Si bien algunas empresas se enorgullecen de estar libres de deudas, la mayoría de las empresas han tenido que pedir prestado en algún momento comprar equipo, construir nuevas oficinas o recortar cheques de nómina. Para el inversor, el desafío es determinar si el nivel de deuda de la organización es sostenible.
¿Tener una deuda, en sí misma, es perjudicial? Bueno, sí y no. En algunos casos, tomar prestado puede ser un signo positivo. Considere una compañía que quiere construir una nueva planta debido a la mayor demanda de sus productos. Puede que tenga que tomar un préstamo o vender bonos para pagar los costos de construcción y equipo, pero espera que las ventas futuras compensen con creces los costos de préstamos asociados. Y debido a que los gastos por intereses son deducibles de impuestos, la deuda puede ser una forma más barata de aumentar los activos que la equidad.
El problema es cuando el uso de la deuda, también conocido como apalancamiento, se vuelve excesivo. Con los pagos de intereses que se llevan una gran parte de las ventas de primera línea, una empresa tendrá menos efectivo para financiar marketing, investigación y desarrollo y otras inversiones importantes.
Las grandes cargas de deuda pueden hacer que las empresas sean particularmente vulnerables durante una recesión económica. Si la corporación se esfuerza por hacer pagos regulares de intereses, es probable que los inversionistas pierdan confianza y disminuyan el precio de las acciones. En casos más extremos, la bancarrota se convierte en una posibilidad muy real.
Por estas razones, los inversores experimentados observan bien los pasivos antes de comprar acciones o bonos corporativos. Como una manera de evaluar rápidamente las empresas en este sentido, los comerciantes han desarrollado una serie de razones que ayudan a separar a los prestatarios sanos de aquellos que no están endeudados.
Ratios de Deuda y Deuda a Equidad
Dos de los cálculos más populares, el índice de deuda y el coeficiente de endeudamiento, se basan en la información disponible en el balance general de la compañía. Para determinar el índice de deuda, simplemente divida los pasivos totales de la empresa por sus activos totales:
Ratio de deuda = pasivos totales / activos totales

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Una cifra de 0. 5 o menos es ideal. En otras palabras, no más de la mitad de los activos de la compañía deberían ser financiados con deuda. En realidad, muchos inversores toleran proporciones significativamente más altas. Las industrias intensivas en capital, como la fabricación pesada, dependen más de la deuda que las empresas basadas en servicios, por ejemplo, y las tasas de endeudamiento superiores a 0. 7 son comunes.
Como su nombre lo indica, la relación deuda-capital compara, en cambio, la deuda de la compañía con su capital accionario. Se calcula de la siguiente manera:
Ratio de deuda a capital = Total de pasivos / Capital contable

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Si considera la ecuación contable básica (Activo - Pasivo = Patrimonio neto), puede darse cuenta de que estas dos ecuaciones realmente están mirando lo mismo.En otras palabras, una razón de deuda de 0. 5 necesariamente significará una relación deuda-capital de 1. En ambos casos, un número menor indica que una compañía es menos dependiente de los préstamos para sus operaciones.
Si bien estas dos proporciones pueden ser herramientas útiles, no carecen de deficiencias. Por ejemplo, ambos cálculos incluyen pasivos a corto plazo en el numerador. La mayoría de los inversores, sin embargo, están más interesados ​​en la deuda a largo plazo. Por esta razón, algunos operadores sustituirán "pasivos totales" por "pasivos a largo plazo" al calcular los números.
Además, algunas responsabilidades pueden no aparecer en el balance general y, por lo tanto, no entran en la relación. Los arrendamientos operativos, comúnmente utilizados por los minoristas, son un ejemplo. Los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados, o GAAP, no requieren que las compañías reporten estos en el balance general, pero sí aparecen en las notas a pie de página. Los inversores que deseen una visión más precisa de la deuda querrán consultar los estados financieros para obtener esta valiosa información.
Ratio de cobertura de intereses
Tal vez la mayor limitación de las razones de deuda y deuda a capital es que miran la cantidad total de préstamos, no la capacidad de la compañía para pagar su deuda. Algunas organizaciones pueden tener lo que parece una cantidad significativa de deuda, pero generan suficiente efectivo para manejar fácilmente los pagos de intereses.
Además, no todas las empresas toman prestado a la misma tasa. Una empresa que nunca ha incumplido sus obligaciones puede obtener préstamos a una tasa de interés del 3 por ciento, mientras que su competidor paga una tasa del 6 por ciento.
Para tener en cuenta estos factores, los inversores a menudo usan la tasa de cobertura de intereses. En lugar de mirar la suma total de la deuda, los factores de cálculo en el costo real de los pagos de intereses en relación con el ingreso operativo (considerado uno de los mejores indicadores del potencial de ganancias a largo plazo). Se determina con esta fórmula directa:
Ratio de cobertura de intereses = Ingresos de operación / Gastos de intereses

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En este caso, los números más altos se consideran favorables. En general, una relación de 3 y más representa una fuerte capacidad para pagar la deuda, aunque aquí, también, el umbral varía de una industria a otra.
Análisis de inversiones usando razones de deuda
Para comprender por qué los inversores a menudo usan múltiples formas de analizar la deuda, veamos una compañía hipotética, Tracy's Tapestries. La compañía tiene activos de $ 1 millón, pasivos de $ 700, 000 y capital contable por un total de $ 300, 000. La relación deuda-capital resultante de 2. 3 podría asustar a algunos potenciales inversores.

Pasivos totales ($ 700, 000) / Capital contable ($ 300, 000) = 2. 3

Sin embargo, una mirada a la cobertura de intereses de la empresa da una impresión decididamente diferente. Con un ingreso operativo anual de $ 300, 000 y pagos de intereses anuales de $ 80, 000, la empresa puede pagar a los acreedores a tiempo y tener dinero sobrante para otros desembolsos.

Resultado de explotación ($ 300, 000) / Gasto de interés ($ 80, 000) = 3. 75

Debido a que la dependencia de la deuda varía según la industria, los analistas generalmente comparan los índices de deuda con los de los competidores directos.La comparación de la estructura de capital de una empresa de equipos de minería con la de un desarrollador de software, por ejemplo, puede dar como resultado una visión distorsionada de su salud financiera.
Los ratios también se pueden usar para rastrear tendencias dentro de una compañía en particular. Si, por ejemplo, los gastos por intereses crecen consistentemente a un ritmo más rápido que el ingreso operativo, podría ser una señal de problemas futuros.
The Bottom Line
Aunque llevar una cantidad modesta de deuda es bastante común, las empresas altamente apalancadas se enfrentan a riesgos graves. Los grandes pagos de deudas reducen los ingresos y, en casos graves, ponen a la empresa en riesgo de incumplimiento.
Los inversores activos usan una serie de diferentes índices de apalancamiento para tener una idea general de cuán sostenibles son las prácticas de endeudamiento de una empresa. De forma aislada, cada uno de estos cálculos básicos proporciona una visión algo limitada de la solidez financiera de la empresa. Pero cuando se usan juntos, emerge una imagen más completa, una que ayuda a eliminar a las corporaciones saludables de aquellas que están peligrosamente endeudadas.