Los factores que afectan a los mercados de capital están constantemente en un estado de reflujo y flujo. Las tasas de interés pueden subir y pueden bajar. Los precios de las materias primas pueden aumentar inesperadamente y pueden colapsar inesperadamente. Las recesiones y los auges vienen y van. Las empresas pueden declararse en bancarrota o regresar al borde de la muerte. En anticipación y reacción a este tipo de eventos, los inversores a menudo ajustan sus carteras para proteger o beneficiarse del cambio en las circunstancias del mercado. Para ver dónde los inversores pueden encontrar oportunidades en los mercados de bonos, veremos algunas de las razones más comunes por las cuales los inversores negocian bonos. (Varios factores afectan el interés gravable que se debe informar. Obtenga más información, en Reglas de impuestos para inversores de bonos .)

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TUTORIAL: Fundamentos del Bono

Recolección del rendimiento
La razón principal (y más común) para que los inversionistas negocien bonos es aumentar el rendimiento de sus carteras. El rendimiento se refiere a la rentabilidad total que puede esperar recibir si mantiene un bono al vencimiento, y es una rentabilidad que muchos inversores intentan maximizar. Por ejemplo, si posee bonos BBB de grado de inversión en la Compañía X que rinden 5. 50% y ve que el rendimiento de los bonos calificados similares en la Compañía Y se cotiza en 5. 75%, ¿qué haría? Si creía que el riesgo de crédito es insignificante, vender los X-bonds y comprar los Y le reportaría una ganancia extendida, o un rendimiento de 0.25%. Este comercio es quizás el más común debido a los deseos de los inversores y gestores de inversión de maximizar siempre el rendimiento.

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Credit-Upgrade Trade
En general, hay tres proveedores principales de calificaciones crediticias para empresas y deuda del país: Fitch, Moody's y Standard and Poor's. La calificación crediticia refleja la opinión de estas agencias de calificación crediticia, sobre la probabilidad de que una obligación de deuda sea pagada, y son los cambios en estas calificaciones las que pueden presentar una oportunidad comercial.

La operación de actualización de crédito se puede usar si un inversionista anticipa que un cierto problema de deuda se actualizará en el futuro cercano. Cuando ocurre una actualización en un emisor de bonos, generalmente el precio del bono aumenta y el rendimiento disminuye. Una actualización de la agencia de calificación crediticia refleja su opinión de que la empresa se ha vuelto menos riesgosa y su posición financiera y sus perspectivas comerciales han mejorado.

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En la operación de actualización de crédito, el inversor intenta capturar este aumento de precio anticipado comprando el bono antes de la actualización de crédito. Sin embargo, hacer este negocio exitosamente requiere cierta habilidad para realizar análisis de crédito. Además, las operaciones de tipo de actualización de crédito generalmente ocurren alrededor del límite entre las calificaciones de grado de inversión y las clasificaciones de grado de inversión inferiores a la inversión. El salto del estado de los bonos basura al grado de inversión puede generar importantes ganancias para el comerciante. Una de las principales razones es porque a muchos inversores institucionales se les restringe la compra de deuda calificada por debajo del grado de inversión.

Operaciones de defensa de crédito
La próxima operación popular es el comercio de defensa de crédito. En tiempos de inestabilidad creciente en la economía y los mercados, ciertos sectores se vuelven más vulnerables a incumplir sus obligaciones de deuda que otros. Como resultado, el comerciante puede adoptar una posición más defensiva y sacar dinero de sectores que se espera que rindan mal, o aquellos con la mayor incertidumbre. Por ejemplo, cuando la crisis de la deuda se extendió por Europa en 2010 y 2011, muchos inversores redujeron su asignación a los mercados de deuda europeos, debido a la mayor probabilidad de incumplimiento de la deuda soberana. A medida que la crisis se profundizaba, esto demostró ser un movimiento inteligente por parte de los operadores que no dudaron en salir.

Además, las señales de que cierta industria se volverá menos rentable en el futuro puede ser el desencadenante para iniciar operaciones de defensa de crédito dentro de su cartera. Por ejemplo, una mayor competencia en una industria, tal vez debido a la reducción de las barreras de entrada, puede causar una mayor competencia y una presión a la baja en los márgenes de ganancias para todas las empresas dentro de esa industria. Esto puede llevar a que algunas de las empresas más débiles se vean obligadas a salir del mercado o, en el peor de los casos, declararse en bancarrota. (La inversión en bonos es una forma estable y de bajo riesgo de diversificar una cartera. Sin embargo, saber qué tipos de bonos son adecuados para usted no siempre es fácil. Consulte The Bear On Bonds .)

Sector -Operaciones de rotación
En contraste con el comercio de defensa de crédito que busca principalmente proteger la cartera, las operaciones de rotación sectorial buscan reasignar capital a sectores que se espera que superen en rendimiento a una industria u otro sector. A nivel sectorial, una estrategia comúnmente utilizada es rotar los bonos entre sectores cíclicos y no cíclicos, dependiendo de hacia dónde creas que se dirige la economía. Por ejemplo, en la recesión de Estados Unidos que comenzó en 2007/08, muchos inversores y gestores de carteras desviaron sus carteras de bonos de sectores cíclicos (como el minorista) y hacia sectores no cíclicos (bienes de consumo básicos). Aquellos que fueron lentos o reacios a comerciar fuera de los sectores cíclicos encontraron que su cartera tenía un rendimiento inferior en relación con los demás.

Ajustes de la curva de rendimiento
La duración de una cartera de bonos es una medida de la sensibilidad del precio del bono a los cambios en las tasas de interés. Los bonos de alta duración tienen una mayor sensibilidad a los cambios en las tasas de interés, y viceversa, con bonos de baja duración. Por ejemplo, se puede esperar que una cartera de bonos con una duración de cinco cambie su valor en un 5% para un cambio del 1% en las tasas de interés.

El comercio de ajuste de la curva de rendimiento implica cambiar la duración de su cartera de bonos para aumentar o disminuir la sensibilidad a las tasas de interés, dependiendo de su visión de la dirección de las tasas de interés. Debido a que el precio de los bonos se correlaciona inversamente con las tasas de interés, una disminución en las tasas de interés resulta en un aumento en los precios de los bonos y un aumento en las tasas de interés resulta en una disminución en los precios de los bonos. en las tasas de interés puede ser una opción para el comerciante.

Por ejemplo, en la década de 1980, cuando las tasas de interés tenían dos dígitos, si un comerciante podría haber predicho la disminución constante de las tasas de interés en los años siguientes, podría haber aumentado la duración de su cartera de bonos anticipándose a la soltar.

The Bottom Line Este artículo presentó solo algunas de las razones comunes por las que los inversores y los gerentes negocian bonos. A veces, el mejor intercambio puede no ser comercial. Por lo tanto, para ser bonos comerciales exitosos, los inversionistas deben entender tanto las razones por las cuales y por qué no negociar los bonos. (Conozca las reglas básicas que rigen cómo se determinan los precios de los bonos. Consulte Cómo funcionan los precios de los mercados de bonos .)