En tiempos de alta volatilidad, las opciones son una adición increíblemente valiosa a cualquier cartera como parte de una estrategia prudente de administración de riesgos, o como una operación especulativa, neutral desde el punto de vista direccional.

Después de que un operador ha llevado a cabo su proceso de debida diligencia y entra en una posición, independientemente de cuán seguros sean de la dirección que tomará un stock volátil, están muy limitados al flujo y reflujo del mercado y sus participantes. Un operador prudente puede tener una estrategia de gestión de riesgos implementada, como la diversificación de la cartera, una orden estricta para detener pérdidas detrás de su posición, o un mandato para promediar (o subir) en caso de que la acción actúe en su contra. Sin embargo, existen algunas desventajas importantes para estas estrategias: la diversificación puede tomar una cantidad valiosa de capital lejos de otras ideas, las órdenes de stop-loss pueden activarse poco antes de que el activo se desarrolle de la manera en que se anticipaba, y el promedio de bajadas / bajadas puede asumir un riesgo desmesurado ya que la posición continúa funcionando mal. Armados con el conocimiento de las opciones, los operadores pueden ampliar su conjunto de herramientas de gestión de riesgos y, posteriormente, aumentar el potencial de rendimiento en sus posiciones.

Posiciones de Stock Sintético

Una de las principales formas en que una opción puede mitigar el riesgo es a través de su naturaleza inherentemente apalancada. Un comerciante de opciones astuto puede dar un paso más y crear posiciones sintéticas largas y cortas completamente comprometidas con las opciones. Al ir a largo con una llamada al dinero, y escribir un put en el dinero, el operador de opciones puede simular una posición de stock larga. Además, al escribir una opción de venta para contrarrestar la prima de la opción de compra, la operación se puede abrir con un costo inicial mínimo o nulo.

A medida que aumenta la acción subyacente, la llamada aumenta en valor, y si las acciones subyacentes caen en picado, la oferta corta aumentará en un valor, y por lo tanto, el operador tendrá pérdidas negativas, muy parecido a una posición de stock larga real. Por el contrario, una posición sintética de acciones cortas se iniciará cuando el operador compre una oferta y venda una llamada en corto.

El beneficio que una posición de acciones sintéticas presenta en tiempos de volatilidad es la capacidad de controlar grandes volúmenes de acciones con poca o ninguna acumulación de capital, lo que permite a los operadores con cuentas pequeñas incluso asumir medidas de diversificación. Además, las posiciones sintéticas ofrecen más flexibilidad para salir de la posición mediante la compra de una opción contrastante: una opción de venta para el stock a largo y opción de compra para las posiciones cortas de acciones, en lugar de tener que cumplir un mandato para promediar hacia abajo / arriba. Por último, el cortocircuitar sintéticamente una acción tiene el beneficio adicional de permitirle al operador obtener acciones difíciles de pedir prestado, no tener que preocuparse por los cargos por préstamos y no verse afectado por los pagos de dividendos.

Las opciones de protección Put

también se pueden usar para proteger una posición de stock existente frente a un movimiento volátil adverso. La estrategia de opción más simple y más comúnmente utilizada es la puesta de protección, para una posición de stock larga, y la llamada de protección para una posición de stock corta.

Echemos un vistazo a una acción conocida por su volatilidad: Tesla Motors, Inc. (TSLA TSLATesla Inc306. 09 + 2. 28% Creado con Highstock 4. 2. 6 ). Con la cotización de acciones en torno al área de $ 185- $ 187 a principios de marzo de 2015, un operador alcista podría avanzar mucho en esta posición con la esperanza de un rápido cambio al nivel de $ 224 y comprar una opción de venta de $ 190 que expira el 17 de abril por $ 8. 05 o $ 805. Por lo tanto, el operador entrará en la posición plenamente consciente de la pérdida máxima en la que puede incurrir en esta operación desde el día de la compra hasta la expiración de la opción, que sería la prima del puesto + la distancia desde el precio del put hasta el precio de entrada.

