El valor máximo de una opción call o put podría ser cualquier valor entre cero y la diferencia entre el precio subyacente y el precio de ejercicio. Al establecer límites inferiores, podemos ajustar el rango para que al vencimiento, el valor mínimo de una llamada y una posición sea cero .

• El valor máximo de una opción de compra es: max (0, precio subyacente - precio de ejercicio).
• El valor máximo de una opción de venta es max (0, precio de ejercicio - precio subyacente).

Recuerde que el valor máximo de una opción de compra es el mayor de cero o su precio subyacente menos el precio de ejercicio. Por otro lado, el valor máximo de una opción de venta es el mayor de cero, o su precio de ejercicio menos el precio subyacente.

Los valores máximo y mínimo para las llamadas estadounidenses se explican por la siguiente fórmula:

Fórmula 15. 7

Observe que los límites inferiores para una opción de llamada estadounidense son los mismos que los límites inferiores para una opción de llamada europea.

Ahora, para una opción de venta estadounidense, los límites inferiores son ligeramente diferentes:

Formula 15. 8

Llamadas europeas
Porque las opciones europeas solo pueden ejercerse en una fecha específica (a diferencia de las opciones estadounidenses, que pueden ejercerse en cualquier momento antes o al vencimiento), necesitamos realizar manipulaciones adicionales para determinar el límite inferior. Aquí omitiremos estas manipulaciones porque es poco probable que se le pida que lo sepa en su próximo examen. La fórmula es la siguiente:

Fórmula 15. 9

Donde: c _o = valor de la llamada actual, S ₀ = precio actual del activo subyacente, X = precio de ejercicio , r = tasa de interés libre de riesgo, y T = tiempo hasta el vencimiento (# días / 365)

Puts Europeos
Los límites más bajos para las puts europeas son los siguientes:

Formula 15. 10