Los fondos cotizados (ETF) son una forma rentable de acceder a una variedad de exposiciones de inversión y, por lo tanto, han ganado mucha popularidad entre los inversores. Para mantenerse al día con la demanda de productos de inversión diversificados transparentes, líquidos y rentables, se han desarrollado versiones nuevas y avanzadas de ETF a lo largo de los años. ¡Con estas innovaciones, los ETF no solo se han vuelto más numerosos y populares, sino también más complejos! Una de esas innovaciones es el ETF sintético, que se considera una versión más exótica de los ETF tradicionales.

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Lo primero es lo primero: ¿Qué es un ETF sintético?

Presentados por primera vez en Europa en 2001, los ETF sintéticos son una variante interesante de los ETF tradicionales o físicos. Un ETF sintético está diseñado para replicar el retorno de un índice seleccionado (por ejemplo, S & P 500 o FTSE 100) al igual que cualquier otro ETF. Pero en lugar de mantener los valores o activos subyacentes, utilizan la ingeniería financiera para lograr los resultados deseados. Los ETF sintéticos usan derivados tales como swaps para rastrear el índice subyacente. El proveedor de ETF entra en un acuerdo con una contraparte (generalmente un banco) y la contraparte promete que el intercambio devolverá el valor de la referencia respectiva que el ETF está rastreando. Los ETF sintéticos se pueden comprar o vender como acciones similares a los ETF tradicionales. La siguiente tabla compara las estructuras ETF físicas y sintéticas.

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ETFs físicos	ETF sintéticos
Holdings subyacentes	Valores del índice	Swaps y garantías
Transparencia	Transparentes	Históricamente bajos (pero mejorados) visto)
Riesgo de contraparte AD:	Limitada	Existente (más que los ETF físicos)
Costos	Costos de transacción Costos de gestión	Costos de canje Costos de gestión

Riesgo y devolución

Los ETF sintéticos utilizan contratos de swap para celebrar un acuerdo con una o más contrapartes que prometen pagar la rentabilidad del índice al fondo. Por lo tanto, los rendimientos dependen de que la contraparte pueda cumplir con su compromiso. Esto expone a los inversores en ETF sintéticos al riesgo de contraparte. Existen ciertas regulaciones que restringen la cantidad de riesgo de contraparte a la que un fondo puede estar expuesto. Por ejemplo, de acuerdo con las normas europeas de OICVM, la exposición de un fondo a las contrapartes no puede exceder un total del 10% del valor liquidativo del fondo. Para cumplir con tales regulaciones, los gerentes de cartera de ETF a menudo celebran contratos de swap que se "reinician" tan pronto como la exposición de la contraparte alcanza el límite establecido.

El riesgo de contraparte puede verse limitado por la garantía e incluso por la garantía de los acuerdos de swap. Los reguladores requieren que la contraparte presente garantías para mitigar el riesgo de la contraparte. En caso de que la contraparte no cumpla con su obligación, el proveedor de ETF tendrá un reclamo sobre la garantía y, por lo tanto, el interés de los inversores no se verá afectado.Los inversores están más protegidos de las pérdidas en caso de incumplimiento de la contraparte cuando existe un mayor nivel de garantías y una mayor frecuencia de restablecimientos de swaps.

Si bien se toman medidas para limitar el riesgo de la contraparte (es más que en los ETF físicos), los inversionistas deberían ser compensados ​​por su exposición porque el atractivo de dichos fondos permanecerá intacto. La compensación viene en forma de costos más bajos y menos errores de seguimiento.

Los ETF sintéticos son particularmente efectivos en el seguimiento de sus respectivos índices subyacentes y generalmente tienen menores errores de seguimiento, especialmente en comparación con los fondos físicos. El índice de gastos totales (TER) también es mucho más bajo en el caso de los ETF sintéticos (algunos ETF han reclamado un 0% de TER). Comparado con un ETF sintético, un ETF físico incurre en mayores costos de transacción debido al reequilibrio de la cartera y los errores de seguimiento entre el ETF y los puntos de referencia.

The Bottom Line

Los ETF sintéticos pueden actuar como una puerta de entrada para que los inversores obtengan exposición en mercados de difícil acceso (es decir, mercados oscuros o menos líquidos). También son útiles para los inversores cuando es imposible o costoso comprar, mantener y vender la inversión subyacente de alguna otra manera. Sin embargo, el hecho de que dichos ETF implican riesgo de contraparte no puede ignorarse, y por lo tanto la recompensa debe ser lo suficientemente alta para mitigar los riesgos asumidos. Para los inversores que entienden los riesgos involucrados, un ETF sintético puede ser una herramienta de seguimiento de índices muy efectiva y rentable.