a:

La duración de Macaulay mide el valor presente del vencimiento promedio ponderado de un bono. Describe cuán sensible es el precio de un bono a los cambios en las tasas de interés. La duración de Macaulay es el cambio porcentual en el precio del bono por un cambio de 100 puntos básicos en las tasas de interés, asumiendo que el flujo de caja no cambia cuando cambia el rendimiento. La duración de Macaulay no funciona para los bonos con una opción de compra integrada porque los flujos de efectivo están sujetos a cambios si se solicita el bono. Los bonos de mayor duración tienen una mayor volatilidad de precios. A medida que aumentan las tasas de interés, el valor de los bonos disminuye. La duración de Macaulay muestra cuánto afecta la magnitud del cambio en la tasa de interés a los precios de los bonos.

La duración de Macaulay es útil para implementar una estrategia de inmunización para una cartera de bonos. La inmunización de bonos busca minimizar el riesgo de tasa de interés general de una cartera de bonos ajustando la duración de la cartera para que coincida con el marco de tiempo del inversionista. Es una estrategia de cobertura que protege la cartera de bonos de perder valor debido a un aumento en las tasas de interés y, a menudo utiliza derivados para hacerlo.

Para inmunizar una cartera, se debe calcular la duración y la convexidad de la cartera. La duración asume una relación lineal entre las tasas de interés y la fluctuación de los precios de los bonos. No considera la naturaleza curva de la sensibilidad del precio de los bonos a los cambios en las tasas de interés. Un mayor movimiento de la tasa de interés tiene un mayor impacto en los precios de los bonos. La convexidad refleja el impacto del tamaño del cambio de la tasa de interés porcentual. Gráficamente, la duración es una línea recta que es tangente a la curva de la convexidad. La duración de Macaulay es el punto donde la convexidad y la línea de duración se encuentran.