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La gran mayoría de los operadores que realizan swaps de tasas de interés en el mercado de bonos tienden a ser grandes instituciones financieras, no individuos. Esto es generalmente cierto en el mercado global de derivados de tasa de interés; casi el 85% de los intercambios derivados provienen de menos de 300 instituciones globales. Los swaps son acuerdos privados, por lo que no existe un intercambio organizado que los liste para inversores individuales. También están diseñados específicamente para las dos contrapartes involucradas, lo que los hace difíciles de valorar y revender.
Los beneficios de los swaps también se adaptan a los emisores de obligaciones de deuda. La mecánica de un canje estándar de tasa de interés estándar involucra a un emisor que intercambia sus obligaciones de pago con otro flujo de pagos. Los swaps pueden reducir el riesgo de tasa de interés, los costos de endeudamiento, diversificar las fuentes de financiamiento o permitir la especulación sobre las tasas futuras.
Estos intercambios podrían tener lugar entre inversionistas individuales, pero los costos y beneficios raramente se alinean de manera que valga la pena el intercambio. Algunas veces los bancos establecen swaps para sus clientes, pero el intercambio se realiza entre dos instituciones.
Cómo funciona una permuta de tasas de interés
Una permuta es un derivado extrabursátil liquidado en efectivo en el que dos contrapartes intercambian dos flujos de efectivo. Estos flujos de efectivo generalmente provienen de emisiones de deuda corporativa. Los swaps de tasas de interés más populares son swaps de tasas de interés fijas por flotación; un flujo de efectivo de un préstamo a tasa fija se intercambia por flujo de efectivo de un préstamo a tasa variable, normalmente vinculado a la tasa LIBOR.
Instituciones vs. Inversores individuales
Típicamente, una compañía con una calificación crediticia más alta intercambia con una compañía que tiene una calificación crediticia más baja. Ambas partes cubren su riesgo y potencialmente obtienen pequeñas ganancias de punto básico en sus tasas de préstamo. Esta es la razón principal por la cual los swaps se producen entre instituciones y no inversores de bonos individuales; las tasas de endeudamiento y los volúmenes de endeudamiento son diferentes para las entidades grandes.
Una diferencia de dos puntos básicos en un préstamo de $ 10,000 para un tenedor de bonos individual probablemente no sería lo suficientemente significativo como para compensar los costos y las dificultades de coordinar un intercambio de swaps. Sin embargo, cuando las instituciones están involucradas en préstamos de cientos de millones de dólares, cualquier diferencia en los costos de endeudamiento es significativa.
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Si los swaps de tasas de interés se basan en las diferentes perspectivas de dos compañías sobre las tasas de interés, ¿pueden ser mutuamente beneficiosas?
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