Una de las métricas de valoración más comunes para acciones es la relación precio / ganancias (P / E). La relación P / E es simplemente el precio actual de una acción dividido por su beneficio real por acción (EPS) durante los últimos 12 meses (P / E posterior) o EPS pronosticada para los próximos 12 meses (P / E forward). La relación P / E también se puede utilizar para estimar la valoración de un mercado de acciones. Sin embargo, hay un par de diferencias en comparación con la computación de PE de una acción.

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PE de informática para una bolsa de valores

En primer lugar, el tamaño del mercado de valores de una nación es la suma de las capitalizaciones de mercado de todas sus acciones listadas. Pero dado que esta es una medida bastante engorrosa y no está disponible, un índice de referencia ampliamente seguido que es representativo de la economía de un país generalmente se utiliza como un proxy para su mercado de valores. Por ejemplo, el S & P 500 en los Estados Unidos o el TSX Composite en Canadá. Dado que los índices de referencia no tienen un "precio" per se , el numerador de la relación P / E para un mercado o índice utiliza el nivel actual del índice.

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En segundo lugar, dado que un índice es simplemente una aglomeración de acciones, no tiene un número de EPS propio. Por el contrario, el índice EPS se calcula sobre la base de EPS para todas sus acciones constitutivas, en proporción a sus respectivos pesos en el índice. Este índice EPS se utiliza en el denominador de la relación P / E para un índice de mercado.

¿Cuál es la bolsa de valores más barata?

Por un mercado bursátil importante, nos referimos a los 20 más grandes por capitalización de mercado en todo el mundo. El mercado de los Estados Unidos se destaca por encima de todos los demás, con un límite de mercado de más de $ 22 billones, seguido por China a $ 5. 5 trillones.

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Hong Kong se encuentra entre los cinco mercados bursátiles más grandes del mundo, con una capitalización total de la Bolsa de Hong Kong (HKSE) de HK $ 21. 25 billones (aproximadamente $ 2 .7 billones) desde el 29 de febrero de 2016. Hong Kong también es el mercado bursátil más importante, ya que su índice de referencia Hang Seng (HSI) tiene un P / U de un solo dígito y opera con el mayor descuento. a acciones globales en 15 años. (Para lecturas relacionadas, consulte: Los 5 ETF principales Rastree el Hang Seng para 2016 .)

Como la mayoría de los índices de mercado, HSI es un índice ponderado de capitalización bursátil de las acciones más grandes y líquidas listadas en la Bolsa de Hong Kong. Lanzado en 1969, HSI tiene 50 componentes cuya capitalización de mercado combinada es de HK $ 12. 23 billones (aproximadamente $ 1 .6 billones) a partir de enero de 2016 constituyeron más del 55% de la capitalización total de HKSE.

Composición del índice Hang Seng

La Bolsa de Hong Kong es única en eso además de sus propias compañías locales; tiene un número considerable de empresas de China continental. De las 1, 752 empresas que cotizan en la HKSE a fines del 2014, 876 eran empresas de China continental, lo que constituye el 50% del intercambio por capitalización bursátil.

El índice Hang Seng refleja esta enorme presencia china. De las 50 empresas que constituyen HSI, H Shares y Red Chips con sede en China representaron 21, con un peso combinado de 41. 6% en el índice (a partir de enero de 2016). Las empresas en esta categoría incluyen gigantes como PetroChina, Bank of China y China Mobile. Otras compañías de la parte continental de HK y HK Ordinary representan 29 en el índice, con un peso combinado de 58. 4%. Las compañías en esta categoría incluyen Tencent Holdings y HSBC Holdings, los dos mayores constituyentes de HSI con un índice de 10. 68% y 9. 89% respectivamente.

El HSI está dominado por dos sectores: financieros (12 empresas con un índice combinado de 44. 65%) y Properties & Construction (10 empresas con un índice combinado de 10. 35%). Como resultado, el HSI solo tiene cuatro subíndices sectoriales: finanzas, propiedades, servicios públicos y comercio e industria.

¿Por qué Hong Kong / HSI es barato?

El índice Hang Seng se ha visto negativamente afectado no solo por la desaceleración económica y la volatilidad del mercado de valores en China, sino también por los desafíos que enfrenta la economía de Hong Kong. En febrero, el Secretario de Finanzas de Hong Kong advirtió que la economía se expandiría solo entre 1% y 2% en 2016, su ritmo de crecimiento anual más lento desde 2012, debido a la caída de las llegadas de turistas y al pobre desempeño de las exportaciones. Una disminución del 11% en los precios de las viviendas desde septiembre de 2015 y el empeoramiento de las tensiones sociales también contribuyen a las perspectivas poco prometedoras de la economía de Hong Kong.

Pero si esto garantiza un P / E de un solo dígito para el HSI es discutible. El índice EPS para el HSI fue de HK $ 2, 229 en 2015, lo que significa que en su nivel actual de casi 20,000, el índice se cotiza a un P / E de 9. Compare esto con el P / E de otros índices como el S & P 500 (P / E de 18), el índice Euro Stoxx (P / E de 21) o incluso el compuesto de Shanghai (P / E de 15). La mayoría de los índices principales se negocian con un P / E de entre 15 y 20, lo que significa que el HSI opera con un fuerte descuento del 40% al 55% respecto de sus pares globales.

Se pronostica que el índice EPS para HSI caerá 14% este año, pero se recuperará 11. 5% en 2017, por lo que los inversores pacientes con un apetito de riesgo saludable podrían ser recompensados ​​eventualmente. El índice también tiene una rentabilidad por dividendo de 4. 35%.

The Bottom Line

El índice Hang Seng de Hong Kong cotiza a un P / E de 9, en comparación con un P / E de entre 15 y 20 para la mayoría de los índices principales. Si bien la economía de Hong Kong se vio afectada por la desaceleración económica y la volatilidad del mercado de China, así como por los desafíos que enfrenta la economía local, si estos temas justifican un P / E de un solo dígito para el HSI es discutible.