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Durante la crisis de deuda europea, varios países de la zona euro se enfrentaron con altos déficits estructurales, una economía en desaceleración y costosos rescates que llevaron al aumento de las tasas de interés, lo que exacerbó las débiles posiciones de estos gobiernos. En respuesta, la Unión Europea (UE), el Banco Central Europeo y el Fondo Monetario Internacional (FMI) se embarcaron en una serie de rescates a cambio de reformas que finalmente tuvieron éxito en la disminución de las tasas de interés.

El problema se originó porque muchos de los países de la periferia tenían burbujas de activos en el tiempo que condujo a la Gran Recesión, con el flujo de capital de economías más fuertes a economías más débiles. Este crecimiento económico llevó a los legisladores a aumentar el gasto público. Cuando estas burbujas de activos explotaron, resultó en pérdidas bancarias masivas que precipitaron rescates. Los rescates exacerbaron los déficits que ya eran grandes debido a la disminución de los ingresos fiscales y los altos niveles de gasto.

Hubo preocupaciones sobre incumplimiento soberano debido a que el aumento de las tasas de interés resultó en déficits aún mayores; los gastos en tasas de interés aumentaron, con los inversionistas perdiendo la fe en la capacidad de estos países de pagar y pagar la deuda. En este momento, se estaba librando una gran batalla política dentro de la UE. Algunos argumentaron que los países debían ser rescatados, mientras que otros insistieron en que los rescates solo podrían producirse si los países emprendieran una reforma fiscal seria.

Esta fue la primera prueba importante para la UE, y no había certeza de si podría sobrevivir. El debate se convirtió más en política que en economía. Finalmente, ambas partes se comprometieron. Se implementaron reformas significativas a cambio de rescates. A partir de 2015, los rendimientos soberanos en todos los países, a excepción de Grecia, han vuelto a la normalidad.