Yahoo Inc. (YHOO) no ha ocultado el hecho de que está a la venta. Según informes recientes, su precio de venta es de $ 10 mil millones. Lo que no está claro es cómo llegaron a ese número. Las matemáticas no funcionan del todo.

Supongamos que estamos hablando de las operaciones principales de Yahoo, excluyendo su interés en Yahoo Japan y Alibaba, así como cualquier otra tenencia de acciones que pueda tener Yahoo. En otras palabras, solo el sitio web de Yahoo y todas sus propiedades relacionadas. Es difícil llegar a una cifra tan alta como $ 10 mil millones en esa instancia.

La forma más confiable de evaluar el valor de Yahoo se basa en dos datos principales: el ingreso operativo y los múltiplos en ese sector para compañías comparables.

Se estima que en 2017, las operaciones principales de Yahoo deberían tener un ingreso operativo, es decir, ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización, de aproximadamente $ 1 mil millones. En cuanto a los múltiplos en ese sector, y en otros sectores para las empresas del tamaño de Yahoo, así como las características de crecimiento que las operaciones centrales de Yahoo han demostrado en el pasado, esto sugiere un múltiplo de entre seis y ocho.

En función de esos números, la valoración más alta que podría realizar en las operaciones principales de Yahoo es de alrededor de $ 8 mil millones, no $ 10 mil millones. El único escenario en el que una cifra como $ 10 mil millones entraría en juego es si están mirando a un comprador estratégico que busca reducir los costos de operación del negocio mientras mantiene, si no aumenta, los ingresos. En este caso, una mayor rentabilidad podría estar justificada. Hay indicios de que Microsoft Corp. (MSFT) podría querer formar parte de dicha compra, y eso es básicamente lo que sería necesario para llegar al precio de venta de Yahoo.

Incluso si un comprador está dispuesto a gastar más de $ 10 mil millones, eso no aborda el factor de estabilidad. Yahoo ha sido objeto de controversia durante algún tiempo y no parece haber llegado a su fin. La compañía ha estado plagada de amenazas de concursos de poderes, inversores activistas que buscan representación de la junta. En las manos adecuadas, la fortuna de Yahoo ciertamente podría mejorar.

Sobre el autor: David Garrity es el director de GVA Research, una firma consultora con sede en Nueva York. Tiene más de 25 años de experiencia en la industria de servicios financieros. Ha servido en muchos puestos de alto rango, entre los que se incluyen Director Financiero y Director de Junta, tanto para empresas públicas como privadas, y cuenta con una amplia experiencia en diversas disciplinas, incluida la asesoría, el funcionamiento y la investigación. David es un líder de pensamiento en desarrollos del sector tecnológico y su aplicación a la ampliación del sector financiero, así como en las áreas de banca y finanzas, mercados de capitales e innovación tecnológica. Es un asesor solicitado para empresas de tecnología y consulta con The World Bank Group sobre inclusión financiera y tecnología móvil, así como sobre el desarrollo de una estrategia tecnológica para iniciativas de salud en el sur de África.Su artículo sobre dinero móvil y ayuda en desastres se publica en "Tecnologías para el desarrollo: ¿qué es esencial?" (Springer Verlag, junio de 2015). Puede encontrarlo en LinkedIn aquí y seguirlo en Twitter @GVAResearch.

Divulgaciones: en el momento de redactar el presente, el autor y su familia tenían participaciones en MSFT.