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La hipótesis del mercado eficiente (EMH) está en desacuerdo con el análisis fundamental debido a sus suposiciones sobre la disponibilidad de información y la racionalidad del mercado.

El análisis fundamental requiere una evaluación exhaustiva de la posición financiera y las perspectivas de una empresa. En función de una combinación de habilidades y acceso a los datos, un inversor debería poder derivar una valoración para cada posible inversión con el objetivo de comprar acciones infravaloradas en el mercado.

EMH supone tres cosas: toda la información está disponible para el mercado, todos los inversores son racionales y las acciones siguen una caminata aleatoria. La suposición sobre la información viene en tres sabores con diferentes medidas de fuerza.

Bajo la forma fuerte de EMH, la información se comparte universalmente y se refleja de inmediato en los precios de las acciones. En esta situación, no hay distinción entre la información privada no pública y la información pública, y el precio de la acción es un reflejo completamente preciso de los flujos de efectivo futuros proyectados de la compañía. En esta situación, el análisis fundamental es inútil porque la combinación de información perfecta e inversores racionales significa que el precio de las acciones siempre refleja el precio intrínseco.

Bajo la forma semi-fuerte de EMH, se supone que toda la información pública se incorpora al precio de las acciones casi de inmediato. En este caso, existe la posibilidad de que los precios de las acciones sean inexactos o estén desactualizados debido a la información privada que aún no se ha compartido. La implicación es que existe un potencial limitado para el análisis fundamental cuando se basa en el acceso a información privada más precisa.

Bajo la forma débil de EMH, se supone que solo la información del mercado público se incorpora al precio de la acción. Si hay noticias de última hora sobre una empresa, EMH de forma débil asume que el mercado la digiere rápidamente y que el cambio en el precio refleja con exactitud las implicaciones de esa noticia. No se asume que otra información pública y privada sea parte del precio, lo que implica que hay más potencial para que el análisis fundamental funcione cuando se basa en una ventaja de información.

En todas las formas de EMH, se supone que los inversores son perfectamente racionales, y se supone que la valoración de un stock en particular es precisa en función de la información disponible. Dada la misma información, cada analista o inversor debe tener la misma valoración. Uno de los principales ataques contra EMH es que algunos inversores vencieron rutinariamente al mercado, especialmente Warren Buffett.

La implicación es que algunas personas tienen mejor información que otras o que algunas personas son mejores interpretando información que otras.Esta noción está respaldada por la investigación en movimientos de mercado y finanzas conductuales, que muestran que los precios de las acciones no siempre reflejan el valor económico. Si bien EMH sigue siendo una hipótesis importante en la literatura financiera, ha perdido tracción recientemente.