El valor agregado para los accionistas (SVA) es una métrica de desempeño que resulta de restar el costo de capital de una empresa de su beneficio operativo neto después de impuestos. Algunos inversores de valor utilizan SVA como una herramienta para juzgar la rentabilidad y la eficacia de gestión de la corporación. Esta línea de pensamiento es congruente con la gestión basada en el valor, que supone que la consideración más importante de una empresa debe ser maximizar el valor económico para sus accionistas.
La popularidad de SVA alcanzó un pico durante la década de 1980, cuando los gerentes corporativos y los consejos de administración fueron objeto de escrutinio por centrarse en ganancias personales o de la empresa en lugar de centrarse en los accionistas. SVA ya no es tan apreciada por la comunidad inversora.
Los inversores de valor que se centran en SVA están más preocupados por generar rendimientos a corto plazo por encima del promedio del mercado que con los retornos a más largo plazo. Esta compensación está implícita en el modelo SVA, que castiga a las empresas por incurrir en costos de capital en un intento de expandir las operaciones comerciales. Los críticos afirman que estos inversores de valor están impulsando a las empresas a tomar decisiones miopes en lugar de centrarse en satisfacer a sus clientes.
En cierto sentido, los inversores que se enfocan en SVA a menudo buscan realmente valor agregado en efectivo (CVA). Las empresas que generan una gran cantidad de efectivo a través de sus operaciones pueden pagar dividendos más altos o mostrar mayores ganancias a corto plazo. Sin embargo, este es solo un efecto aproximado de la productividad real o la creación de riqueza. Las inversiones reales a menudo requieren gastos de capital intensos y pérdidas a corto plazo.
Los accionistas siempre quieren que sus corporaciones maximicen los rendimientos, paguen dividendos y muestren ganancias. Los inversionistas de valor pueden arriesgarse a ser miopes al enfocarse solo en SVA y no considerar las implicaciones a largo plazo de una reinversión muy pequeña.
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