¡Diversifícate! ¡Diversificar! ¡Diversificar! A los asesores financieros les encanta recomendar esta técnica de gestión de carteras, pero ¿siempre están buscando su mejor interés cuando lo hacen? Cuando se ejecuta correctamente, la diversificación es un método probado en el tiempo para reducir el riesgo de inversión. Sin embargo, demasiada diversificación o "diworsification" puede ser algo malo.

Inicialmente descrito en el libro de Peter Lynch, "One Up On Wall Street" (1989), como un problema específico de la compañía, el término "diworsification" se transformó en una palabra de moda utilizada para describir la diversificación ineficiente en relación con un portafolio de inversión completo . Al igual que un conglomerado corporativo pesado, poseer demasiadas inversiones puede confundirlo, aumentar su costo de inversión, agregar capas de diligencia debida requerida y conducir a rendimientos ajustados por riesgo por debajo del promedio. Siga leyendo para conocer por qué los asesores financieros pueden estar interesados ​​en una diversificación excesiva de su cartera de inversiones y en algunos de los signos de que su cartera puede ser "diworsificada".

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Por qué algunos asesores eligen la diversificación excesiva La mayoría de los asesores financieros son profesionales honestos y trabajadores que tienen la obligación de hacer lo mejor para sus clientes Sin embargo, la seguridad laboral y la ganancia financiera personal son dos factores que podrían motivar a un asesor financiero a diversificar en exceso sus inversiones. (Para obtener más información sobre la teoría detrás de la diversificación de su cartera, lea Introducción a la diversificación de inversiones .)

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Al dar consejos de inversión para ganarse la vida, ser promedio puede ofrecer más seguridad laboral que intentar diferenciarse de la multitud. El temor a perder cuentas por los resultados de inversión inesperados podría motivar a un asesor a diversificar sus inversiones hasta el punto de la mediocridad. Además, la innovación financiera ha hecho que a los asesores financieros les resulte relativamente fácil repartir su cartera de inversiones entre muchas inversiones de "auto-diversificación", como fondos de fondos y fondos de fechas específicas. Llevar las responsabilidades de gestión de cartera a los administradores de inversión de terceros requiere muy poco trabajo por parte del asesor y puede proporcionarles oportunidades de señalar con los dedos si las cosas salen mal. Por último, pero no menos importante, el "dinero en movimiento" relacionado con la excesiva diversificación puede generar ingresos. Comprar y vender inversiones empaquetadas de manera diferente, pero con riesgos de inversión fundamentales similares, hace poco para diversificar su cartera, pero estas transacciones a menudo resultan en tarifas más altas y comisiones adicionales para el asesor. (Para obtener más información, lea ¿Necesita un asesor financiero? y Encontrando el asesor financiero adecuado .)

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Principales signos de diworsificación
Ahora que comprende los motivos detrás de la locura, aquí hay algunos signos de que puede estar socavando su rendimiento de inversión mediante la diversificación de su cartera:

1 . Poseer demasiados fondos mutuos dentro de una misma categoría de estilo de inversión Algunos fondos mutuos con nombres muy diferentes pueden ser bastante similares con respecto a sus tenencias de inversión y su estrategia de inversión en general. Para ayudar a los inversores a analizar el marketing publicitario, Morningstar desarrolló categorías de fondos comunes, como "valor de gran capitalización" y "crecimiento de capitalización pequeña". Estas categorías agrupan fondos mutuos con inversiones y estrategias de inversión fundamentalmente similares. Invertir en más de un fondo mutuo dentro de cualquier categoría de estilo agrega costos de inversión, aumenta la debida diligencia de inversión requerida y, en general, reduce la tasa de diversificación lograda al ocupar varias posiciones. Las referencias cruzadas de las categorías de estilo de fondos mutuos de Morningstar con los diferentes fondos mutuos de su cartera son una forma sencilla de identificar si posee demasiadas inversiones con riesgos similares. (Para obtener más información, lea Descripción del cuadro Estilo de fondos mutuos .)

