El precio de las acciones de Arch Coal Inc. (OTC: ACIIQ) ha disminuido un 32% en los últimos seis meses a partir de agosto de 2016. Estos seis meses han sido bastante volátiles ya que las acciones de Arch Coal cayeron un 50% en dos ocasiones y subió 100% en dos ocasiones. Los grandes cambios se deben a que Arch Coal se encuentra en un tribunal de quiebras donde los acreedores están negociando entre ellos para descubrir la nueva estructura de propiedad de la compañía.

Implicaciones futuras

La deuda de Arch Coal se convertirá en una nueva clase de capital. El resultado de los procedimientos de quiebra determinará si los accionistas tendrán una participación en la nueva compañía. Por lo tanto, las acciones de Arch Coal continuarán teniendo grandes movimientos más altos o más bajos a medida que cambien las probabilidades en función de la valoración de sus activos, negociaciones, presentaciones ante el tribunal y fallos emitidos por el juez que preside.

Catalizadores negativos

Arch Coal se declaró en bancarrota el 11 de enero de 2016. Por lo general, los procedimientos del Capítulo 11 demoran de 12 a 18 meses antes de que las partes interesadas acuerden un nuevo plan de reorganización. Si queda dinero después de pagar a los acreedores, este dinero va a los accionistas. En este momento, esto parece poco probable ya que la compañía no tiene suficiente efectivo para pagar sus deudas, y mucho menos tener dinero para los accionistas. Además, continúa operando minas con uso intensivo de efectivo. Esta es la razón principal detrás de la tendencia a la baja en las acciones de Arch Coal en los últimos seis meses a medida que las probabilidades de recuperación disminuyen.

La caída del 50% de Arch Coal entre febrero y marzo se debió principalmente a declaraciones de acreedores garantizados que arrojan dudas sobre los reclamos de recuperación de los acreedores no garantizados. Esto llevó a una fuerte caída en el valor de la deuda no asegurada de Arch Coal de 12 centavos por dólar a 5 centavos por dólar. Esto tiene un impacto negativo en las acciones de Arch Coal ya que el patrimonio solo puede tener valor si los acreedores no garantizados reciben un reembolso completo.

Hubo otra caída del 50% en el precio de las acciones de Arch Coal entre mayo y julio de 2016, ya que la compañía reportó pérdidas de $ 206 millones en el segundo trimestre. Esto fue decepcionante dado que ya había cerrado muchas minas, reducido su fuerza de trabajo y reducido los costos. Este informe dejó en claro que las condiciones comerciales para la industria del carbón continúan deteriorándose. Además, el director ejecutivo (CEO) John Eaves afirmó que el proceso de reestructuración "extinguiría las acciones ordinarias existentes cuando Arch Coal surge del Capítulo 11, y los titulares de acciones existentes probablemente no recibirían consideración". Este informe llevó a que la deuda no asegurada de Arch Coal cayera a 1 centavo por dólar, lo que indica que los acreedores no garantizados también estaban perdiendo la esperanza.

Catalizadores positivos

A pesar de estos importantes obstáculos, las acciones ordinarias de Arch Coal conservan cierto valor, ya que cotiza a 30 centavos a partir de agosto de 2016.Que tiene algún valor muestra que todavía hay esperanza de recuperación. La principal esperanza para los accionistas de Arch Coal es que las condiciones comerciales podrían mejorar, lo que aumentaría el valor de los activos de la compañía. Esto atraería a un comprador dispuesto a asumir la deuda de la compañía.

Algunos catalizadores potenciales para esto incluyen un cambio político, que llevaría a una disminución en las regulaciones ambientales; mejoras en la demanda de carbón; o aumentos en los precios del gas natural. De hecho, las mejoras en estas circunstancias han sido los catalizadores de las ganancias en las acciones de Arch Coal.

Las acciones de Arch Coal ganaron 100% entre marzo y mayo de 2016, ya que los precios del carbón encontraron un mínimo y los precios del gas natural subieron un 50%. El aumento de los precios del carbón aumenta los resultados para los mineros del carbón, mientras que el aumento de los precios del gas natural alienta a los servicios públicos a quemar más carbón. Esta ganancia en los precios del gas natural y el carbón siguió un período de dos años donde los precios del gas natural y el carbón cayeron 75% y 35%, respectivamente. Esto revivió la esperanza de que los fundamentos puedan estar mejorando, aunque este optimismo fue aplastado por Arch Coal en el segundo trimestre.

Arch Coal tuvo otro aumento del 100% a principios de julio de 2016, cuando el candidato presidencial republicano Donald Trump se adelantó a Hillary Clinton en muchas encuestas. Al igual que muchos candidatos republicanos, Trump tiene una visión menos favorable de las reglamentaciones ambientales y manifestó su intención de recuperar la extracción de carbón a lo largo de su campaña. Sin embargo, como las cifras de las encuestas de Trump cayeron después de las convenciones políticas, las acciones de Arch Coal abandonaron estas ganancias ya que es probable que la administración Clinton mantenga las regulaciones ambientales existentes sobre extracción y quema de carbón.