Pimco, formalmente Pacific Investment Management Co., se encuentra entre las empresas más grandes de su industria. Bajo el fundador recientemente fallecido Bill Gross, la compañía creció desde su inicio hasta Goliat, especializándose en valores de renta fija. En otras palabras, bonos; consiste en deuda de gobiernos nacionales, gobiernos municipales y alguna corporación ocasional. Pimco desarrolla fondos que invierten en esos bonos. (Aunque no exclusivamente. La empresa también posee miles de millones de dólares en REIT, que en su mayoría son acciones). Luego Pimco vende esos fondos a los inversionistas. Nada podría ser más simple, ¿verdad?

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No del todo.

Primero, es difícil comprender cuán colosal, masivo y estupendamente grande es Pimco. La firma tiene $ 1. 97 billones bajo gestión, que es aproximadamente un 50% más grande que todo el producto continental bruto de África. Es tanto dinero que cuando Gross renunció a finales de septiembre de 2014 para unirse a Janus Capital Group, Inc. (JNS), los $ 10 mil millones que los inversores retiraron de los fondos de Pimco al día siguiente apenas movieron la aguja. Incluso si las predicciones de los analistas más pesimistas se hacen realidad y los inversores de Pimco continúan cobrando, aún tomaría miles de millones y miles de millones más en retiros para marcar una diferencia notable. (Para obtener más información, consulte: Qué esperar de Pimco después de Bill Gross .)

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El rendimiento importa La mayoría

Desde su fundación en 1971, lo que ha hecho que Pimco sea diferente ha sido una gestión extraordinariamente talentosa, o un rendimiento que indicaba una gestión extraordinariamente talentosa. (Los dos no son necesariamente los mismos.) El fondo más exitoso de la firma ha vencido consistentemente al mercado de bonos, aunque apenas por un punto un año antes de los gastos. Eso es suficiente para mantener contentos a los dueños de los fondos, y las personas encargadas de elaborar esos fondos consistentemente ricos. Los inversores que colocan dinero bajo la administración de Pimco están pagando por la experiencia, en lugar de ir con un fondo de índice simple que tiene una relación de gastos más baja, pero se ejecuta en piloto automático. (Para la lectura relacionada, consulte: ¿Desea obtener una carrera en Gestión de activos? Lea esto primero .)

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Retorno total

A pesar de que Pimco mantiene docenas de fondos, su buque insignia es el Total Return Bond Fund. Con activos que superan los $ 200 mil millones, el Fondo de Retorno Total es uno de los dos más grandes del mundo y el que le dio a Pimco prominencia. Ostensiblemente, Total Return Fund invierte en bonos de "grado de inversión a mediano plazo", que suena agradable y conservador en la superficie. Pero un fondo tan gigantesco como el Total Return Fund no se volvió tan grande como lo es poniendo todo su dinero en bonos del Tesoro a 5 años. Los valores en el Fondo de Retorno Total son eclécticos, e incluso incluyen especies exóticas como los swaps de incumplimiento crediticio asiáticos. (Para obtener más información, consulte: Alternativas al Fondo de devolución total de Pimco .)

Fondos de todos los tamaños y formas

Los fondos restantes de Pimco cubren múltiples categorías. Algunos de esos fondos se definen por sus componentes: capital nacional, bonos globales, bonos municipales, etc. Otros se nombran según su objetivo (por ejemplo, ingresos, ingresos de jubilación). Otros (núcleo, asignación de activos globales, soluciones de jubilación) son aún más especializados. Los fondos de la firma varían en magnitud desde el tamaño total del Fondo de bonos de devolución hasta relativamente minúsculos. Entre los fondos más pequeños de Pimco se encuentra el California Municipal Bond Fund, con solo $ 7. 9 millones en activos.

Lo bueno de 'aburrido'

Dado que los administradores de fondos de élite son notoriamente bien compensados, y el producto básico que maneja su negocio es el dinero en sí, es tentador pensar en los clientes de las empresas de gestión de inversiones como los ultra ricos. Pero, en realidad, los principales clientes de Pimco (y casi todos sus competidores) son institucionales. Lejos de ser emprendedores arriesgados que arriesgaron todo para construir fortunas personales enormes, la mayoría de las personas que esconden dinero con Pimco son los especialistas en jubilación aburridos y de color gris que su madre quería que usted se convirtiera.

Eso es solo una pequeña hipérbole. Un administrador de un plan de pensiones fue citado recientemente en Financial Times diciendo: "Quiero que mis gerentes de bonos sean aburridos. "Por extensión, la mayoría de las personas en el juego -administradores de planes de jubilación y jubilados por igual- quieren que la jubilación sea lo más tranquila posible. Ningún especialista en inversiones sensato en una gran institución, y mucho menos un inversor individual, va a depositar dinero destinado a la jubilación en un fondo volátil que podría sufrir grandes pérdidas. Por lo tanto, la atracción por Pimco y su largo historial de rendimientos por encima del promedio. (Para obtener más información, consulte: Planes de pensión: ¿Dolor o placer? )

¿No puede ganarlos a todos?

Si bien Pimco no depende de inversiones especulativas, la racha de éxitos de cuatro décadas de la empresa se ha desacelerado. De hecho, desde 2010, Total Return Fund no ha podido seguir el ritmo del índice que se formuló para vencer. Eso podría ser culpa de una administración repentinamente inferior, pero probablemente sea solo el resultado de la casualidad. El problema es que si de hecho es este último el responsable del rendimiento reciente del Fondo de Retorno Total, entonces también deberíamos poder atribuirle a la suerte los rendimientos de años anteriores del fondo. En otras palabras, la idea de que los gerentes de genio Pimco tengan la capacidad de superar consistentemente al mercado podría ser un mito. (Para obtener más información, consulte: Cliente de Pimco: considere esto antes de empacar .)

Eso no significa que Pimco se dirija al montón de cenizas. Los informes de la desaparición de Pimco a raíz de la salida de Gross son, como casi todas las noticias financieras, años luz desproporcionados desproporcionados. La firma todavía ofrece tantos fondos en tantas clases que hay algo para casi todos los inversores. Al igual que su Fondo de Ingresos, dos tercios de los cuales están en bonos que vencen en el mediano plazo, y la mayor parte en hipotecas. O su All Asset Fund, que es un fondo de otros fondos y ETF de Pimco, invirtió fuertemente en deuda global y emisiones de capital.El antiguo fondo tiene $ 38 mil millones, ha duplicado o incluso triplicado el rendimiento del índice agregado de EE. UU., Y cuenta con un índice de gastos competitivo de 0. 55%. (Para más información, véase: Fondo Firma Jolts: Pimco de que no es la primera o peor .)

La línea de base

El análisis y la clasificación de todos los muchos y variados fondos de PIMCO es un tiempo completo trabajo. Literalmente. Es por eso que los gerentes de inversiones en todo el país lo han hecho suyo. Pese a los recientes reorganizaciones internas de la empresa, y la imprevisibilidad de un nuevo equipo de gestión (aunque antiguo manager del fondo de ingresos, Dan Ivascyn, es la cadena perpetua empresa elegida para reemplazar Bruto), Pimco seguirá siendo entre los muy pequeño número de empresas los cuales la inversión los gerentes confían sin dudar el dinero de sus clientes. (Para obtener más información, consulte: La evolución de la administración del dinero .)