La volatilidad es un factor clave que todos los operadores de opciones deben tener en cuenta. La volatilidad de la seguridad subyacente es uno de los determinantes clave con respecto al precio de las opciones en esa seguridad. Si el valor subyacente es típicamente volátil en términos de movimientos de precios, entonces las opciones generalmente contendrán más valor de tiempo de lo que serían si el stock fuera por lo general lento. Esto es simplemente una función de los escritores de opciones que buscan maximizar la cantidad de primas que reciben por asumir el potencial de beneficio limitado y el riesgo excesivo de escribir la opción en primer lugar.
Del mismo modo, la "volatilidad implícita", el valor de volatilidad calculado por un modelo de fijación de precios de opción cuando el precio real de mercado de la opción se pasa al modelo, puede fluctuar en función de las expectativas del operador. En pocas palabras, un aumento en la volatilidad hace que aumente la cantidad de primas de tiempo integradas en las opciones de un valor determinado, mientras que una disminución en la volatilidad hace que disminuya la cantidad de primas de tiempo. Esto puede ser información útil para los comerciantes de alertas.

El miedo y el mercado de valores En términos generales, el mercado bursátil tiende a disminuir rápidamente durante una desaceleración, a medida que el miedo desencadena una avalancha de pedidos de venta, y a un repunte más lento. Si bien este no es siempre el caso, por supuesto, es una regla práctica razonable. Como tal, cuando el mercado de valores comienza a caer, la volatilidad de las opciones tiende a aumentar, a menudo rápidamente. Esto hace que las primas de opciones sobre los índices bursátiles aumenten incluso más allá de lo que normalmente se esperaría, basándose únicamente en el movimiento del precio del índice subyacente en sí mismo. Por el contrario, cuando el declive finalmente disminuye y el mercado de valores una vez más lentamente se vuelve más alto, la volatilidad implícita, y por lo tanto la cantidad de tiempo premium integrada en las opciones del índice bursátil, tiende a disminuir. Esto crea un método potencialmente útil para negociar opciones de índice bursátil.

El indicador más común de "miedo" en el mercado bursátil es el índice VIX. El VIX mide la volatilidad implícita de las opciones en el ticker SPX (que rastrea el S & P 500). La Figura 1 muestra el índice VIX en la parte superior con el índice de fuerza relativa (RSI) de tres días debajo de él y el ticker SPY (un ETF que también rastrea el S & P 500) en la parte inferior. Observe cómo el VIX tiende a "aumentar" cuando cae el SPX … (Descubra un nuevo instrumento financiero que ofrece grandes oportunidades tanto para la cobertura como para la especulación. Consulte Introducción a las opciones de VIX .)

Figura 1 - El índice VIX (arriba) tiende a "aumentar" más cuando el S & P 500 cae

Fuente: ProfitSource por HUBB

The Put Credit Spread Cuando el mercado bursátil baja, los precios de los valores de venta aumentan normalmente. Del mismo modo, a medida que la volatilidad implícita aumenta a medida que cae el índice bursátil, la cantidad de tiempo premium incorporada en las opciones de venta a menudo aumenta significativamente.Como resultado, un operador puede aprovechar esta situación vendiendo opciones y cobrando las primas cuando cree que el mercado bursátil está listo para retroceder al alza. Dado que la venta de opciones de venta al descubierto conlleva la asunción de un riesgo excesivo, la mayoría de los operadores dudan en vender ofertas de venta al descubierto, en particular cuando existe un sentimiento negativo que prevalece sobre el mercado. Como resultado, hay dos cosas que pueden ayudar en esta situación:

• Alguna indicación de que la liquidación está disminuyendo o pronto disminuirá, y
• El uso de un margen de crédito utilizando opciones de venta.

Tomando el segundo punto primero, un spread de crédito put, también conocido comúnmente como "spread spread", simplemente implica vender (o "escribir") una opción de venta con un precio de ejercicio dado y al mismo tiempo comprar otra opción de venta en un menor precio de ejercicio. Comprar el precio de ejercicio más bajo llama "cubre" la posición corta y pone un límite a la cantidad de dinero que se puede perder en el intercambio.