Tesla cerró en $ 193. 74 a mediados de marzo, por lo que sería una pérdida máxima de $ 11. 79 por acción o aproximadamente un 6% de pérdida por cada posición de 100 acciones por valor de $ 19, 374. Dicho de otra manera, desde ahora hasta el 17 de abril, independientemente de cuán lejos Tesla se desploma después de romper el soporte, el operador siempre podrá ejercitar la opción de vencimiento para vender sus acciones al precio de ejercicio, incluso si Tesla cae por $ 1 por debajo de la huelga o hasta cero.

Además, si un operador ya ha experimentado ganancias en una posición, y mientras la volatilidad se cierne en el horizonte, como lo hizo en los días previos a la presentación del Modelo D por parte de Tesla, el operador puede usar parte de sus ganancias para bloquear sus ganancias mediante la compra de la puesta de protección. La desventaja de esta estrategia es que una acción tendrá que avanzar en la dirección prevista, y la prima de la opción deberá igualarse. Y si la acción no hace tal movimiento entre ahora y la expiración de la opción, las opciones de venta pueden expirar en cero dólares debido a los estragos de la decadencia del tiempo (theta), sin haber sido ejercidas alguna vez. Con el fin de combatir una pérdida potencial de la prima, el comerciante puede escribir simultáneamente una opción inversa a la put o call protegida. Esta estrategia se conoce como collar, y puede servir para mitigar el desembolso de la prima de la opción de protección a costa de poner un límite a las ganancias futuras. Sin embargo, los collares son una estrategia avanzada, más allá del alcance de este artículo.

Neutralidad direccional

Quizás la característica más ventajosa de las opciones sobre una posición pura de acciones sería la capacidad de emplear estrategias direccionalmente neutrales que pueden hacer dinero en acciones sin importar de qué lado se trate. A medida que se acerca un momento extremadamente impredecible, como un informe de ganancias, un operador bursátil se limita a una apuesta direccional que está a merced de los mercados. Sin embargo, un operador de opciones dará la bienvenida a esta inminente volatilidad yendo con largas distancias y estrangulando. Un straddle es simplemente la compra de una opción de compra at-the-money y una opción put en el dinero con la misma fecha de vencimiento y strike.Es una transacción de débito neto en la que entra un operador si espera un gran movimiento en cualquier dirección en el futuro cercano. Al examinar la volatilidad histórica frente a la implícita (IV) y esperar una mayor IV en el futuro (como cuando se acerca la fecha del informe de ganancias), el operador puede entrar en la posición de straddle, sabiendo muy bien que la pérdida máxima que pueden prima que pagaron por las opciones combinadas.

Por el contrario, si un operador asume que los niveles de volatilidad son simplemente demasiado altos, las opciones tienen un precio erróneo y, posteriormente, la acción no se moverá tanto como el mercado espera en el futuro cercano, puede vender a horcajadas o estrangular , aprovechando el fenómeno conocido como "IV crush". "La neutralidad direccional es quizás la mayor arma en el arsenal de un comerciante de opciones, y es la base de estrategias más avanzadas como las mariposas, los cóndores y el comercio neutro delta. Al ser ambivalente en términos direccionales, el comerciante ha admitido que los mercados son aleatorios y se ha posicionado para ganar dinero tanto como un toro como un oso.

The Bottom Line

Las opciones ofrecen niveles más bajos de desembolso de capital, una miríada de estrategias que son tendenciosas o neutrales, y excelentes propiedades de administración de riesgos. Aunque no hay nada de malo en intercambiar carteras de acciones puras, al armarse con el conocimiento de las opciones y sus características, un operador puede agregar más herramientas a su arsenal y aumentar sus posibilidades de éxito en tiempos volátiles y dóciles dentro de los mercados.