Los fondos negociados en bolsa beta (ETF) inteligentes y los fondos mutuos generalmente usan uno o más factores para determinar su combinación de acciones subyacentes u otros activos. A menudo estos factores son un subconjunto de un índice más estándar como el S & P 500 o el Russell 2000. Algunos factores típicos incluyen el valor, el momento y el tamaño. Otro factor popular es la calidad.

¿Qué es calidad?

La calidad puede ser uno de los factores más difíciles de definir. Algunas características asociadas con estrategias de alta calidad incluyen varias medidas de rentabilidad, estabilidad de ganancias u otras medidas, y la salud financiera de la empresa. Un estudio de AQR Capital Management publicado por la Universidad de Yale encontró que las acciones con altas y crecientes ganancias, altas tasas de pago combinadas con baja volatilidad y riesgo fundamental históricamente superaron a sus contrapartes de menor calidad. (Para obtener más información, consulte: Smart Beta ETFs Strategies. )

Ejemplos

En 2015, iShares Edge MSCI USA Quality Factor ETF (QUAL QUALiSh Edg MSCI US79. 85 + 0. 16% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) ganó 5. 46% de acuerdo con Morningstar. Esto se compara con una ganancia de 1. 38% para el índice S & P 500 para el mismo período. El ETF se lanzó en 2014 y tuvo un rendimiento inferior al índice de ese año, y en lo que va del año el fondo está 1. 21% por detrás del S & P 500. Sin embargo, como señala Morningstar, los fondos beta de factor de calidad tienden a desempeñarse bien en mercados difíciles. condiciones

QUAL rastrea el índice de calidad neutro del sector MSCI. El índice rastrea el rendimiento de las acciones grandes y de mediana capitalización, que se basan en el rendimiento del capital, la variabilidad de las ganancias y el capital de la deuda.

El Portafolio de calidad PowerShares S & P 500 (SPHQ SPHQPwrShs S & P50029. 24 + 0. 03% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) tiene un historial más extenso. En 2015, el ETF ganó 1. 67% contra 1. 38% para el índice. A fines de julio de 2016, el rendimiento fue 11. 14% versus 7. 66%. Los resultados finales adicionales para el ETF frente al S & P 500 incluyen:

• Una ganancia anual promedio de 13. 93% versus 12. 39% para los últimos tres años.
• Una media anual de nuevo de 16. 02% versus 14. 85% para los últimos cinco años.
• Una ganancia anual promedio de 7. 01% versus 7. 53% para los últimos diez años.

SPHQ rastrea el índice de calidad S & P 500. El índice hace un seguimiento de las compañías en el índice S & P 500 que tiene el "puntaje de calidad" más alto en función del rendimiento sobre el capital, el índice de devengo y el coeficiente de apalancamiento financiero. Tanto el fondo como el índice se reequilibran semestralmente en junio y diciembre.

La relación de gastos para SPHQ es de 29 puntos básicos y 15 puntos básicos para QUAL. En comparación, el SPDR S & P 500 ETF (SPY SPYSPDR S & P500 ETF Trust Units258.80 + 0. 14% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) tiene un índice de gastos de 0. 09%, mientras que el Vanguard S & P 500 ETF (VFV) tiene un índice de gastos de 0. 08%. Ambos son ETF tradicionales de índice ponderado de mercado. SPY es uno de los ETF de mayor volumen que se comercializan actualmente. (Para obtener más información, consulte: 4 ETF más negociados este año .)

SPHQ y QUAL son los dos ETF inteligentes más grandes que se centran exclusivamente en la calidad. Sin embargo, hay una serie de otros ETF beta inteligentes que se centra en más de un factor. Como ejemplo de cómo funcionan estos "combo beta ETF inteligentes", Morningstar describe los criterios de selección y ponderación de seguridad de Goldman Sachs de la siguiente manera; "La calidad es una de las cuatro subcarteras en los índices ActiveBeta de Goldman Sachs. La calidad se mide dividiendo la ganancia bruta entre los activos totales o el rendimiento sobre el capital en el caso de las acciones financieras, donde no se dispone de ganancias brutas. Las acciones están sobre / debajo del peso en relación con su ponderación en el índice principal, dependiendo de si su puntaje de factor cae por encima / por debajo de un puntaje límite. "(Para obtener más información, consulte: Construyendo una mejor ratonera con Smart Beta ETF. )

Calidad y rendimiento superior

En los últimos años, las acciones de alta calidad han superado al índice S & P 500. Estas empresas son, por definición, menos riesgosas y están mejor equipadas para sobrevivir períodos económicos difíciles. Las acciones reflejan esto al exhibir típicamente menos volatilidad que el mercado en general. La calidad refleja muchos de los ideales del legendario inversor Warren Buffet que está comprando "… compañías maravillosas a un precio justo. "De hecho, el informe de AQR Capital Management hizo referencia a la importancia del precio en la compra de acciones que exhiben las características de calidad.

Las acciones de Nifty Fifty de los años 60 y 70 son una buena ilustración. Estas fueron las acciones de alta calidad de la década de 1960 y los inversores continuaron comprándolas y / o manteniéndolas incluso después de que sus valoraciones se volvieron absurdamente altas. Cuando el mercado bursátil cayó fuertemente a principios de la década de 1970, a estas acciones les fue peor que el S & P 500 y tardaron más tiempo en recuperarse que el índice general.

The Bottom Line

La inversión inteligente en factor beta es un giro en la inversión tradicional del índice ponderado de capitalización bursátil. Un factor popular es la calidad. Las acciones de calidad han superado en gran medida al S & P 500 en los últimos tiempos, pero este rendimiento superior no será indefinido. Las características típicas de las acciones de calidad son importantes, pero también lo es el precio pagado y la valoración relativa de estas acciones y los ETF que utilizan este factor de inversión. (Para obtener más información, consulte: Smart Beta ETF: los pros y los contras .)