Determinar cuándo va a revertirse el mercado bursátil es, por supuesto, el objetivo largamente buscado de todos los operadores. Desafortunadamente, no existe una solución perfecta. Sin embargo, uno de los beneficios de vender un spread de venta de toros es que no necesariamente tiene que ser perfectamente preciso en su tiempo. De hecho, si vende una opción de venta fuera del dinero (es decir, una opción de venta con un precio de ejercicio que está por debajo del precio actual del índice bursátil subyacente), solo necesita "no estar terriblemente equivocado". Un ejemplo lo ilustrará momentáneamente.

Por motivos de tiempo buscaremos tres cosas:

• SPY se está negociando por encima de su promedio móvil de 200 días.
• El RSI de tres días para SPY tenía 32 o menos.
• El RSI de tres días para VIX estaba en 80 o más y ahora ha marcado más bajo.

Cuando se producen estos tres eventos, un comerciante podría considerar buscar poner spreads de crédito en SPY o SPX. (Otra estrategia de negociación útil consiste en cubrir cóndores de hierro con calendarios para ayudar a controlar las pérdidas, e incluso puede hacer que un inversor sea más rentable. Para obtener más información, consulte Buscar beneficios cubriendo cóndores de hierro .)

Ejemplo Veamos un ejemplo usando las señales de la Figura 1. En esta fecha, SPY se mantuvo por encima de su promedio móvil de 200 días, el RSI de tres días para SPY había caído recientemente por debajo de 32 y el RSI de tres días para el VIX acaba de marcar más bajo después de exceder 80. En este punto, SPY se cotizaba a 106. 65. Un comerciante podría haber vendido 10 de los puts de noviembre 104 a $ 1. 40 y compró 10 de las entradas de noviembre 103 a $ 1. 16.

Como puede ver en las Figuras 2 y 3:

• El potencial de ganancia máxima para este comercio es de $ 240 y el riesgo máximo es de $ 760.
• Estas opciones solo tienen 22 días hasta su vencimiento.
• El precio de equilibrio para la operación es 103. 76.

Para verlo de otra manera, mientras SPY caiga menos de tres puntos (o aproximadamente -2.7%) en los próximos 22 días, esta operación mostrará un beneficio

Figura 2 - SPY Noviembre 104-103 Bull Put Credit Spread

Fuente: ProfitSource por HUBB

La Figura 3 muestra las curvas de riesgo para esta operación.

Figura 3 - Curvas de riesgo para SPY Bull Put Credit Spread

Fuente: ProfitSource por HUBB

Si SPY tiene un precio superior a 104 al vencimiento en 22 días, el operador conservará el crédito total de $ 240 cuando el el comercio fue ingresado. La pérdida máxima solo ocurriría si SPY estaba en 103 o menos al vencimiento. Si SPY cae por debajo de cierto nivel, un operador podría necesitar actuar para reducir su pérdida.

Resumen En este ejemplo, el aumento en la volatilidad implícita de las opciones antes de la fecha de la señal, medido objetivamente usando el índice VIX, tuvo dos propósitos:

• El pico en el VIX y la posterior reversión fue una indicación de demasiado miedo en el mercado, a menudo un precursor de una reanudación de una tendencia alcista en curso.
• El aumento en los niveles de volatilidad implícita también sirvió para inflar la cantidad de tiempo premium disponible para los redactores de las opciones de SPY.

Al vender un spread de crédito alcista en estas circunstancias, un operador puede maximizar su rentabilidad potencial al obtener más primas que si la volatilidad implícita fuera menor. El método descrito aquí no debe considerarse como un "sistema", y ciertamente no se garantiza que genere ganancias. Sin embargo, sirve como una ilustración útil de cómo la combinación de múltiples factores puede conducir a oportunidades comerciales únicas para los operadores de opciones.

Este ejemplo implicó combinar los siguientes factores:

• Tendencia de precio (que requiere que SPY esté por encima de su promedio a largo plazo)
• Alta volatilidad (un aumento en el índice VIX)
• Probabilidad aumentada (venta opciones de dinero)

Los operadores deben estar siempre atentos a las oportunidades de poner tantos factores, y por lo tanto, las probabilidades de éxito, tan a su favor como sea posible. (Aproveche los movimientos de stock conociendo estos derivados. Para obtener más información, lea Descripción del precio de las opciones .)