Para bien o para mal, las empresas son juzgadas por su capacidad de superar las expectativas del mercado. Todos los ojos están puestos en si las compañías "alcanzan sus números", en otras palabras, si logran igualar las estimaciones de consenso de los analistas de Wall Street. Conocer la importancia de esas estimaciones puede ayudar a los inversores a gestionar los resultados de ganancias trimestrales. Siga leyendo para aprender algunos consejos para la supervivencia.

Mire esos estimados Si bien sus decisiones de inversión no deben ponderarse demasiado sobre si las empresas cumplen, omiten o superan las previsiones de The Street, vale la pena vigilar cómo las cifras de ganancias de las empresas se comparan con las estimaciones trimestrales.

La capacidad de una empresa para alcanzar las estimaciones de ganancias es importante para el precio de sus acciones. Si una empresa excede las expectativas, generalmente se recompensa con un aumento en el precio de sus acciones. Si una compañía no cumple con las expectativas, o incluso si solo cumple con las expectativas, el precio de las acciones puede recibir una paliza.

Las estimaciones de ganancias superan algo sobre el bienestar general de una acción. Una compañía que rutinariamente excede las expectativas trimestre a trimestre probablemente esté haciendo algo bien. Considere el rendimiento de Cisco Systems en la década de 1990. Durante 43 trimestres consecutivos, el jugador de equipos de Internet superó las hambrientas expectativas de Wall Street de mayores ganancias. Mientras tanto, el precio de sus acciones experimentó un gran aumento entre 1990 y 2000. Como regla general, las empresas con ganancias predecibles son más fáciles de evaluar y, a menudo, son mejores inversiones. (Para obtener más información, consulte Pronósticos de ganancias: Una cartilla , Resultados sorprendentes de ganancias y Orientación sobre ganancias: ¿Lo bueno, lo malo y lo bueno? Riddance? )

Por el contrario, una empresa que consistentemente no alcanza las estimaciones durante varios trimestres consecutivos probablemente tenga problemas. Por ejemplo, mira Lucent Technologies. Durante el período 2000-2001, el gigante de la tecnología incumplió reiteradamente las estimaciones de ganancias, en muchos casos por amplios márgenes. Resultó que Lucent no pudo hacer frente a la reducción de las ventas, el aumento de los inventarios, los desembolsos de efectivo inflados y otros problemas que hicieron que su valor accionario cayera de 80 a 75 centavos en dos años. Como sugiere este ejemplo, las noticias decepcionantes sobre las ganancias a menudo son seguidas por más decepciones en las ganancias.

No descanse tranquilo con estimaciones Tenga cuidado de considerar las estimaciones de los analistas de Wall Street como la medida final para evaluar las acciones. Si bien es aconsejable ver las estimaciones, también es importante no darles más respeto del que merecen.

El hecho de que una empresa omita las estimaciones no significa que no pueda tener grandes perspectivas de crecimiento. Por la misma razón, una empresa que excede las expectativas todavía podría enfrentar dificultades de crecimiento.

Las estimaciones de consenso son básicamente la suma de todas las estimaciones disponibles divididas por el número de estimaciones.Entonces, cuando lees en la prensa financiera que se espera que una compañía gane 4 centavos por acción, ese número es simplemente el promedio tomado de un rango de pronósticos individuales. Dos analistas diferentes podrían ver a la compañía ganando 2 centavos por acción y 6 centavos por acción, respectivamente.

La verdad es que las ganancias son terriblemente difíciles de predecir. Las estimaciones de ganancias de casas de corretaje, en algunos casos, pueden ser poco más que conjeturas. Después de todo, las propias empresas a menudo no pueden pronosticar su futuro con precisión. ¿Por qué los observadores de Wall Street deberían estar más informados?

Antes de emocionarse demasiado cuando una empresa logra cumplir o superar las expectativas, tenga en cuenta que las empresas se esfuerzan mucho para asegurarse de que sus números estén en el objetivo. Lo que los inversores a menudo olvidan es que las empresas a veces "administran" las ganancias para alcanzar los números de los analistas. (Para obtener más información, consulte Detección de dos trucos del comercio y Cocinar los libros 101 .)

Por ejemplo, una empresa podría intentar aumentar las ganancias registrando los ingresos en la corriente trimestre mientras se retrasa el reconocimiento de los costos asociados a un trimestre futuro. O podría cumplir con las estimaciones trimestrales al vender productos a un precio más bajo al final del trimestre. El problema es que las ganancias administradas de este tipo no reflejan necesariamente las tendencias reales de rendimiento. Los inversores deben intentar detectar este tipo de trucos al evaluar cómo los números trimestrales coinciden con las estimaciones.

Más allá del consenso Reconociendo las deficiencias de las estimaciones del consenso, puede usarlas para su ventaja durante la temporada de informes de ganancias.

Recuerde, la estimación del consenso es básicamente una agregación de pronósticos individuales. Puede que no capte lo que piensan los mejores analistas sobre las perspectivas de una empresa. Algunos analistas tienden a hacer previsiones de ganancias notablemente precisas; otros pueden extrañarlos por una milla. Por lo tanto, es aconsejable que los inversores averigüen qué analistas tienen la mejor trayectoria y utilizan sus pronósticos en lugar del consenso.

Cuando hay un gran desacuerdo entre los analistas, las previsiones de una empresa se distribuirán ampliamente en torno a la estimación media del consenso. En tales casos, una acción podría ser una ganga basada en la estimación más optimista, pero no en el número de consenso. Los inversores pueden obtener ganancias si el analista con una estimación superior a la media resulta estar en el objetivo.

Teniendo en cuenta la precisión limitada del consenso, compartir los vaivenes de valor que acompañan a las ganancias que superan o fallan las estimaciones puede ser injustificado. De hecho, una caída en el precio de las acciones que resulta de números que se quedan cortos puede crear una oportunidad de compra. Del mismo modo, los resultados mejores de lo esperado tampoco son necesariamente buenas noticias y pueden ofrecer una buena oportunidad de obtener ganancias.

Mirando más allá de la venta Si bien algunos inversores venden de inmediato si una empresa falla, es más prudente observar de cerca por qué no alcanzó el objetivo. ¿La empresa está aumentando las ganancias cada trimestre? De lo contrario, y los analistas están reduciendo sus expectativas sobre cuánto puede ganar una compañía, es probable que el precio de las acciones disminuya.Por otro lado, quizás la falla de la compañía sea más una función de la estimación que su desempeño corporativo. Los inversores inteligentes no descansan fácilmente con las estimaciones; miran más allá de los números de consenso.

Para obtener información adicional, consulte Psicología comercial: indicadores de consenso: parte 1 y parte 2 y Psicología comercial e indicadores técnicos .