Una de las cosas más importantes que aprenderá al operar en el mercado de divisas es que el mundo está interconectado. Los mercados de acciones, bonos, productos básicos y divisas tienen algo que ver en los negocios de los demás. No existe una regla escrita en piedra sobre qué mercado tiene un efecto principal o rezagado en otro. Por el contrario, cualquiera de los mercados puede liderar o retrasarse en los demás mercados. En el artículo Spreads de bonos: un indicador líder para Forex , analizamos cómo los movimientos en el mercado de bonos pueden usarse para negociar en el mercado de divisas (FX). Aquí nos enfocaremos en cómo el mercado bursátil puede afectar el mercado de divisas y cómo los comerciantes pueden usar esta información para identificar oportunidades comerciales.

¿Cómo están conectados los dos? El mercado de acciones puede afectar el mercado de divisas de muchas maneras diferentes. Por ejemplo, si se produce un fuerte repunte bursátil en los EE.UU., con el Dow y el Nasdaq registrando ganancias impresionantes, es probable que veamos una gran afluencia de dinero extranjero en los EE.UU., ya que los inversores internacionales se apresuran a unirse al partido. Esta afluencia de dinero sería muy positiva para el dólar de los Estados Unidos, porque para participar en la recuperación del mercado de valores, los inversores extranjeros tendrían que vender su propia moneda nacional y comprar dólares estadounidenses. Lo contrario también es cierto: si el mercado bursátil de EE. UU. Tiene un rendimiento deficiente, los inversores extranjeros probablemente se apresuren a vender sus tenencias de acciones estadounidenses y luego reconvertir los dólares estadounidenses a su moneda nacional, lo que tendría un impacto sustancialmente negativo en el dólar. . Esta lógica se puede aplicar a todas las demás monedas y mercados de valores de todo el mundo. También es el uso más básico de los flujos del mercado de acciones para negociar FX.

Intentamos llevar los flujos de capital un paso más allá al observar cómo los operadores de divisas pueden utilizar las noticias sobre fusiones y adquisiciones (M & A) para comercializar FX. En términos básicos, las fusiones y adquisiciones son una combinación de dos o más compañías, o la adquisición de una parte de una corporación para la cual se paga en compensación. Este pago puede estar disponible, en efectivo o en una combinación de ambos. (Para un análisis en profundidad de las fusiones y adquisiciones, consulte nuestro tutorial Los fundamentos de las fusiones y adquisiciones .)

Los operadores de FX profesionales generalmente se enfocarán en grandes actividades transfronterizas de fusiones y adquisiciones por más de mil millones de dólares. La clave está en que los operadores consideren principalmente los flujos transfronterizos en lugar de cada gran transacción de fusiones y adquisiciones. ¿Porque es esto importante? Debido a que una transacción transfronteriza de fusiones y adquisiciones es una transacción en la que la empresa objetivo y la empresa adquirente son de diferentes países: esto significa que, para completar el trato, debe haber algún tipo de transacción monetaria. Si el acuerdo no implica efectivo, un simple pago a los banqueros por realizar el trato puede ser todo lo que estamos viendo, pero si el trato involucra efectivo, la importancia y el impacto potencial de la transacción es mucho mayor.

¿Cómo se puede utilizar esta información?

• Ofertas M & A = Promedio 1% Apreciación en la moneda de Target
• Cada $ 1,000 millones Deal = 0. 5% Impacto positivo en la moneda de Target

En un estudio realizado en 2000 por Francis Breedon y Francesca Fornasari de Lehman Brothers titulado " Impacto cambiario de las fusiones y adquisiciones transfronterizas ", se encontró que, en promedio, las grandes fusiones y adquisiciones hacen que la moneda nacional de la corporación objetivo se aprecie en un 1% en relación con la adquirida. Por cada contrato de $ 1 mil millones, la moneda de la corporación objetivo aumentó en valor en un 0. 5%. Más específicamente, el informe encontró que en el período inmediatamente posterior al anuncio del acuerdo, generalmente hay un fuerte movimiento ascendente en la moneda doméstica de la corporación objetivo (en relación con la moneda del adquirente). Cincuenta días después del anuncio, la moneda objetivo es, en promedio, un 1% más fuerte. Sin embargo, el estudio encontró que este impacto en la moneda tiende a alcanzar un máximo de aproximadamente 5%.

Según nuestra observación, dado que el mercado es predominantemente un mercado de expectativas, generalmente vemos que una gran parte del movimiento que puede atribuirse a la actividad de fusiones y adquisiciones ocurre durante la primera semana del anuncio.

Medir el impacto En términos generales, cada transacción puede tener un impacto muy diferente en el mercado de divisas, y una de las formas de interpretar el tamaño potencial del impacto es mirar los detalles del acuerdo para ver cómo está estructurado Por ejemplo, un acuerdo en efectivo tendrá un impacto mucho más significativo en el mercado de divisas que un acuerdo de acciones. La razón debería ser obvia: un acuerdo de efectivo, particularmente uno con valor de $ 1,000 millones o más, automáticamente significaría que se necesitaría una transacción grande para convertir monedas para el pago.

