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La tasa de descuento es la tasa de interés utilizada al calcular el valor presente neto (VPN) de algo. (El valor actual neto (VPN) es un componente central del presupuesto corporativo. Es una forma integral de calcular si un proyecto propuesto tendrá valor agregado o no).

Para este artículo, cuando miramos la tasa de descuento, resolverá la tasa de tal manera que el NPV sea igual a cero. Hacerlo nos permite determinar cuál será la tasa interna de rendimiento (TIR) ​​de un proyecto o activo.

Tasa de descuento definida

Primero, examinemos cada paso del VAN en orden. La fórmula es:

VPN = Σ {Flujo de caja después de impuestos / (1 + r) ^ t} - Inversión inicial

Desagregado, flujo de caja después de impuestos de cada período en el momento t se descuenta por alguna tasa, r . La suma de todos estos flujos de efectivo descontados se compensa con la inversión inicial, que es igual al VAN actual. Cualquier VAN mayor a $ 0 es un proyecto de valor agregado, y en el proceso de toma de decisiones entre proyectos competidores, el que tiene el VAN más alto es el que debe elegirse.

El VAN, la TIR y la tasa de descuento son conceptos conectados. Con un VAN, usted conoce el monto y el momento de los flujos de efectivo, y conoce el costo de capital promedio ponderado (WACC) (que usamos como r al resolver el VAN). Con una TIR, conoce los mismos detalles y puede resolver el VAN expresado como un retorno porcentual.

La gran pregunta es, ¿cuál es la tasa de descuento que establece la TIR a cero? Esta es la misma tasa que provocará que el VAN sea cero. Como verá más adelante, si la tasa de descuento es igual a la TIR, entonces el VAN es cero. O para decirlo de otra manera, si el costo del capital es exactamente igual al rendimiento del capital, entonces el proyecto se equilibrará y tendrá un VNA de 0.

Cálculo de la tasa de descuento en Excel

En Excel, puede resolver la tasa de descuento de varias maneras:

• Puede encontrar la TIR y usarla como la tasa de descuento que causa NPV a igual cero.
• Puede usar el análisis What-If, una calculadora incorporada en Excel, para resolver la tasa de descuento que es igual a cero.

Para ilustrar el primer método, tomaremos nuestro ejemplo NPV / IRR. Usando un desembolso hipotético, nuestra tasa WACC libre de riesgo y flujos de efectivo después de impuestos esperados, hemos calculado un VAN de $ 472, 169 con una TIR del 57%. (Nota: si la tabla es difícil de leer, haga clic con el botón derecho y pulse "ver" para obtener una imagen más grande).

Como ya definimos la tasa de descuento como WACC que hace que la TIR sea igual a 0, podemos tomar nuestra TIR calculado, y colóquelo en lugar de WACC, para ver el VAN de 0. Ese reemplazo se muestra a continuación:

Veamos ahora el segundo método, usando la calculadora Qué-si de Excel.Esto supone que no calculamos la TIR del 57%, como hicimos anteriormente, y no tenemos idea de cuál es la tasa de descuento correcta.

Para llegar al solucionador de Qué-Si, vaya a la Pestaña Datos -> Menú de Análisis de Qué Pasa -> Buscar Objetivo. Luego simplemente REPLACEe los números y Excel resolverá el valor correcto. Cuando presiona "OK", Excel recalculará WACC para igualar a la tasa de descuento que hace que el VAN sea cero (57%).