Los gobiernos y los bancos centrales generalmente apuntan a una tasa de inflación anual del 2-3% para mantener la estabilidad económica y el crecimiento. Si la inflación "se sobrecalienta" y los precios suben demasiado rápido, se emplean herramientas de política monetaria y fiscal restrictivas o "restrictivas". Si los precios comienzan a caer en general, como en el caso de la deflación, se utilizan herramientas monetarias y fiscales "flexibles" o expansivas. Sin embargo, este tipo de herramientas son potencialmente más difíciles de emplear debido a limitaciones técnicas y del mundo real.

La deflación es un problema económico serio que puede exacerbar una crisis y convertir una recesión en una depresión en toda regla. Cuando los precios bajan y se espera que caigan en el futuro, las empresas y las personas eligen aferrarse al dinero en lugar de gastar o invertir. Esto conduce a una caída en la demanda, que a su vez obliga a las empresas a recortar la producción y vender inventarios a precios aún más bajos.

Los trabajadores despedidos y los desempleados tienen más dificultades para encontrar trabajo. Eventualmente, incumplen las deudas, causando bancarrotas y escasez de crédito y liquidez conocida como una espiral deflacionista. Este escenario da miedo, y los responsables de las políticas harán lo que sea necesario para evitar caer en un agujero tan económico. Estas son algunas formas en que los gobiernos luchan contra la deflación.

Herramientas de política monetaria

Disminución de los límites de reserva bancaria

En un sistema bancario de reserva fraccionaria, como en EE. UU. Y el resto del mundo desarrollado, los bancos usan depósitos para crear nuevos préstamos. Por reglamento, solo pueden hacerlo en la medida del límite de reserva. Ese límite actualmente es del 10% en los EE. UU., Lo que significa que por cada $ 100 depositados en un banco, puede prestar $ 90 y mantener $ 10 como reservas. De esos $ 90 nuevos, $ 81 pueden convertirse en nuevos préstamos y $ 9 en reservas, y así sucesivamente, hasta que el depósito original genere $ 1000 en crédito nuevo: $ 100 / 0. 10 multiplicador. Si el límite de reserva se relaja al 5%, se generaría el doble de crédito, incentivando nuevos préstamos para inversión y consumo.

Operaciones de mercado abierto

Los bancos centrales compran valores del Tesoro en el mercado abierto y, a cambio, emiten dinero recién creado al vendedor. Esto aumenta la oferta monetaria y alienta a las personas a gastar esos dólares. La teoría cuantitativa del dinero establece que, al igual que cualquier otro bien, el precio del dinero está determinado por su oferta y demanda. Si se incrementa el suministro de dinero, debería ser menos costoso: cada dólar compraría menos y, por lo tanto, los precios subirían en lugar de bajar.

Disminución de la tasa de interés objetivo

Los bancos centrales pueden reducir la tasa de interés objetivo sobre los fondos a corto plazo que se otorgan al sector financiero y entre ellos. Si esta tasa es alta, le costará más al sector financiero pedir prestado los fondos necesarios para cumplir con las operaciones y obligaciones cotidianas.Las tasas de interés a corto plazo también influyen en las tasas a más largo plazo, por lo que si la tasa objetivo aumenta, el dinero a largo plazo, como los préstamos hipotecarios, también se vuelve más costoso. La reducción de las tasas hace que sea más barato pedir dinero prestado y alienta nuevas inversiones utilizando dinero prestado. También alienta a las personas a comprar una casa al reducir los costos mensuales.

Flexibilización cuantitativa

Cuando las tasas de interés nominales se reducen a cero, los bancos centrales deben recurrir a herramientas monetarias no convencionales. La flexibilización cuantitativa (QE) es cuando los valores privados se compran en el mercado abierto, más allá de los bonos del Tesoro. Esto no solo genera más dinero en el sistema financiero, sino que también aumenta el precio de los activos financieros, evitando que sigan disminuyendo. (Véase también: ¿Por qué la flexibilización cuantitativa no condujo a la hiperinflación? )

Tasas de interés negativas

Otra herramienta no convencional es establecer una tasa de interés nominal negativa. Una política de tasa de interés negativa (NIRP) significa efectivamente que los depositantes deben pagar, en lugar de recibir intereses sobre los depósitos. Si se vuelve costoso retener dinero, debería alentar el gasto de ese dinero en el consumo o la inversión en activos o proyectos que obtengan un rendimiento positivo. (Para más información, consulte: Cómo funciona la política monetaria no convencional. )

Herramientas de política fiscal

Aumente el gasto público

Los economistas keynesianos defienden el uso de la política fiscal para estimular la demanda agregada y sacar una economía un período deflacionario Si las personas y las empresas dejan de gastar, no hay ningún incentivo para que las empresas produzcan y contraten personas. El gobierno puede intervenir como último recurso con la esperanza de mantener la producción junto con el empleo. El gobierno puede incluso pedir dinero prestado para gastar incurriendo en un déficit fiscal. Las empresas y sus empleados usarán ese dinero del gobierno para gastar e invertir hasta que los precios comiencen a aumentar nuevamente con la demanda.

Reduzca las tasas impositivas

Si los gobiernos reducen los impuestos, más ingresos permanecerán en los bolsillos de las empresas y sus empleados, quienes sentirán un efecto de riqueza y gastarán el dinero que anteriormente estaba destinado a impuestos. Un riesgo de reducir los impuestos durante un período recesivo es que los ingresos fiscales generales caerán, lo que puede obligar al gobierno a reducir el gasto e incluso detener las operaciones de los servicios básicos. Ha habido pruebas contradictorias sobre si los recortes impositivos generales y específicos en realidad estimulan la economía real. (Para obtener más información, consulte: ¿Los recortes impositivos estimulan la economía? )

Conclusión

Si bien luchar contra la deflación es un poco más difícil que contener la inflación, los gobiernos y los bancos centrales tienen una variedad de herramientas pueden usar para estimular la demanda y el crecimiento económico. El riesgo de una espiral deflacionista puede llevar a una cascada de resultados negativos que perjudican a todos. Mediante el uso de herramientas fiscales y monetarias expansivas, incluidos algunos métodos no convencionales, la caída de los precios puede revertirse y la demanda agregada puede restablecerse.