Un acuerdo de acciones, por otro lado, significará una conversión de moneda menor y probablemente una que se realice durante un período de tiempo más largo. Un acuerdo de acciones puede dar a los actuales accionistas extranjeros de la empresa adquirente la oportunidad de vender sus acciones si no creen en el acuerdo, o puede llevar a más operadores, tanto nacionales como internacionales, a tomar más acciones de la empresa objetivo con la esperanza de que pueda venderse a un valor superior al precio al que se está negociando actualmente. Más a mediano plazo, una adquisición transfronteriza también podría significar que la distribución geográfica de los accionistas será mucho más diversa, por lo que cuando llegue el momento de repartir dividendos, podremos ver a más inversores internacionales repatriar sus pagos de dividendos.

Un acuerdo que es una combinación de acciones y efectivo tiene un efecto más mixto en el par de divisas, y la magnitud real del impacto depende del porcentaje de efectivo involucrado en el trato.

• Oferta de acciones: Impacto mínimo
• Stock & Cash: Impacto basado en% de efectivo

Poniendo en práctica la teoría
Aunque hay muchos factores que pueden estar afectando a un par de divisas en ese momento, el el anuncio de un gran acuerdo de fusiones y adquisiciones puede tener un impacto significativo en la acción del precio del par.En cada uno de los tres ejemplos siguientes, la moneda de la corporación objetivo se apreció significativamente frente a la moneda del adquirente en los días, semanas y meses posteriores al anuncio de la adquisición.

La Figura 1 es una ilustración de la acción del precio en el GBP / CHF luego del anuncio de Holcim Ltd Reg (una compañía suiza) de que planeaba adquirir Aggregate Industries (una compañía de U. K.) por £ 2. 2 mil millones ($ 4 mil millones) en efectivo, lo que significa que Holcim necesitaría vender francos suizos y comprar libras esterlinas. El día del anuncio, GBP / CHF recuperó 150 pips. Dos semanas más tarde, GBP / CHF era al menos 450 pips más alto.

Figura 1: Holcim Ltd Reg anuncia la adquisición de Aggregate Industries PLC por £ 2. 6 mil millones ($ 4 .1 mil millones).

La Figura 2 es una ilustración de la acción del precio en EUR / GBP luego de un anuncio de Pernod-Ricard (una compañía europea) de que adquiriría Allied Domecq PC (una compañía de U. K.) por £ 9. 6 mil millones ($ 17. 8 mil millones) a través de una combinación de 80% de efectivo y 20% de acciones. Este fue un gran negocio, y aunque EUR / GBP se recuperó 40 pips el día del anuncio, terminó más de 125 pips menos durante la semana siguiente y 194 pips, o 2. 8%, más bajo al final de los 50 días. Para EUR / GBP, esto fue un gran movimiento.

Figura 2 - Pernod-Ricard anuncia la adquisición de Allied Domecq PLC por £ 7. 5 mil millones ($ 17. 8 mil millones).

El siguiente ejemplo, visto en la Figura 3, es el anuncio de Procter & Gamble (una empresa de los EE. UU.) De una adquisición del 77% de Wella AG (una compañía europea) por US $ 4. 5 billones. El día del anuncio, el EUR / USD saltó más de 100 pips, y en la semana posterior al anuncio, el par de divisas fue 200 pips más alto.

Figura 3: Procter & Gamble anuncia una adquisición del 77% de Wella AG por US $ 4. 5 billones.

El último ejemplo de una gran transacción transfronteriza que tiene un impacto en el mercado de divisas es la adquisición de Canadian Life (una compañía canadiense) por parte de Great West Life (una empresa de EE. UU.) Por US $ 4. 7 billones. Como podemos ver en la Figura 4, el día del anuncio, USD / CAD bajó aproximadamente 50 pips, pero en la semana posterior al anuncio, el par de divisas fue más de 250 pips más bajo. Tres semanas después del anuncio, estaba cerca de 600 pips menos.

Figura 4: Great West Life Co anuncia la adquisición de Canada Life por US $ 4. 7 billones.

Búsqueda de información
Si está interesado en seguir flujos de fusiones y adquisiciones, las noticias de estas grandes transacciones generalmente aparecerán en periódicos como Financial Times y Wall Street Journal . Yahoo Finanzas y CNN Money también publican regularmente informes sobre los principales flujos de fusiones y adquisiciones.

Conclusión Todos los ejemplos anteriores sirven para ilustrar la interconexión de los mercados. Las principales actividades de fusiones y adquisiciones transfronterizas pueden tener un impacto considerable en las monedas involucradas en la transacción. Los comerciantes de FX astutos pueden usar esta información para identificar oportunidades comerciales que otros pueden perder.