de divisas crecieron significativamente cada año para mantener la tasa de vinculación del dólar de los Estados Unidos. El ritmo de crecimiento de las reservas fue tan rápido que China tardó solo un par de años en ensombrecer las reservas de divisas de Japón. A partir de enero de 2011, se anunció que Beijing poseía $ 2. 8 billones en reservas, más del doble que en Japón en ese momento. (Para obtener más información, consulte ¿Cómo adquieren los bancos centrales las reservas de divisas y cuánto se les exige mantener? )

Importación de la inflación
El problema con las enormes reservas de divisas es que la cantidad masiva de los fondos o el capital que se está creando pueden crear efectos secundarios económicos no deseados, a saber, una mayor inflación. Cuantas más reservas de divisas haya, mayor será la oferta monetaria, lo que provocará un aumento de los precios. El aumento de los precios puede causar estragos en los países que buscan mantener las cosas estables. A diciembre de 2010, la inflación de los precios al consumidor de China se había movido a alrededor del 5%. (Obtenga más información sobre la inflación en nuestro Tutorial de inflación .)

The Thai Experience
Estos tipos de elementos económicos han causado que muchos regímenes de tipos de cambio fijos fallen. Aunque estas economías son capaces de defenderse de situaciones globales adversas, tienden a estar expuestas internamente. Muchas veces, la indecisión sobre el ajuste de la paridad para la moneda de una economía se puede combinar con la incapacidad de defender la tasa fija subyacente.

El baht tailandés era una de esas monedas.

El baht fue en un momento vinculado al dólar de los Estados Unidos. Alguna vez considerado una inversión monetaria preciada, el baht tailandés fue atacado luego de eventos adversos en el mercado de capital durante 1996-1997. La moneda se depreció y el baht se desplomó rápidamente porque el gobierno no estaba dispuesto y era incapaz de defender el baht peg con reservas limitadas. En julio de 1997, el gobierno tailandés se vio obligado a flotar la moneda antes de aceptar un rescate del Fondo Monetario Internacional. Entre julio de 1997 y octubre de 1997, el baht cayó hasta un 40%. (Para obtener más información sobre las monedas bajo ataque, consulte Los mejores intercambios de divisas jamás realizados .)

Conclusión Dadas las ventajas y desventajas de un régimen de tipo de cambio fijo, uno puede ver por qué las economías principales y secundarias favorecen esa elección de política. Al vincular su moneda, un país puede obtener ventajas comerciales comparativas a la vez que protege sus propios intereses económicos. Sin embargo, estas ventajas también tienen un precio. En última instancia, sin embargo, la vinculación monetaria es una medida de política que puede ser utilizada por cualquier país y siempre seguirá siendo una opción viable.