UBS ETRACS Monthly Pay 2xLeveraged Mortgage REIT ETN (NYSEARCA: MORL MORLUBS London 2XMonthly Leveraged Long Exchange Oportunidades de acceso negociadas Secciones 2012-16. 10. 42 Lkd Market Vectors Glbl Mtg REIT Idx Ser A16 .08-2. 87% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) es una nota negociable en bolsa (ETN) cuyo valor está vinculado al rendimiento combinado multiplicado por dos mensual de MVIS Global Mortgage Índice REITS, honorarios menos acumulados. El índice rastrea el rendimiento de los fideicomisos de inversión inmobiliaria (REIT) de hipotecas más grandes y líquidos a nivel mundial. La ETN paga un cupón mensual variable que equivale al doble de las distribuciones en efectivo de los miembros del índice, menos cualquier retención de impuestos.

Cálculo del rendimiento anualizado

Al cierre de la negociación el 17 de agosto de 2016, la ETN pagó un rendimiento anualizado de 20. 62%, de acuerdo con la metodología utilizada por UBS Group AG (NYSE: UBS UBSUBS Group Inc. 16. 96-0. 73% Creado con Highstock 4. 2. 6 ). Dado que las distribuciones de efectivo varían cada mes de acuerdo con los ingresos que generan las empresas constitutivas de REIT, UBS multiplica la suma de las tres distribuciones anunciadas más recientemente por cuatro para llegar a un número anualizado. La distribución anualizada se divide por el precio de cierre más reciente para llegar al rendimiento anualizado.

Distribuciones volátiles

Las distribuciones recientes pagadas por ETN han sido volátiles. Para 2016, pagó su distribución mensual más alta de 71. 96 centavos en enero y su distribución mensual más baja de 3. 64 centavos en marzo. ETN anunció $ 2. 2819 en dividendos hasta los primeros ocho meses de 2016, en comparación con distribuciones anuales completas de $ 4. 0298 en 2015, $ 4. 4029 en 2014, $ 5. 3710 en 2013 y solo 10. 43 centavos en 2012. Dado que el rendimiento no está garantizado y es una función del negocio subyacente, puede ser engañoso analizarlo de la misma manera que un rendimiento de dividendo en una acción. Aunque las compañías que pagan dividendos en sus acciones ordinarias no garantizan su pago en el futuro, los dividendos corporativos generalmente ocurren con regularidad y menos volatilidad.

Efectos del apalancamiento

El uso del apalancamiento por parte de UBS REIT ETN agrava la volatilidad de su flujo de distribución. El índice MVIS Global Mortgage REITS contiene una cartera de instrumentos altamente correlacionados, por lo que sus movimientos a corto plazo deberían ser mayores que un índice con diversos componentes que se compensan entre sí. La adición de apalancamiento por parte de ETN asegura que sea aún más volátil que el índice. Dado que el valor del ETN se determina después del pago de las distribuciones, los aumentos en los dividendos conducen a valores más bajos para el ETN y mayores rendimientos efectivos.

Por ejemplo, supongamos que el índice tenía solo un componente que cotizaba a $ 20 por acción. Ahora suponga que el índice se aprecia en $ 20. 50 por acción a fin de mes y paga una distribución de 30 centavos a sus accionistas. El monto anualizado de la distribución es de $ 3. 60, que es 17. 56% de los $ 20. 50 acciones de precio. Sin embargo, la ETN debería valer $ 21 por acción, ya que intenta rastrear el doble de los retornos del índice. Además, la ETN pagaría a sus titulares una distribución de 60 centavos. El monto anualizado de esta distribución es de $ 7. 20, que es 34. 28% del precio de la acción de $ 21. En otras palabras, el rendimiento de la distribución es más del doble que el del índice.

Aviso importante sobre el apalancamiento

Sin embargo, el mayor rendimiento no hace que el ETN sea una mejor inversión que el índice en sí mismo. Si el índice pierde valor y no puede pagar una distribución, los titulares de la ETN experimentan el doble de las pérdidas. Dado que ETN se restablece todos los meses, los titulares pueden perder valor en su inversión, incluso cuando el índice se mantiene sin cambios. Por ejemplo, asuma nuevamente que el índice se negocia en el nivel de $ 20. Además, suponga que después de un mes, el índice se aprecia en un 5%. El ETN debería aumentar en valor en un 10% a $ 22 por acción. Ahora suponga que el índice disminuye a $ 20 en el mes siguiente, una caída de 4. 76%. El ETN debería disminuir en un 9. 52%, que es el doble del descenso porcentual en el índice. Esto equivale a un precio de $ 19. 91 por acción para la ETN. En otras palabras, mientras el índice permanece sin cambios después de dos meses, el ETN pierde 10 centavos de valor. En mercados agitados sin tendencia, los ETN apalancados como UBS ETRACS Monthly Pay 2xLeveraged Mortgage REIT ETN destruyen el valor.