2. Uso excesivo de inversiones con múltiples administradores Los productos de inversión con múltiples administradores, como los fondos de fondos, pueden ser una forma sencilla para que los pequeños inversionistas logren la diversificación instantánea. Si está cerca de la jubilación y tiene una cartera de inversiones más grande, probablemente sea mejor que se diversifique entre los administradores de inversiones de una manera más directa. Al considerar los productos de inversión con múltiples administradores, debe ponderar sus beneficios de diversificación frente a la falta de personalización, los altos costos y las capas de diligencia debida diluida. ¿Es realmente beneficioso para usted contar con un asesor financiero que supervise a un administrador de inversiones que a su vez supervisa a otros administradores de inversiones? Vale la pena señalar que al menos la mitad del dinero involucrado en el infame fraude de inversiones de Bernard Madoff le llegó indirectamente a través de inversiones de múltiples administradores, como fondos de fondos o fondos subordinados. Antes del fraude, muchos de los inversores en estos fondos no tenían idea de que una inversión con Madoff estaría enterrada en el laberinto de una estrategia de diversificación de múltiples administradores. (Para la lectura relacionada, vea Fondo de fondos - High Society For The Little Guy. )

3. Poseer un número excesivo de posiciones de stock individuales Demasiadas posiciones de stock individuales pueden generar enormes cantidades de diligencia debida requerida, una situación impositiva complicada y un rendimiento que simplemente imita un índice bursátil, aunque a un costo mayor. Una regla general ampliamente aceptada es que se necesitan alrededor de 20 a 30 compañías diferentes para diversificar adecuadamente su cartera de acciones. Sin embargo, no hay un consenso claro sobre este número. En su libro "The Intelligent Investor" (1949), Benjamin Graham sugiere que poseer entre 10 y 30 compañías diferentes diversificará adecuadamente una cartera de acciones. En contraste, un estudio de 2003 realizado por el Dr. Meir Statman titulado "¿Cuánta diversificación es suficiente?", Afirmó, "el nivel óptimo de diversificación de hoy, medido por las reglas de la teoría de cartera de varianza media, excede las 300 acciones". Independientemente del número mágico de acciones de un inversor, una cartera diversificada debería invertirse en compañías de diferentes grupos industriales y debería coincidir con la filosofía de inversión general del inversor.Por ejemplo, sería difícil para un administrador de inversiones afirmar que agrega valor a través de un proceso de selección de acciones ascendente para justificar tener 300 grandes ideas de acciones individuales a la vez. (Para obtener más información, consulte Los peligros de una diversificación excesiva de su cartera. )

4. Poseer inversiones privadas "no negociadas" que no son fundamentalmente diferentes de las que cotizan en bolsa que usted ya posee Los productos de inversión que no cotizan en bolsa a menudo se promueven por su estabilidad de precios y beneficios de diversificación en relación con sus pares que cotizan en bolsa . Si bien estas "inversiones alternativas" pueden proporcionarle diversificación, sus riesgos de inversión pueden ser subestimados por los métodos complejos e irregulares utilizados para valorarlos. El valor de muchas inversiones alternativas, como el capital privado y los bienes inmuebles que no cotizan en bolsa, se basan en estimaciones y valores de tasación en lugar de las transacciones diarias del mercado público. Este enfoque de valoración de "marca a modelo" puede suavizar artificialmente el rendimiento de una inversión a lo largo del tiempo, un fenómeno conocido como "suavizado de rentabilidad".

En el libro, "Alpha activo: un enfoque de cartera para seleccionar y administrar inversiones alternativas, "(2007) Alan H. Dorsey afirma que" El problema de suavizar el rendimiento de la inversión es el efecto que tiene en suavizar la volatilidad y posiblemente modificar las correlaciones con otros tipos de activos ". La investigación ha demostrado que los efectos del suavizamiento del retorno pueden exagerar los beneficios de diversificación de una inversión al minimizar tanto la volatilidad de los precios como la correlación con respecto a otras inversiones más líquidas. No se deje engañar por la forma en que los métodos complejos de valoración pueden afectar las medidas estadísticas de diversificación, como las correlaciones de precios y la desviación estándar. Las inversiones que no cotizan en bolsa pueden ser más arriesgadas de lo que parecen y requieren conocimientos especializados para su análisis. Antes de comprar una inversión que no cotiza en bolsa, pida a la persona que la recomienda que demuestre cómo su riesgo / recompensa es fundamentalmente diferente de las inversiones que ya posee. (Para obtener más información, consulte Learn The Lingo Of Private Equity Investing y Alternative Assets For Average Investors. )

The Bottom Line La innovación financiera ha creado muchos "nuevos" productos de inversión con viejos riesgos de inversión, mientras que los asesores financieros dependen de estadísticas cada vez más complejas para medir la diversificación. Esto hace que sea importante para usted estar atento a la actualización en su cartera de inversiones. Trabajar con su asesor financiero para comprender exactamente qué hay en su cartera de inversiones y por qué es suya es una parte integral del proceso de diversificación. Al final, serás un inversor más comprometido también. (Para la lectura relacionada, consulte Administración del riesgo y la diversificación. )