La teoría de la segmentación del mercado afirma que no existe relación entre los mercados para los bonos de diferentes plazos de vencimiento. MST sostiene que los inversores y los prestatarios tienen preferencias para ciertos rendimientos cuando invierten en valores de renta fija. Estas preferencias conducen a mercados individuales más pequeños sujetos a fuerzas de oferta y demanda exclusivas de cada mercado. MST busca explicar la forma de la curva de rendimiento para valores de renta fija de igual valor de crédito. MST sostiene que los bonos con diferentes vencimientos no son intercambiables entre sí. Por lo tanto, la curva de rendimiento está determinada por los factores de la oferta y la demanda en cada período de vencimiento.
La curva de rendimiento es la relación entre el vencimiento y el rendimiento del bono mapeado a lo largo de diferentes plazos de vencimiento. El mercado de bonos presta mucha atención a la forma de la curva de rendimiento. Hay tres formas principales de la curva de rendimiento: normal, invertida y jorobada. Un rendimiento normal se inclina levemente hacia arriba, con tasas a corto plazo más bajas que las tasas a más largo plazo. Una curva de rendimiento normal muestra que los inversores esperan que la economía siga creciendo. Una curva de rendimiento invertida se produce cuando las tasas de interés a corto plazo son más altas que las tasas a largo plazo, y muestra que los inversores esperan que la economía se desacelere a medida que los bancos centrales ajusten la oferta monetaria. Una curva de rendimiento jorobada muestra expectativas mixtas sobre el futuro, y puede ser un cambio de la curva de rendimiento normal a la invertida.
Según MST, la demanda y el suministro de bonos en cada nivel de madurez se basan en la tasa de interés actual y las expectativas futuras para las tasas de interés. El mercado de bonos comúnmente se divide en tres segmentos principales según las duraciones de vencimiento: corto plazo, mediano y largo plazo. La segmentación del mercado de bonos se debe al hecho de que los inversores y prestatarios están cubriendo los vencimientos de sus activos y pasivos con bonos de plazos similares.
Por ejemplo, la oferta y la demanda de bonos gubernamentales y corporativos a corto plazo depende de la demanda comercial de activos a corto plazo, tales como cuentas por cobrar e inventarios. La oferta y la demanda de bonos de vencimiento a mediano y largo plazo depende de que las empresas financien mayores mejoras de capital. Los inversionistas y los prestatarios buscan cubrir sus exposiciones en cada período de vencimiento, por lo que los segmentos del mercado de bonos operan de forma independiente.
La teoría del hábitat preferido es una teoría relacionada que busca explicar la forma de la curva de rendimiento. Esta teoría establece que los inversores en bonos han preferido longitudes de vencimiento. Los inversores solo buscarán fuera de su mercado preferido si hay suficiente rendimiento para compensar el riesgo adicional percibido o la inconveniencia de comprar bonos con diferentes plazos de vencimiento.Si los rendimientos esperados de los bonos a largo plazo superan las expectativas para los bonos a más corto plazo, los inversores que normalmente solo compran bonos a corto plazo cambiarán a vencimientos más largos para obtener mayores rendimientos.
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